華源證券指出，貴金屬價格近期強勢上漲，地緣局勢推升避險需求。長期來看，“降息交易”+“特朗普2.0”雙主線預計將持續(xù)催化，在保護主義+大國博弈背景下，央行增儲將對金價形成強有力底部支撐，金價上行動能充足。美聯(lián)儲本輪降息周期的時間或被就業(yè)韌性和通脹擾動拉長，但仍具備較大政策空間，增加了黃金的做多窗口期。“特朗普2.0”進入兌現階段，其政策干預或進一步導致美元信用降低和通脹上行，或將金價持續(xù)推向新高。央行方面，2025年各國央行繼續(xù)加大購買力度，中國的保險公司或印度的養(yǎng)老基金等潛在新投資者也可能進一步支撐金價的積極趨勢。近期數據顯示，中國央行已連續(xù)14個月增持黃金。

中長期看，黃金價格中樞仍有望上行，投資者或可考慮后續(xù)回調參與、逢低分批布局。關注直接投資實物黃金，免征增值稅的黃金基金ETF（518800），覆蓋黃金全產業(yè)鏈股票的黃金股票ETF（517400）。

風險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱 讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。