每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近日，德邦股份因間接控股股東宿遷京東卓風(fēng)企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱京東卓風(fēng)）籌劃重大事項(xiàng)緊急停牌后又延期復(fù)牌。每經(jīng)資本眼專欄記者發(fā)現(xiàn)，這次停牌并非孤立事件。就在停牌前，京東卓風(fēng)剛完成對(duì)德邦股份的增持計(jì)劃不久，累計(jì)增持2.95%股份，投入資金達(dá)4.18億元，控制權(quán)提升至79.59%。

與此同時(shí)，德邦股份在2025年12月迅速實(shí)施回購，單月回購金額達(dá)5508.92萬元，迅速觸及回購計(jì)劃下限。而此前，公司管理層發(fā)生較大變動(dòng)，投資者頻繁問及公司與京東物流的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。

緊急停牌后又延期復(fù)牌，停牌前公司迅速回購

德邦股份的停牌公告顯示，公司于1月9日收到間接控股股東京東卓風(fēng)的通知，后者正在籌劃與公司相關(guān)的重大事項(xiàng)。為維護(hù)投資者利益，避免股價(jià)異常波動(dòng)，公司向上海證券交易所申請(qǐng)當(dāng)日午間起緊急停牌。

在1月9日發(fā)布的公告中，德邦股份曾預(yù)計(jì)股票將于1月12日開市起復(fù)牌。然而，情況在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生變化。

1月10日，德邦股份再度公告稱，由于事項(xiàng)仍在籌劃中，預(yù)計(jì)無法按原計(jì)劃復(fù)牌，公司股票將自1月12日起繼續(xù)停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過2個(gè)交易日。這種連續(xù)停牌的動(dòng)作引發(fā)市場(chǎng)的關(guān)注。

在本次停牌前，京東卓風(fēng)完成對(duì)德邦股份的增持計(jì)劃也不久。

從2024年11月26日至2025年11月25日，京東卓風(fēng)通過集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)增持3003.75萬股，占公司總股本的2.95%，累計(jì)增持金額約為4.18億元。

這一增持規(guī)模超過了計(jì)劃增持下限（3億元），但低于6億元的增持上限。增持完成后，京東卓風(fēng)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有德邦股份比例達(dá)到79.59%，控制權(quán)進(jìn)一步鞏固。

與此同時(shí)，德邦股份自身的股份回購計(jì)劃也在快速推進(jìn)。公司于2025年4月24日通過回購預(yù)案，計(jì)劃以不低于7500萬元、不高于1.5億元的資金回購股份，回購股份用于減少注冊(cè)資本。

公司初期的回購執(zhí)行較為緩慢。截至2025年9月30日，公司尚未開始實(shí)施回購。到2025年11月底，公司累計(jì)回購金額僅為1999.72萬元。

這一情況在2025年12月發(fā)生顯著變化。到12月底，德邦股份已累計(jì)回購532萬股，占總股本的0.52%，累計(jì)支付金額達(dá)到7508.64萬元，已達(dá)到回購計(jì)劃的下限。僅去年12月單月，公司就回購了395.77萬股，支付金額5508.92萬元。

業(yè)績(jī)壓力下京東系高管入駐，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題頻被問及

值得注意的是，在公司實(shí)施回購和增持計(jì)劃期間，公司股價(jià)在2025年第二季度曾經(jīng)歷顯著上漲，但其后持續(xù)調(diào)整，一度跌至起漲點(diǎn)附近。

2025年第二季度，公司股價(jià)從低點(diǎn)12.6元（前復(fù)權(quán)）最高漲至22.96元（前復(fù)權(quán)），一度出現(xiàn)連續(xù)5個(gè)漲停板，最大漲幅達(dá)82.22%。不過在2025年6月4日之后，德邦股份股價(jià)總體維持調(diào)整態(tài)勢(shì)，最低跌至2025年12月31日的13.53元。伴隨公司股價(jià)調(diào)整的是公司的業(yè)績(jī)壓力。

德邦股份2025年三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收302.70億元，同比增長(zhǎng)6.97%；但歸母凈利潤(rùn)為-2.77億元，由盈轉(zhuǎn)虧，這是公司上市后首次三季報(bào)出現(xiàn)虧損。

近年來，德邦股份的毛利率持續(xù)走低，從2020年的11.66%一路下滑至2024年的7.62%，到2025年三季度末更是降至4.21%。

2025年底，德邦股份管理層發(fā)生較大變動(dòng)。2025年11月29日，公司董事長(zhǎng)胡偉因個(gè)人原因辭職。同時(shí)，京東系高管王振輝被提名為公司非獨(dú)立董事候選人。王振輝是京東集團(tuán)老將，于2010年4月加入京東并擔(dān)任多個(gè)重要職位。隨后在12月10日，德邦股份副總經(jīng)理羅琪、左高鵬也提交了書面辭職報(bào)告，辭職原因?yàn)閭€(gè)人原因。

值得關(guān)注的是，近期投資者頻繁問及公司和京東物流的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。2025年12月31日有投資者在上證e互動(dòng)平臺(tái)提問公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題是否已經(jīng)徹底解決。

德邦股份回復(fù)投資者稱“公司實(shí)際控股股東京東物流已明確承諾，在符合相關(guān)法律法規(guī)和要求的條件下，自要約收購起五年內(nèi)，將結(jié)合行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)環(huán)境及德邦主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況，采取包括但不限于委托運(yùn)營(yíng)、業(yè)務(wù)整合等具有可操作性的方式，逐步解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。”

德邦股份曾在2025年12月24日與投資者互動(dòng)時(shí)表示“公司與京東物流的網(wǎng)絡(luò)融合持續(xù)推進(jìn)，未來，雙方將在現(xiàn)有融合基礎(chǔ)上，持續(xù)探索更多協(xié)同機(jī)會(huì)，為公司可持續(xù)發(fā)展提供有力支撐”。市場(chǎng)資料顯示，2022年3月，京東物流通過京東卓風(fēng)控股德邦股份66.50%的股份。

對(duì)于德邦股份停牌事項(xiàng)進(jìn)展、資本運(yùn)作的意圖以及解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)展，每經(jīng)資本眼專欄記者發(fā)送郵件進(jìn)行了采訪，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

對(duì)于投資者而言，德邦股份能否借助此次整合扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)，以及京東將如何定位德邦在其物流體系中的角色，將是未來關(guān)注的重點(diǎn)。公開資料顯示，德邦股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為公路快運(yùn)與快遞及相關(guān)增值業(yè)務(wù)服務(wù)。

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