每經(jīng)記者｜李旭馗    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

2月2日，在香港特區(qū)立法會(huì)財(cái)經(jīng)事務(wù)委員會(huì)會(huì)議上，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)香港證監(jiān)會(huì)）行政總裁梁鳳儀透露，此前香港證監(jiān)會(huì)與港交所聯(lián)合發(fā)函的13家保薦人，其處理的活躍上市項(xiàng)目約占市場(chǎng)上市項(xiàng)目總量的七成。

梁鳳儀解釋道，這13家保薦人正在處理433個(gè)項(xiàng)目，而市場(chǎng)上總共有約600個(gè)項(xiàng)目，并非每一個(gè)都已進(jìn)入A1流程（注：簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，A1流程相當(dāng)于港股IPO的報(bào)名環(huán)節(jié)）。目前已提交申請(qǐng)且正在輪候的項(xiàng)目有400多個(gè)?！八?，這13家保薦人占據(jù)了主要的市場(chǎng)份額，幾乎涵蓋了最核心、盈利性最強(qiáng)的業(yè)務(wù)。”

這13家保薦人必須在三個(gè)月內(nèi)完成全面內(nèi)部檢討，同時(shí)香港證監(jiān)會(huì)亦即將對(duì)保薦人展開(kāi)主題視察。在人手配備方面，已指定任何主要人員同時(shí)監(jiān)督六宗或以上活躍上市委聘項(xiàng)目的保薦人，必須向證監(jiān)會(huì)提供可行的糾正及資源計(jì)劃，并提出負(fù)責(zé)任的資源管理方案?！八麄?cè)谶M(jìn)行內(nèi)部檢討時(shí)，可以向我們提交新的資源分配計(jì)劃，我們需要看到人手配置得到合理改善?！绷壶P儀表示。

2025年，港股IPO（首次公開(kāi)募股）市場(chǎng)火熱，近120家公司成功上市，募資總額達(dá)2858億港元。但與此同時(shí)，市場(chǎng)也暴露出保薦人工作質(zhì)量參差不齊、資源配置不足的問(wèn)題。

對(duì)此，香港證監(jiān)會(huì)正對(duì)新股上市保薦人實(shí)施近年來(lái)最為嚴(yán)格的一次整頓措施。

香港證監(jiān)會(huì)與港交所聯(lián)合發(fā)函予13名保薦人

1月30日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)出通函，表示“高度關(guān)注在2025年新上市申請(qǐng)激增期間出現(xiàn)的問(wèn)題，包括部分上市文件的擬備工作存在嚴(yán)重缺失，保薦人或有失當(dāng)行為，以及其資源管理嚴(yán)重失誤”。

具體來(lái)看，在審視近期的上市申請(qǐng)時(shí)，香港證監(jiān)會(huì)及港交所發(fā)現(xiàn)保薦人在擬備上市文件及回應(yīng)監(jiān)管意見(jiàn)的過(guò)程中存在多項(xiàng)嚴(yán)重缺失，且在發(fā)售階段未能妥善處理關(guān)鍵的監(jiān)管流程。香港證監(jiān)會(huì)方面稱(chēng)：“這些問(wèn)題充分顯示部分保薦人可能對(duì)上市申請(qǐng)人未有透徹的了解，亦有其他保薦人可能沒(méi)有在提交上市申請(qǐng)及回復(fù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)查詢前進(jìn)行合理的盡職審查。”

香港證監(jiān)會(huì)同時(shí)注意到，部分保薦人存在嚴(yán)重的資源問(wèn)題，包括過(guò)度依賴外部專(zhuān)業(yè)人士執(zhí)行特定的工作，卻未有充分評(píng)估其勝任能力及資源，保薦人主要人員沒(méi)有足夠能力監(jiān)督交易小組及參與上市委聘相關(guān)工作，以及缺乏具備香港IPO所需知識(shí)、技能和經(jīng)驗(yàn)的人員來(lái)承擔(dān)保薦人工作。

2025年12月，香港證監(jiān)會(huì)與港交所向13名保薦人發(fā)出聯(lián)合函件。香港證監(jiān)會(huì)要求這13名保薦人與所有資源緊張的保薦人，必須在三個(gè)月內(nèi)完成全面檢討，內(nèi)容須涵蓋監(jiān)管關(guān)注的具體案例及自身資源狀況。所有保薦人還必須向證監(jiān)會(huì)申報(bào)兩項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)：活躍上市項(xiàng)目與保薦人主要人員數(shù)量的比例，以及參與IPO工作但尚未通過(guò)所需考試的人員情況。

已有16宗上市申請(qǐng)的審理流程被暫停

就現(xiàn)有上市申請(qǐng)而言，香港證監(jiān)會(huì)還在該通函中警告，若保薦人對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的答覆存在嚴(yán)重缺漏或未能令人信納，或該會(huì)認(rèn)為上市文件不合理地冗長(zhǎng)，項(xiàng)目審理流程或會(huì)暫停。

截至2025年12月31日，已有16宗上市申請(qǐng)的審理流程因相關(guān)問(wèn)題被暫停。

同時(shí)，為提升從業(yè)人員資質(zhì)，所有從事IPO保薦工作的人員現(xiàn)須滿足更嚴(yán)格的考試要求。對(duì)于工作持續(xù)不達(dá)標(biāo)的保薦人，香港證監(jiān)會(huì)明確警告，或?qū)ⅰ跋拗破錁I(yè)務(wù)范圍及可處理的活躍上市委聘數(shù)目”。

“保薦人在上市過(guò)程中的把關(guān)角色，對(duì)維持香港資本市場(chǎng)質(zhì)素及投資者對(duì)新股上市的信心至為關(guān)鍵，使市場(chǎng)能夠在不同周期中保持穩(wěn)健。惟部分保薦人在追逐交易數(shù)量時(shí)，或已削弱此重要角色。我敦促所有保薦人及參與上市申請(qǐng)過(guò)程的外部專(zhuān)業(yè)人士，切勿過(guò)度承擔(dān)業(yè)務(wù)，并應(yīng)擔(dān)當(dāng)與其自身資源水平匹配的責(zé)任，以確保其工作質(zhì)素，并維護(hù)香港作為領(lǐng)先國(guó)際集資中心的聲譽(yù)?！绷壶P儀表示。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝