1月21日，軍工ETF（512660）盤中漲超1.5%，行業(yè)發(fā)展為三輪驅動新發(fā)展格局

中信建投判斷，中國軍工產業(yè)已從過去依賴國內單一需求的模式，演進為三輪驅動的新發(fā)展格局，增長動能更加多元和可持續(xù)。“內需筑基、外貿擴張、民用反哺”的格局正在深刻重塑我國軍工產業(yè)的面貌和邊界，行業(yè)從“周期成長”轉向“全面成長”。第一曲線國內軍工需求（基本盤）聚焦“備戰(zhàn)打仗”和裝備現代化，需求來自國防預算穩(wěn)定增長及裝備升級換代，強威懾高精尖+體系化無人化低成本是主要增長方向。第二曲線軍貿出海（新引擎）憑借性價比優(yōu)勢、體系化作戰(zhàn)能力和地緣戰(zhàn)略合作，中國軍貿份額持續(xù)提升，成為全球重要供應方。第三曲線軍用技術民用化（新邊界）表現為尖端軍工技術向民用領域溢出，催生商業(yè)航天、低空經濟、未來能源、深?？萍?、大飛機等萬億級新產業(yè)，形成“軍技民用，反哺軍工”的良性循環(huán)。

軍工ETF（512660）跟蹤的是中證軍工指數（399967），該指數從滬深市場中選取十大軍工集團控股及主營業(yè)務與軍工行業(yè)相關的上市公司證券，以及其他主營軍工行業(yè)的代表性公司作為樣本，以反映軍工主題股票的整體表現。該指數偏向中小盤風格，行業(yè)配置以航空裝備、軍工電子為主，涵蓋航空航天、兵器、軍事電子等軍工領域。

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