｜2026年1月19日 星期一｜

NO.1 中信證券：融資保證金的調(diào)整并不影響市場(chǎng)震蕩上行的大方向

中信證券研報(bào)指出，本輪監(jiān)管政策調(diào)整的時(shí)機(jī)比較靠前，表達(dá)了及時(shí)抑制主題炒作的決心。調(diào)整融資保證金比例并不是監(jiān)管唯一的方式，異動(dòng)監(jiān)控、停牌核查、賬戶限制等都是可行的工具。融資保證金的調(diào)整并不影響市場(chǎng)震蕩上行的大方向，但會(huì)影響結(jié)構(gòu)。主題板塊博弈加劇，純靠敘事和資金接力驅(qū)動(dòng)的單邊趨勢(shì)行情結(jié)束。步入年報(bào)預(yù)告期，業(yè)績(jī)線索的權(quán)重重新開(kāi)始上升。ETF的巨額贖回屬于逆周期調(diào)節(jié)的一部分，也給配置型資金提供了從容“上車(chē)”的窗口。配置上，好的組合應(yīng)該是體驗(yàn)好、阻力小且抗焦慮的，這是圍繞“資源+傳統(tǒng)制造定價(jià)權(quán)重估”為基礎(chǔ)（化工、有色、電力設(shè)備和新能源）構(gòu)建組合的優(yōu)勢(shì)。

NO.2 國(guó)泰海通：“點(diǎn)剎”不是“熄火”，跨年行情不會(huì)止步于此

國(guó)泰海通研報(bào)指出，“點(diǎn)剎”不是“熄火”，治理越審慎，中國(guó)市場(chǎng)能夠走得更長(zhǎng)遠(yuǎn)。在過(guò)去長(zhǎng)時(shí)間資本市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中，股市急漲急跌。而急漲急跌的后果，不僅造成中國(guó)市場(chǎng)牛短熊長(zhǎng)，居民也無(wú)法通過(guò)資本市場(chǎng)分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場(chǎng)改革紅利，可投資性下降。因此，資本市場(chǎng)監(jiān)管越嚴(yán)格、審慎，反而有助于提高中國(guó)市場(chǎng)的可投資性，也更有助于中國(guó)資本市場(chǎng)走得更長(zhǎng)遠(yuǎn)，更多投資人分享轉(zhuǎn)型發(fā)展與改革紅利。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的下降、資本市場(chǎng)改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，構(gòu)成了“轉(zhuǎn)型牛”的三大關(guān)鍵動(dòng)力，該機(jī)構(gòu)對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的看法是樂(lè)觀的、堅(jiān)定的，2026年“轉(zhuǎn)型牛”的空間還很大?？缒晷星椴粫?huì)止步于此，看好科技細(xì)分龍頭和A500指數(shù)。

NO.3 華泰證券：國(guó)網(wǎng)4萬(wàn)億投資利好電網(wǎng)設(shè)備商

華泰證券研報(bào)稱，國(guó)網(wǎng)4萬(wàn)億投資，利好電網(wǎng)設(shè)備商。根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)公司，“十五五”期間，國(guó)家電網(wǎng)公司固定資產(chǎn)投資預(yù)計(jì)達(dá)到4萬(wàn)億元，較“十四五”投資增長(zhǎng)40%。同時(shí)，2025年12月31日，發(fā)改委、國(guó)家能源局兩部門(mén)發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確適度超前開(kāi)展電網(wǎng)投資建設(shè)。華泰證券看好全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)建設(shè)加速推進(jìn)下，“十五五”期間電網(wǎng)投資保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，跨省輸電通道建設(shè)與西部薄弱電網(wǎng)補(bǔ)強(qiáng)需求明確，特高壓建設(shè)需求處于高位，主網(wǎng)投資有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。

免責(zé)聲明：本內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成交易建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。