每經(jīng)記者｜袁園    每經(jīng)編輯｜廖丹    

2026年首例險(xiǎn)資舉牌出現(xiàn)！1月14日，中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱太保壽險(xiǎn)）發(fā)布公告稱，2026年1月9日，公司通過(guò)大宗交易方式增持上海機(jī)場(chǎng)A股股票7242.4萬(wàn)股。本次舉牌后，太保壽險(xiǎn)及其關(guān)聯(lián)方及一致行動(dòng)人太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱太保資產(chǎn)）共持有上海機(jī)場(chǎng)A股約1.24億股，占上海機(jī)場(chǎng)A股股本比例為5.00%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自2024年起，險(xiǎn)資舉牌熱潮就在逐步復(fù)蘇，2025年險(xiǎn)資舉牌約40次，創(chuàng)近十年來(lái)新高。華創(chuàng)證券表示，和十年前的舉牌潮相比，此輪險(xiǎn)資舉牌潮一方面來(lái)源于低利率環(huán)境下對(duì)于紅利股的重視；另一方面則基于ROE（凈資產(chǎn)收益率）的考慮，通過(guò)長(zhǎng)期股權(quán)投資納入優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。展望2026年，預(yù)計(jì)上述兩類訴求仍有市場(chǎng)，險(xiǎn)資舉牌熱潮或?qū)⒀永m(xù)。

舉牌上海機(jī)場(chǎng)

1月9日，太保壽險(xiǎn)通過(guò)大宗交易方式增持上海機(jī)場(chǎng)7242.4萬(wàn)股A股股票，舉牌后直接持有上海機(jī)場(chǎng)A股股份的比例為4.9994%。根據(jù)1月9日上海機(jī)場(chǎng)A股收盤(pán)價(jià)，太保壽險(xiǎn)持有上海機(jī)場(chǎng)股票的賬面余額約為40.67億元，占公司2025年三季度末總資產(chǎn)的比例為0.15%，符合監(jiān)管要求。

公告顯示，本次舉牌上海機(jī)場(chǎng)A股股票的參與方為太保壽險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)關(guān)聯(lián)方及一致行動(dòng)人太保資產(chǎn)。舉牌前，太保壽險(xiǎn)和太保資產(chǎn)持有上海機(jī)場(chǎng)A股股票0.52億股；舉牌后，太保壽險(xiǎn)和太保資產(chǎn)持股總量達(dá)1.24億股，占上海機(jī)場(chǎng)A股股本比例為5%。

截至2025年9月30日，太保壽險(xiǎn)總資產(chǎn)26774.24億元，凈資產(chǎn)1525.37億元，綜合償付能力充足率為197%。同期，該公司權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額為5005.53億元，占2025年二季度末總資產(chǎn)的比例為20.81%。

對(duì)于本次增持，太保壽險(xiǎn)、太保資產(chǎn)表示，系基于自身投資需求增加所持有的上市公司股份。據(jù)悉，此次資金來(lái)源為保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金。關(guān)于本次投資的管理方式，太保壽險(xiǎn)在公告中提及將本次投資納入權(quán)益投資管理。受托管理人太保資產(chǎn)將密切關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及市場(chǎng)后續(xù)反應(yīng)，不排除在后期繼續(xù)追加投資的可能。

作為中國(guó)太保集團(tuán)旗下的壽險(xiǎn)子公司，太保壽險(xiǎn)成立于2001年11月，注冊(cè)地位于上海。2024年，太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)2610.80億元，同比增長(zhǎng)3.3%；實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值132.58億元，同比增長(zhǎng)20.9%；凈利潤(rùn)358.21億元，同比增長(zhǎng)83.4%；綜合償付能力充足率210%，高于監(jiān)管要求。

券商：預(yù)計(jì)高息股仍是險(xiǎn)資主要配置方向

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這是險(xiǎn)資2026年的首次舉牌，延續(xù)了2025年險(xiǎn)資舉牌的熱度。近兩年，在政策推動(dòng)“長(zhǎng)期資本”入市的背景下，險(xiǎn)企布局權(quán)益市場(chǎng)的規(guī)模持續(xù)提升，2024年險(xiǎn)企舉牌次數(shù)增至20次，2025年該數(shù)據(jù)則進(jìn)一步攀升至40次左右，創(chuàng)近十年新高。

從行業(yè)分布看，金融股仍是險(xiǎn)資舉牌的重點(diǎn)對(duì)象。2025年共有17次險(xiǎn)資舉牌涉及金融類上市公司，且多集中于銀行的H股標(biāo)的。同時(shí)，水務(wù)、電力、環(huán)保等公用事業(yè)或準(zhǔn)公用事業(yè)資產(chǎn)也頻繁進(jìn)入險(xiǎn)資配置視野。這些標(biāo)的普遍具備現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定、分紅預(yù)期明確、估值中樞較低等特征。

從被舉牌公司特征可以看出，險(xiǎn)資主要偏好低估值、高股息高分紅、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的投資標(biāo)的，構(gòu)筑權(quán)益投資“安全墊”。這是因?yàn)樾聲?huì)計(jì)準(zhǔn)則下，高股息股票可計(jì)入FVOCI賬戶（公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益），避免利潤(rùn)表大幅波動(dòng)。其中銀行股就是典型的低波高股息代表，尤其是H股銀行的股息率優(yōu)于長(zhǎng)債收益率。

“從股票舉牌的標(biāo)的選擇上，上市銀行普遍經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，股票流動(dòng)性好，股息率普遍較高，分紅穩(wěn)定且還具有升值空間，是險(xiǎn)資青睞的對(duì)象。”天職國(guó)際金融業(yè)咨詢合伙人周瑾此前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，銀行股目前很好地符合了以上特征，因此也是險(xiǎn)資舉牌標(biāo)的重點(diǎn)領(lǐng)域。而且，H股的估值較A股呈現(xiàn)出一定的折價(jià)，增值空間更大，且通過(guò)港股通投資還有一定的稅收優(yōu)惠，因此也是險(xiǎn)資增配的關(guān)注點(diǎn)。

國(guó)金證券分析稱，截至2025年三季度末，從保險(xiǎn)公司A股重倉(cāng)股行業(yè)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，高股息特征明顯，銀行占據(jù)絕對(duì)重倉(cāng)，A股重倉(cāng)銀行股市值合計(jì)3165億元；如剔除險(xiǎn)資的長(zhǎng)股投銀行，合計(jì)持倉(cāng)市值有2590億元。預(yù)計(jì)高息股仍是險(xiǎn)資主要配置方向。

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