每經記者｜李娜    每經編輯｜趙云    

2025年，基金投顧業(yè)務在政策有力支持與市場深度演進下迎來規(guī)模與質量的雙重提升。

數(shù)據(jù)顯示，全年主投A股的明星投顧組合平均收益率接近28%，全球配置組合亦全部實現(xiàn)正收益。與此同時，機構的積極調倉與多元策略布局，共同勾勒出行業(yè)從“賣方銷售”向“買方投顧”深化轉型的年度圖景。

明星組合平均收益近28%

2025年權益市場行情下，主投A股的明星投顧組合交出亮眼答卷。據(jù)《每日經濟新聞》記者統(tǒng)計，納入統(tǒng)計的17只明星投顧組合整體表現(xiàn)穩(wěn)健，年度平均收益率為27.92%。

數(shù)據(jù)顯示，2025年收益前三甲均實現(xiàn)30%以上的收益率。中歐財富旗下的中歐超級股票全明星組合以36.25%的收益率登頂，交銀施羅德旗下的交銀全明星組合緊隨其后，年度收益率32.37%，銀華基金推出的銀華天璣-悄悄盈組合則以31.5%的收益率位列第三，此外，2025年度收益率突破30%的投顧組合共5只，除上述前三名外，還包括華夏財富的積極進取組合，工銀瑞信積極進取組合，年度收益率分別為31.18%、30.54%。

值得注意的是，2025年度前三甲，有兩家近期出現(xiàn)調倉新動向。交銀全明星組合在2026年開年就實施了調倉，思路在于：近期權益市場上行，調整成分基金結構，剔除超額收益較差的基金、增加中長期超額收益明顯且穩(wěn)健的基金權重，力爭在具備收益彈性的同時提升組合收益性價比。具體品種上，新增了交銀成長混合A和景順長城穩(wěn)健回報C兩只新品，加倉了華夏招鑫鴻瑞混合C、工銀精選回報混合C、中歐融恒平衡混合C等8只基金。

銀華天璣-悄悄盈組合則于去年12月中旬調倉，增加港股和建材持倉，微降成長微增紅利風格的基金品種。具體來看，混合型基金的比例從調倉前的14%增至調倉后的20%，新增中歐豐泰港股通混合C、信澳匠心回報混合C和華寶大健康混合C三只基金。

2025年12月表現(xiàn)最好的宇宙奇兵組合（月度凈值漲幅近5.8%），也在12月上旬進行了一次調倉。公開信息顯示，此次調倉則是對權益類構成進行調整，清倉興全合泰，換入華寶資源優(yōu)選。其認為，隨著美聯(lián)儲即將重新進入降息周期，資源板塊的周期性機會再度顯現(xiàn)，因此選擇在此時重新提高資源股的配置權重，為下一階段行情提前做好布局。而調倉完畢后，有色金屬行業(yè)以6.75%的比例成為配置的頭號行業(yè)，電力設備以6.61%的比例緊隨其后，交通運輸則以3.43%位居第三。

開源證券金融工程團隊研究指出，2025年12月基金投顧在A股行業(yè)上的變化：增配有色金屬、電力設備、電子、通信、基礎化工等，減配醫(yī)藥生物、銀行、食品飲料、非銀金融、公用事業(yè)等。

全球投顧組合2025年度平均收益超18%

和主投A股的明星組合一樣，統(tǒng)計顯示，截至2025年12月31日，納入統(tǒng)計的26只全球資產方向的投顧組合，2025年度全部實現(xiàn)正收益，平均收益率約為18.34%。收益前三名從高到低依次為國泰基金的國泰進取全球配置組合，收益率為37.25%；華寶證券的富貴閑人，收益率為28.71%；華夏財富的華夏全球精選收益率為28.58%。

根據(jù)過往資料，國泰進取全球配置組合在去年11月份增加了貴金屬和煤炭板塊的配置，新增的品種主打滬深港黃金產業(yè)股票方向的ETF聯(lián)接基金。

華寶證券的富貴閑人組合則于去年12月下旬對組合進行優(yōu)化，加倉黃金股則是判斷2026年金價會繼續(xù)上漲，儲能的高增長。股市整體是牛市，黃金股和其他有色金屬的漲幅會更高。

華夏全球精選組合在2026年1月7日完成調成，增配港股科技、創(chuàng)新藥等方向，減倉部分漲幅較大的品種。

開源證券金融工程團隊指出，2025年12月總計有178只基金投顧發(fā)生了調倉行為，如果將基金投顧在大類資產上的分布分解到A股、港股、美股、債券、黃金、貨幣及現(xiàn)金、海外債券、新興市場、其他發(fā)達市場、海外REIT、其他商品總計11類資產，可以看到基金投顧組合在增配A股、黃金、海外債券、商品等，減配債券、港股、美股等。

兩大特征驅動行業(yè)發(fā)展

回顧2025年，基金投顧業(yè)務在政策支持與市場演進的雙重驅動下，實現(xiàn)了規(guī)模與內涵的顯著發(fā)展。

政策面，2025年7月，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《中國證券業(yè)協(xié)會關于加強自律管理 推動證券業(yè)高質量發(fā)展的實施意見》，鼓勵更多證券公司申請基金投顧業(yè)務資格。而到了2025年8月，中國證監(jiān)會修改并實施的《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》中，內容包括：若證券公司“基金投資顧問服務資產規(guī)模位于行業(yè)前10%、20%的，分別加1分、0.5分”，基金投顧業(yè)務規(guī)模納入證券公司評級標準，也體現(xiàn)出政策面對于券商機構發(fā)展基金投顧業(yè)務的支持。

在此背景下，券商業(yè)務規(guī)模普遍實現(xiàn)快速增長。此前券商2025年中報也顯示，東興證券截至2025年6月底基金投顧保有規(guī)模同比增長55.27%，較2024年末增長近215%；山西證券截至2025年6月底基金投顧規(guī)模較上年末增長48.5%。

與此同時，在此前，中歐財富推出的《試點六周年 基金投顧業(yè)務白皮書》中，將2025年基金投顧業(yè)務的關鍵詞定義為券商積極投入和多元策略迎元年。

市場環(huán)境的變化深刻重塑了投資者認知與策略需求。中歐財富在此前發(fā)布的白皮書中也表示，歷經這幾年市場的變化，投資者深刻認識到，沒有一種資產能在過去持續(xù)占優(yōu)。而近年來黃金、美股、日股、歐股等資產一度表現(xiàn)亮眼，引發(fā)投資者對于傳統(tǒng)股債資產以外的資產類型的關注。相應地，布局了這些資產類型基金的多元資產配置策略也吸引了投資者的目光。

有券商財富管理部資深人士也指出，相較于個人直接投資，通過基金投顧實施多元配置具備顯著優(yōu)勢：其一，能夠有效規(guī)避直接投資海外資產時的限購等約束；其二，可將復雜的資產研究、策略構建與動態(tài)調整交由專業(yè)機構團隊完成，大幅降低了投資者參與全球市場的專業(yè)門檻與操作難度。