近日債市持續(xù)回暖，十年國債ETF（511260）近20日上漲0.87%。我們認(rèn)為，銀行存款超預(yù)期、配置力量超預(yù)期是主要的短期因素。我們無法預(yù)測配置盤的強(qiáng)勢將持續(xù)到什么時候，但觀察銀行間資金面，近期1年期同業(yè)存單利率已強(qiáng)勢突破1.6%，體現(xiàn)銀行間資金面緩解持續(xù)。我們認(rèn)為，短期內(nèi)可以看短做長，或可關(guān)注國債ETF（511010）和十年國債ETF（511260）。

來源：WIND

中期來看，央行近期發(fā)布了四季度貨幣政策執(zhí)行報告。報告強(qiáng)調(diào)了貨幣-財政協(xié)同，通過充裕流動性支持政府債發(fā)行、“再貸款+財政貼息”兩端發(fā)力、擔(dān)保/增信共擔(dān)風(fēng)險，在擴(kuò)內(nèi)需與結(jié)構(gòu)優(yōu)化上各展所長，強(qiáng)化政策合力與傳導(dǎo)效率。此外，貨幣政策傳導(dǎo)也更為重要，進(jìn)一步強(qiáng)化價格型調(diào)控與傳導(dǎo)，強(qiáng)調(diào)維護(hù)合理利率比價關(guān)系與銀行凈息差，規(guī)范不合理低利率行為。從政策導(dǎo)向來看，我們預(yù)期會有更多結(jié)構(gòu)性的支持工具，看到對于銀行凈息差以及期限利差的呵護(hù)，但未見明確的政策利率降息信號。因此，在中期層面，我們認(rèn)為長債的利率下行空間不是非常大，中長期的配置思維仍然優(yōu)于交易思維。久期適中的品種或更受青睞，如國債ETF（511010）和十年國債ETF（511260）。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。