每經(jīng)編輯｜金冥羽    

1月29日，白酒股午后持續(xù)拉升，五糧液、酒鬼酒等十余股漲停。貴州茅臺(tái)放量大漲8.61%，報(bào)1437.72元/股，創(chuàng)下近一年來(lái)其股價(jià)最大的單日漲幅。

消息面上，據(jù)酒業(yè)數(shù)據(jù)平臺(tái)“今日酒價(jià)”顯示，1月29日，茅臺(tái)酒繼續(xù)上漲，已經(jīng)突破1600元關(guān)口。其中，25年飛天茅臺(tái)（原）批發(fā)價(jià)為1610元/瓶，較前一日漲20元；25年飛天茅臺(tái)（散）價(jià)格報(bào)1620元/瓶，較前一日漲20元。同時(shí)，部分茅臺(tái)省區(qū)直營(yíng)店已出現(xiàn)飛天茅臺(tái)“庫(kù)存不足”的情況，僅在i茅臺(tái)申購(gòu)成功者能保證有現(xiàn)貨。

此前，貴州茅臺(tái)股價(jià)震蕩下行，近日更是創(chuàng)下2024年10月以來(lái)的新低。就在上周，知名投資人段永平直言，拉長(zhǎng)時(shí)間看當(dāng)前股價(jià)“真的不貴”。而從公募基金對(duì)白酒板塊的最新配置情況看，倉(cāng)位已低于4%，處于相對(duì)底部。

段永平頻發(fā)聲

開年以來(lái)，貴州茅臺(tái)開始在i茅臺(tái)App直銷飛天茅臺(tái)酒，備受市場(chǎng)矚目。段永平非?？春迷撆e措。

1月22日，段永平表示，i茅臺(tái)至少基本解決了兩個(gè)問題：一是解決了假酒問題，這個(gè)釋放的購(gòu)買力是難以想象的；二是價(jià)格高企問題，這個(gè)釋放的購(gòu)買力也是巨大的。

有網(wǎng)友向段永平提問：“投資時(shí)會(huì)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嗎？”段永平表示，主要看公司本身。好公司雖然也會(huì)受到大環(huán)境影響，但因?yàn)楹霉敬蠖啾容^健康，往往受到的影響相對(duì)要小，回來(lái)的時(shí)候也經(jīng)常是更快的。就茅臺(tái)而言，一段時(shí)間內(nèi)，茅臺(tái)的銷售肯定是會(huì)受到房地產(chǎn)行業(yè)等因素影響，但長(zhǎng)期來(lái)講i茅臺(tái)很可能解決了在哪里能買到真茅臺(tái)的問題，似乎打開了普通老百姓消費(fèi)的口子。

他也談及了對(duì)投資茅臺(tái)的看法?！皩?duì)于想靠著買個(gè)票馬上就漲，速賺一票的人來(lái)說，茅臺(tái)很可能不合適，因?yàn)闆]人知道茅臺(tái)最后會(huì)掉到哪里。但10年后來(lái)看，今天的茅臺(tái)是真的不貴?！?/span>

不過，面對(duì)網(wǎng)友“梭哈茅臺(tái)”的評(píng)論，段永平回復(fù)得非常直接：“茅臺(tái)一時(shí)半會(huì)兒也許不會(huì)‘反彈’，你這種梭哈心態(tài)很可能會(huì)難受很久的?！?/span>

在被問及貴州茅臺(tái)股價(jià)是否會(huì)跌到1200元時(shí)，段永平直言：“什么都有可能的，但真到1200的時(shí)候，你大概率也是不會(huì)買的?！?/span>

值得注意的是，段永平曾曬出賬戶。具體來(lái)看，該賬戶目前持有4萬(wàn)股茅臺(tái)。同時(shí)，段永平計(jì)劃以1365元的價(jià)格再買入2萬(wàn)股茅臺(tái)。不過，后來(lái)該帖子被段永平自己刪除。

公募白酒倉(cāng)位低于4%

除了段永平以外，部分知名基金經(jīng)理依然看好貴州茅臺(tái)。

以張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合基金為例，截至2025年底，貴州茅臺(tái)位列該基金第二大重倉(cāng)股，基金持股市值占基金凈值比例達(dá)到9.9%，接近于公募單只個(gè)股的持股比例上限。

不過，從整體來(lái)看，截至2025年底，貴州茅臺(tái)位列公募基金第九大重倉(cāng)股，基金持股數(shù)量為1919.97萬(wàn)股，較2025年三季度末的1964.84萬(wàn)股有所下降。

從公募在白酒板塊的配置比例來(lái)看，據(jù)西部證券測(cè)算，當(dāng)前白酒基金持倉(cāng)從2020年高點(diǎn)的16%下降到當(dāng)前的3.93%，處于歷史23.4%分位水平，已經(jīng)低于第二輪（2009年）和第四輪（2019年）白酒周期啟動(dòng)時(shí)的公募倉(cāng)位水平，新一輪周期啟動(dòng)的籌碼條件已基本滿足。

談及對(duì)白酒板塊的看法，基金經(jīng)理間分歧顯現(xiàn)。嘉實(shí)價(jià)值成長(zhǎng)混合基金經(jīng)理劉杰在基金四季報(bào)中表示，尋找機(jī)會(huì)增加白酒的持倉(cāng)。短期白酒基本面的確一般，但行業(yè)盈利模式較好、分紅比例高，行業(yè)進(jìn)一步下行的空間有限，后續(xù)擇機(jī)增加配置。

“白酒行業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)格局清晰且擁有深厚的品牌壁壘。隨著上市公司業(yè)績(jī)逐季確認(rèn)，板塊基本面有望迎來(lái)邊際改善。在跟蹤中證白酒指數(shù)的基礎(chǔ)上，我們將重點(diǎn)關(guān)注具備更強(qiáng)成長(zhǎng)彈性的次高端及區(qū)域龍頭酒企?！遍L(zhǎng)信消費(fèi)精選行業(yè)量化股票經(jīng)理袁婕表示。

諾安積極配置混合經(jīng)理劉鑫則采取減持操作?！霸诰唧w投資決策中，加強(qiáng)了個(gè)股投資景氣度的權(quán)重考量。去年四季度，考慮到白酒頭部公司批價(jià)的快速回落以及業(yè)績(jī)預(yù)期不明朗等短期問題，對(duì)相關(guān)標(biāo)的進(jìn)行了階段性減倉(cāng)。”

中金公司近期研報(bào)指出，茅臺(tái)今年以來(lái)的一系列轉(zhuǎn)型動(dòng)作，有望鞏固其作為白酒龍頭的定價(jià)權(quán)、強(qiáng)化公司話語(yǔ)權(quán)，并重塑下一輪周期的增長(zhǎng)邏輯。從行業(yè)維度看，以茅臺(tái)為代表的頭部企業(yè)將加速向下擠壓尾部品牌和產(chǎn)能，推動(dòng)行業(yè)集中分化，加速行業(yè)出清筑底。

不過，由于茅臺(tái)近期下調(diào)了多款產(chǎn)品價(jià)格，券商普遍下調(diào)茅臺(tái)2026年的盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)公司今年歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在0%—3%。

編輯|金冥羽?杜波

校對(duì)|程鵬

封面圖片來(lái)源：視覺中國(guó)

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