近期，受強(qiáng)冷空氣席卷全國及冬季用電負(fù)荷屢創(chuàng)新高的影響，煤炭板塊表現(xiàn)亮眼。截至收盤，煤炭ETF（515220）漲幅約2%，資金延續(xù)凈流入態(tài)勢。

從宏觀視角來看，煤炭板塊的投資邏輯正在從單純的“周期博弈”轉(zhuǎn)向“紅利+成長”的雙重驅(qū)動(dòng)。供給端受限于“雙碳”背景下的資本開支縮減，新增產(chǎn)能釋放緩慢，行業(yè)供需緊平衡格局有望長期維持。長期來看，煤炭價(jià)格呈現(xiàn)震蕩向上趨勢，背后的驅(qū)動(dòng)因素包括人工成本剛性上漲，安全投入、環(huán)保投入的持續(xù)加大，原材料動(dòng)力等大宗商品漲價(jià)，以及地方政府加大征稅力度等。此外，隨著2026年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，疊加冬季供暖的剛性需求，煤價(jià)中樞有望保持在合理高位。

同時(shí)，煤炭行業(yè)的估值與分紅亦凸顯價(jià)值：截至2026年1月中旬，煤炭行業(yè)市盈率（TTM）約為15.0倍，市凈率僅為1.44倍，處于歷史相對低位；而中證煤炭指數(shù)近12個(gè)月的股息率更是超過6%，在當(dāng)前低利率的市場環(huán)境下，其“高股息、高現(xiàn)金流”的防御屬性具備較高的配置性價(jià)比。

展望后市，在能源安全戰(zhàn)略與國企市值管理考核的雙重背景下，煤炭龍頭的估值重塑之路或仍未結(jié)束。對于尋求穩(wěn)健收益、希望構(gòu)建防御性底倉的投資者而言，當(dāng)前煤炭ETF（515220）依然較為值得關(guān)注。當(dāng)然，投資者也需密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度及煤價(jià)季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行理性配置。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

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