興業(yè)證券指出，動(dòng)力煤方面，供需博弈持續(xù)，煤價(jià)延續(xù)震蕩。供應(yīng)端，產(chǎn)地煤礦維持正常產(chǎn)銷，部分礦點(diǎn)節(jié)后復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)供應(yīng)小幅回升。需求端，近期大部地區(qū)氣溫偏高，民用電負(fù)荷偏弱，內(nèi)陸電廠日耗環(huán)比下滑，終端采購(gòu)仍以剛需為主。展望后市，新一輪冷空氣有望帶動(dòng)日耗改善。煉焦煤方面，海外供應(yīng)擾動(dòng)，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。需求端，下游企業(yè)開(kāi)啟節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，同時(shí)焦炭?jī)r(jià)格開(kāi)啟首輪提漲，提振市場(chǎng)情緒。值得注意的是，海外主要焦煤供應(yīng)國(guó)澳洲的部分煤礦因洪水導(dǎo)致停產(chǎn)、運(yùn)輸受阻，海運(yùn)煤供應(yīng)收緊，預(yù)計(jì)將支撐國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

煤炭ETF（515220）規(guī)模超80億元，其跟蹤中證煤炭指數(shù)（399998），煤炭板塊股息率較高，截至2025年年末，跟蹤指數(shù)近12個(gè)月股息率超6%，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行的背景下配置價(jià)值凸顯。

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