每經(jīng)評(píng)論員 杜宇

金浦鈦業(yè)（SZ000545，前收盤價(jià)3.04元，市值30億元）是一家從事鈦白粉生產(chǎn)與銷售的老牌化工企業(yè)。2月10日晚間，公司公告稱，因資金現(xiàn)狀、春節(jié)因素及市場(chǎng)需求減少，全資子公司南京鈦白化工有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“南京鈦白”）即日起臨時(shí)停產(chǎn)，計(jì)劃2月下旬逐步恢復(fù)。這已是金浦鈦業(yè)2026年開年以來第二家臨時(shí)停產(chǎn)的子公司。

此前，1月16日，金浦鈦業(yè)宣布全資子公司徐州鈦白全面停產(chǎn)，該子公司產(chǎn)能8萬噸，占公司鈦白粉總產(chǎn)能的50%，預(yù)計(jì)將對(duì)2026年?duì)I業(yè)收入產(chǎn)生較大影響；2月7日，子公司安徽金浦新能源硫酸裝置也因避免脹庫(kù)而臨時(shí)停產(chǎn)，這暴露出公司正面臨前所未有的經(jīng)營(yíng)困境。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，金浦鈦業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)不容樂觀。2022年至2024年，公司營(yíng)收從25.10億元逐年下滑至21.33億元；歸母凈利潤(rùn)則連續(xù)三年虧損，且虧損額逐年擴(kuò)大，從1.45億元增至2.44億元。更令人擔(dān)憂的是，公司預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)將虧損4.2億元至4.89億元，同比預(yù)減75%至100%，虧損規(guī)模呈加速擴(kuò)大趨勢(shì)。

金浦鈦業(yè)坦言，公司近年持續(xù)處于虧損狀態(tài)，且短時(shí)間內(nèi)難以扭虧。此次密集停產(chǎn)，表面上是“降低運(yùn)營(yíng)成本、避免更大規(guī)模虧損”的權(quán)宜之計(jì)，實(shí)則或?yàn)橘Y金鏈緊張、市場(chǎng)需求疲軟、產(chǎn)品價(jià)格低位運(yùn)行等多重壓力下的無奈之舉。

筆者認(rèn)為，金浦鈦業(yè)的策略雖能在短期內(nèi)減少現(xiàn)金流出、緩解經(jīng)營(yíng)壓力，但從根本上看，停產(chǎn)并非解決之道。一方面，徐州鈦白作為產(chǎn)能占比50%的核心子公司全面停產(chǎn)，將直接動(dòng)搖公司的收入根基；另一方面，頻繁停產(chǎn)可能導(dǎo)致客戶流失、市場(chǎng)份額被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蠶食，一旦行業(yè)回暖，公司能否迅速恢復(fù)產(chǎn)能并奪回市場(chǎng)，存在巨大不確定性。

更值得關(guān)注的是，金浦鈦業(yè)已陷入“虧損—停產(chǎn)—收入下滑—虧損擴(kuò)大”的循環(huán)。若2025年最終財(cái)報(bào)確認(rèn)巨額虧損，公司將面臨連續(xù)四年虧損的局面，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑。在化工行業(yè)集中度提升的大背景下，金浦鈦業(yè)若不盡快找到轉(zhuǎn)型突破口或獲得外部資金注入，僅靠停產(chǎn)節(jié)流恐難以為繼。

金浦鈦業(yè)可從多個(gè)方向?qū)で笸黄?。其一，縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈，向高端化、差異化轉(zhuǎn)型；其二，橫向布局新能源賽道，培育第二增長(zhǎng)曲線；其三，推動(dòng)資產(chǎn)優(yōu)化重組，引入外部戰(zhàn)略投資。

金浦鈦業(yè)短期停產(chǎn)可以止血，但無法治本。在行業(yè)周期底部，金浦鈦業(yè)能否挺過寒冬、迎來春天，不僅取決于外部市場(chǎng)回暖，更取決于公司能否在有限時(shí)間內(nèi)完成真正的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與脫困。