每經(jīng)記者｜畢媛媛    每經(jīng)編輯｜黃博文    

談及迪士尼過去二十年的發(fā)展，沒有人能繞過羅伯特?艾格（Robert A.Ige）。

他不是創(chuàng)作者，也很少站在聚光燈下，卻在關(guān)鍵時刻一次次決定了這家百年娛樂公司的方向。收購皮克斯動畫工作室（以下簡稱“皮克斯”）、漫威漫畫公司（以下簡稱“漫威”）、盧卡斯影業(yè)，推出在線流媒體平臺Disney+，創(chuàng)建上海迪士尼，都與他的判斷直接相關(guān)。

當?shù)貢r間2月3日，華特迪士尼公司宣布，由現(xiàn)任迪士尼體驗業(yè)務主席戴明哲（Josh D’Amaro）接替羅伯特·艾格，出任公司首席執(zhí)行官（CEO）。這一任命將在2026年3月18日的年度股東大會上正式生效。完成交接后，艾格將繼續(xù)以高級顧問及董事會成員身份留任，直至2026年12月31日退休。

對迪士尼而言，這是一場早已反復討論、循序推進的管理層交接；對艾格個人而言，這意味著他與公司緊密相連二十余載的漫長周期，正在進入尾聲。

2月2日，迪士尼股價下跌7.4%，2月3日繼續(xù)下跌0.22%，2月4日上漲2.72%。截至北京時間2月5日14時，迪士尼股價為107.05美元/股，市值1896億美元。

曾在好萊塢有著多年影視投資經(jīng)驗的行業(yè)人士劉波（化名）對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，艾格在資本市場的意義，已經(jīng)超出了CEO這個職位本身。

從左到右：華特迪士尼公司董事會主席James Gorman、迪士尼體驗業(yè)務主席戴明哲、迪士尼娛樂聯(lián)合主席Dana Walden、迪士尼首席執(zhí)行官羅伯特·艾格 圖片來源：迪士尼中國公眾號

在關(guān)鍵時刻回到迪士尼，對2026財年開局“感到滿意”

2005年，艾格首次擔任迪士尼首席執(zhí)行官時，公司正面臨內(nèi)容結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與增長困境，動畫創(chuàng)作低迷、與皮克斯關(guān)系緊張等問題亟待解決。

艾格上任后的第一件大事，便是修復與皮克斯的關(guān)系。2006年，迪士尼以74億美元收購皮克斯動畫工作室，這一交易不僅帶來了《玩具總動員》《海底總動員》等成熟IP（知識產(chǎn)權(quán)），更重要的是改變了迪士尼內(nèi)部對“創(chuàng)意主導權(quán)”的理解。

從多年的管理實踐可以看出，艾格是一位更愿意讓創(chuàng)作者“安心工作”而非將創(chuàng)意納入行政控制的人。這一管理理念，在迪士尼對漫威（2009年）、盧卡斯影業(yè)（2012年）的收購中也被反復驗證。

這些收購在當時并非共識。漫威的超級英雄電影模式尚未被市場完全驗證，《星球大戰(zhàn)》系列也面臨代際更新的壓力。然而，艾格的判斷始終圍繞一個核心：迪士尼的長期價值來自內(nèi)容本身，而不是渠道或短期財務波動。

事實證明，這些IP在隨后多年中成為迪士尼電影、流媒體、主題樂園和消費品體系的重要支點。

在個人風格上，艾格以克制和邊界感著稱。在皮克斯并入迪士尼后，他選擇保留其創(chuàng)作體系的高度獨立性，讓艾德·卡特姆爾和約翰·拉塞特主導創(chuàng)意流程。這種“放權(quán)”的管理方式，后來被業(yè)內(nèi)視為皮克斯保持長期創(chuàng)作活力的重要原因。

2020年，艾格卸任首席執(zhí)行官，轉(zhuǎn)任執(zhí)行董事長。此時的迪士尼正處在流媒體快速擴張階段。Disney+用戶規(guī)模在短時間內(nèi)迅速攀升，但內(nèi)容成本同步上升，盈利模型尚未成形。之后，新冠疫情對主題樂園、郵輪等體驗業(yè)務造成直接沖擊。

2022年，董事會邀請艾格回歸。這次回歸被賦予了清晰的任務邊界：穩(wěn)住局面、調(diào)整結(jié)構(gòu)，并為接班人鋪路。

回歸后，他推動影業(yè)板塊更嚴格地評估內(nèi)容投入與回報的關(guān)系，壓縮非核心項目；明確要求流媒體業(yè)務轉(zhuǎn)向盈利導向發(fā)展；在組織架構(gòu)層面重新厘清創(chuàng)意決策權(quán)責，降低內(nèi)耗。

2026年2月2日，在2026財年第一季度電話會上，艾格稱：“我們對本財年的開局感到滿意，2025年，我們的電影制片廠全球票房收入超過65億美元，這是我們有史以來票房第三高的年份，也是我們在過去十年中第九次登頂全球票房冠軍?！?/span>

此外，在上海迪士尼度假區(qū)項目推進過程中，艾格曾多次到訪中國，參與關(guān)鍵節(jié)點的討論。2016年上海迪士尼正式開園時，艾格親自出席。

從長期運營來看，上海迪士尼逐漸成為迪士尼全球最重要的資產(chǎn)之一，也成為公司理解中國消費者的重要窗口。

“《瘋狂動物城2》不僅提升了Disney+平臺上相關(guān)影片的觀看量，還帶動了全球?qū)ξ覀冎黝}公園和消費品的關(guān)注。上海迪士尼的《瘋狂動物城》主題園區(qū)無論是規(guī)模還是價值都非常可觀，專門為了這個園區(qū)前往上海迪士尼樂園的游客比例極高?！卑裨?026財年第一季度電話會上表示。

體驗業(yè)務負責人走向臺前

在管理層交接安排公布前，迪士尼提交了2026財年第一季度成績單。

截至2025年12月27日的2026財年第一季度，迪士尼總營收260億美元，同比增長5%；稅前利潤37億美元，同比微增。從業(yè)務結(jié)構(gòu)看，體驗業(yè)務繼續(xù)提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，影業(yè)與內(nèi)容板塊表現(xiàn)趨于平穩(wěn)，流媒體業(yè)務的虧損進一步收窄。

值得注意的是，該財報發(fā)布當日，迪士尼股價下跌7.4%，收盤報104.45美元/股。

在劉波看來，這不是單一季度的財務表現(xiàn)。他表示：“財報本身并不亮眼，但各業(yè)務板塊的邊界開始清晰：體驗業(yè)務繼續(xù)提供現(xiàn)金流，影業(yè)的波動在可控范圍內(nèi)，流媒體的虧損路徑至少是可預期的。這意味著公司已經(jīng)從‘應急狀態(tài)’回到‘可管理狀態(tài)’。戰(zhàn)略調(diào)整沒有結(jié)束，但最劇烈的階段可能已經(jīng)過去了。”

在電話會上，艾格表示：“回想2005年我第一次擔任首席執(zhí)行官時，公園及度假區(qū)業(yè)務的投資資本回報率（ROIC）并不理想，甚至可以說是不可接受的。隨著我們不斷擴充IP儲備，我們獲得了在公園及度假區(qū)業(yè)務中具有巨大價值的IP。當前，該業(yè)務的布局廣度與多元性均達到歷史新高，而我們正在推進的項目將進一步拓展業(yè)務規(guī)模?！?/p>

艾格強調(diào)，流媒體業(yè)務正處于良好的發(fā)展軌道。“回想幾年前，我們的電影業(yè)務受新冠疫情影響嚴重，流媒體業(yè)務也處于不理想的狀態(tài)，但現(xiàn)在流媒體業(yè)務和娛樂業(yè)務持續(xù)增長，都有望成為公司盈利能力的首要驅(qū)動因素?！?/p>

正是在這一背景下，戴明哲被正式確定為接班人。

作為迪士尼規(guī)模最大的業(yè)務板塊負責人，戴明哲目前執(zhí)掌的體驗業(yè)務在2025財年實現(xiàn)約360億美元營收，在全球擁有約18.5萬名演職人員和員工。相比內(nèi)容業(yè)務的周期性波動，體驗業(yè)務更依賴長期投入、運營效率與組織管理能力。

戴明哲在迪士尼工作近28年，其職業(yè)路徑幾乎與體驗業(yè)務的擴張同步。從早期樂園運營到近年來的全球布局，他深度參與了多次重大升級。

迪士尼方面評價稱，戴明哲是近年來體驗業(yè)務全球擴張的關(guān)鍵推動者之一。在他的領(lǐng)導下，這一板塊在財務表現(xiàn)、創(chuàng)意創(chuàng)新和游客滿意度等指標上多次刷新紀錄，也成為近年來支撐迪士尼整體業(yè)績的重要引擎。

在評價戴明哲時，艾格強調(diào)的并非戴明哲個人風格，而是其對品牌、創(chuàng)意與運營關(guān)系的理解。

“經(jīng)過三年的努力，公司現(xiàn)在的狀況比三年前要好得多。我們不僅解決了許多問題，還創(chuàng)造了諸多增長機遇，包括在體驗業(yè)務領(lǐng)域的投資，即在我們所有運營地點和郵輪業(yè)務上進行擴張。我還認為，在一個瞬息萬變的世界里，試圖維持現(xiàn)狀是錯誤的。我相信我的繼任者不會這樣做?！卑癖硎尽?/p>

“當前迪士尼并不缺創(chuàng)意，也不缺IP，它更需要的是把已有資產(chǎn)運行好、兌現(xiàn)好。選擇一位熟悉重資產(chǎn)運營、長期管理復雜組織的CEO，說明董事會此刻更看重穩(wěn)定性和執(zhí)行力?！眲⒉◤娬{(diào)。

隨著戴明哲即將接任首席執(zhí)行官，迪士尼的權(quán)力交接進入倒計時。

封面圖片來源：迪士尼中國公眾號