資金面看，煤炭ETF（515220）連續(xù)2日凈流入近5億元，煤炭?jī)r(jià)格中樞相比于2025年或有提升。

廣發(fā)證券指出，進(jìn)入2026年，預(yù)計(jì)煤炭短期受高位日耗影響，庫存有望穩(wěn)步下降，中長(zhǎng)期供需面總體緊平衡，價(jià)格中樞相比于2025年或有提升。動(dòng)力煤方面，近期港口動(dòng)力煤價(jià)企穩(wěn)，下游采購(gòu)情緒稍有回暖，產(chǎn)地價(jià)格小幅回升；1~2月日耗有望持續(xù)高位，煤礦停產(chǎn)減產(chǎn)或逐步增加，高位庫存壓力有望緩解，煤價(jià)或企穩(wěn)回升。焦煤方面，近期煉焦煤價(jià)保持平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈需求仍較弱，但進(jìn)入1月蒙煤和民營(yíng)礦有減量預(yù)期，庫存總體中低位，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格以穩(wěn)為主。2025年1~11月煤炭開采行業(yè)利潤(rùn)總額同比下降47%，2026年行業(yè)盈利預(yù)期改善，板塊估值和股息率優(yōu)勢(shì)明顯，部分龍頭公司股息率普遍處于4%~5%的水平。

煤炭ETF（515220）規(guī)模超90億元，其跟蹤中證煤炭指數(shù)（399998），煤炭板塊股息率較高，截至2025年年末，跟蹤指數(shù)近12個(gè)月股息率超6%，在無風(fēng)險(xiǎn)利率下行的背景下配置價(jià)值凸顯。

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