每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

2025年國內(nèi)黃金價格持續(xù)攀升，明顯跑贏其他大類資產(chǎn)，2026年也繼續(xù)保持了這一勢頭。1月14日，國際現(xiàn)貨黃金價格一度突破4630美元/盎司，再度刷新歷史紀錄。

受此帶動，年初以來以黃金為代表的貴金屬依然受到資本熱捧，市場關(guān)注黃金長期配置邏輯。多只黃金ETF連續(xù)多日獲得資金凈流入，規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)步增長，首只規(guī)模破千億元的產(chǎn)品也出現(xiàn)了。

截至1月14日，華安基金旗下的華安黃金ETF規(guī)模已經(jīng)達到1007.62億元，成為全市場首只規(guī)模突破千億元大關(guān)的商品ETF。

對于黃金的強勢表現(xiàn)和未來走勢，多家專業(yè)機構(gòu)指出，近期黃金上漲主要由投機資金驅(qū)動，而非基本面變化。中信證券分析，本輪上漲源于白銀市場逼空行情的資金外溢，機構(gòu)和散戶參與度較低。但展望2026年，受美聯(lián)儲換屆寬松預期、財政擴張及滯脹壓力影響，預測年末金價或超5100美元/盎司。

華安黃金ETF成為首只千億元級商品ETF

從去年年底到今年年初，現(xiàn)貨黃金價格屢屢創(chuàng)下歷史新高。

2025年12月底，國際金價站上4500美元大關(guān)。此后雖有所調(diào)整，但在1月14日國際現(xiàn)貨黃金價格一度突破4630美元/盎司，再度刷新歷史紀錄。

在金價持續(xù)創(chuàng)新高的背景下，黃金主題的相關(guān)產(chǎn)品也成為資金競逐的對象。以ETF產(chǎn)品為例，目前全市場黃金ETF產(chǎn)品主要跟蹤的是SGE黃金9999與上海金（AU0011）這兩大核心標的指數(shù)，其中多只產(chǎn)品在月初都實現(xiàn)了連續(xù)多日的凈流入，規(guī)模也隨之進一步水漲船高。

2013年上海黃金交易所和上海證券交易所聯(lián)合推出了黃金ETF產(chǎn)品，作為首批產(chǎn)品之一的華安黃金ETF于2013年7月18日成立，并于7月29日正式上市交易。黃金ETF的誕生進一步推進了中國黃金市場發(fā)展與創(chuàng)新，豐富了普通大眾投資者的投資品類，實現(xiàn)了投資者對黃金投資的新途徑，黃金ETF也成為藏金于民的重要工具之一。

截至1月14日，華安黃金ETF的最新規(guī)模達到1007.62億元，創(chuàng)下歷史新高?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，2025年華安黃金ETF新增653.1億元，超越包括寬基ETF在內(nèi)的全部產(chǎn)品，成為去年規(guī)模增長最多的ETF。進入2026年，該產(chǎn)品繼續(xù)吸引資金流入，1月以來繼續(xù)新增67.77億元，成為全市場首只規(guī)模突破千億元大關(guān)的商品ETF。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前全市場共有5只百億元級的黃金ETF，分別是華安黃金ETF（1007.62億元）、博時黃金ETF（439.76億元）、黃金ETF易方達（387.10億元）、國泰黃金ETF（325.84億元）和黃金ETF華夏（131.69億元）。

此外還有工銀瑞信、富國基金、廣發(fā)基金等多家公司旗下的黃金ETF產(chǎn)品，其規(guī)模也實現(xiàn)了跨越式增長，并且這一趨勢還在延續(xù)中。

取道黃金ETF及聯(lián)接基金，普通投資者通過證券賬戶或基金賬戶即可完成對黃金的投資。目前黃金ETF及聯(lián)接基金已成為普通大眾投資者高效便捷、低成本配置到國內(nèi)實物黃金的有效途徑。

機構(gòu)提醒：以中期配置而非短期博弈思路對待

在屢屢創(chuàng)出新高之后，黃金下一步將如何走，業(yè)內(nèi)也有諸多討論。

展望2026年，華安基金指數(shù)與量化投資部在年度觀點中提出“黃金新周期延續(xù)，戰(zhàn)略與配置并重”，未來黃金定價主要關(guān)注以下多項影響因素。

首先，9月～12月美聯(lián)儲連續(xù)三次議息會議均降息，流動性環(huán)境寬松。根據(jù)最新的聯(lián)邦基金利率期貨和美聯(lián)儲點陣圖，2026年美聯(lián)儲降息節(jié)奏有望延續(xù)；其次，美元信用持續(xù)削弱，地緣沖突頻發(fā)，尤其是美國公開發(fā)布《國家安全戰(zhàn)略》后，全球可能處在大變局的背景中；第三，央行購金延續(xù)，部分大宗商品接受人民幣計價，黃金順應(yīng)當前的全球貨幣體系變化；第四，當前國內(nèi)利率水平偏低，黃金和股票、債券之間呈現(xiàn)低相關(guān)性，黃金的配置價值突出，加入黃金或有望改善組合夏普比。

博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥也在近期的分析中表示，新年伊始，特朗普政府領(lǐng)導下的美軍多次軍事行動激發(fā)了地緣局勢升級。伊朗國內(nèi)大規(guī)模抗議與政權(quán)局勢動蕩也加劇了市場對油價及通脹不確定性的憂慮。黃金再次獲得避險資金關(guān)注，延續(xù)漲勢并再次刷新價格紀錄?！爸衅趤砜?，依然看好貴金屬走勢，但短期波動率的上升也意味著博弈風險的加大。以中期配置而非短期博弈思路對待仍是較好的應(yīng)對方式?！?/p>

中信證券則在研報中表示，2025年12月黃金價格快速上行，再破新高，但基本面不足以支撐近期金價快速上行，而市場資金情況也印證了是白銀逼空行情下投機資金外溢進黃金市場，因此短期內(nèi)參與市場需更謹慎。

“展望2026年黃金市場，我們認為上漲的確定性仍然較大，主要來自于美國貨幣和財政的雙寬松預期和美國經(jīng)濟滯脹壓力難以短時間消退。并且2026年中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系和地緣局勢可能變化不大。中性假設(shè)下，模型預期2026年底國際金價有望超過5100美元/盎司。”該機構(gòu)判斷。

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