每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜葉峰    

2026年政府工作報告在“十四五”收官與“十五五”開局的重要節(jié)點發(fā)布。今年報告在延續(xù)宏觀政策穩(wěn)定性的同時，更加突出高質(zhì)量發(fā)展導(dǎo)向，通過擴(kuò)大內(nèi)需、培育新質(zhì)生產(chǎn)力、深化資本市場改革等多方面部署，為中國經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

圍繞宏觀政策取向、擴(kuò)大內(nèi)需、科技創(chuàng)新以及資本市場改革等重點內(nèi)容，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了嘉實基金、鵬華基金、前海開源基金、招商基金、博時基金、金鷹基金、萬家基金、易方達(dá)基金、南方基金、財通基金等多家公募機(jī)構(gòu)，進(jìn)行深入解讀。

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，本次報告在延續(xù)穩(wěn)增長政策基調(diào)的同時，更加突出高質(zhì)量發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級方向，科技創(chuàng)新、擴(kuò)大內(nèi)需以及資本市場改革將成為未來一段時間的重要政策主線。

宏觀目標(biāo)總體符合預(yù)期，政策基調(diào)延續(xù)穩(wěn)增長

從宏觀目標(biāo)來看，政府工作報告提出2026年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為4.5%-5%。多家基金公司認(rèn)為，這一目標(biāo)既體現(xiàn)穩(wěn)增長要求，也為結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型預(yù)留政策空間。

鵬華基金研究部總量周期組組長張峻曉表示，今年主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)整體符合市場預(yù)期。在“十五五”開局之年，適度靈活的增長區(qū)間既能穩(wěn)定市場預(yù)期，也為結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革推進(jìn)提供空間。

招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示，2026年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)設(shè)定為4.5%-5%，相比2025年5%左右的目標(biāo)，采用區(qū)間形式更具靈活性。該目標(biāo)兼顧速度與質(zhì)量、發(fā)展與安全，既符合市場預(yù)期，又能引導(dǎo)各方將精力聚焦于高質(zhì)量發(fā)展，為結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、改革開放預(yù)留空間。

對于增速目標(biāo)的調(diào)整，博時基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正在從房地產(chǎn)和傳統(tǒng)投資驅(qū)動向科技創(chuàng)新和高端制造驅(qū)動轉(zhuǎn)型，因此增長質(zhì)量比單純速度更加重要。從長期看，在保持中高速增長的同時完成產(chǎn)業(yè)升級，對中國經(jīng)濟(jì)更具戰(zhàn)略意義。

南方基金認(rèn)為，“兩會”政策基調(diào)鮮明，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型。穩(wěn)增長作為宏觀政策的基礎(chǔ)目標(biāo)，通過更加積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策協(xié)同發(fā)力，夯實經(jīng)濟(jì)運行底盤。

從宏觀政策組合來看，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為財政政策與貨幣政策將繼續(xù)協(xié)同發(fā)力。政府工作報告提出，今年赤字率擬按4%左右安排，一般公共預(yù)算支出規(guī)模將首次達(dá)到30萬億元；同時繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債和擴(kuò)大地方政府專項債規(guī)模。

對此，財通基金表示，財政政策更加聚焦“高效積極”，更加注重資金投向和效率，通過精準(zhǔn)支持消費、投資與產(chǎn)業(yè)升級，實現(xiàn)從“量的擴(kuò)張”向“質(zhì)的提升”轉(zhuǎn)變；并指出，把有限的財政空間盡可能用在穩(wěn)內(nèi)需、促轉(zhuǎn)型、防風(fēng)險三件事上，實現(xiàn)從“量的更積極”向“質(zhì)的更有成效”的財政政策升級。

貨幣政策方面，報告延續(xù)“適度寬松”的政策基調(diào)，并提出優(yōu)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。金鷹基金認(rèn)為，“繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策”意味著政策基調(diào)總體延續(xù)，“靈活運用降準(zhǔn)降息等多種政策工具”表明今年貨幣政策亦具備動用總量工具的一定空間?？傮w來說，今年的貨幣政策相對平穩(wěn)。

擴(kuò)大內(nèi)需政策持續(xù)加碼，消費與投資雙輪驅(qū)動

擴(kuò)大內(nèi)需被多家基金公司視為今年宏觀政策的重要發(fā)力點。嘉實基金表示，政府工作報告在介紹2026年政府工作任務(wù)時，提出“深入實施提振消費專項行動”“培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)”“打造智能經(jīng)濟(jì)新形態(tài)”“加強(qiáng)原始創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)”等，為資本市場把握相關(guān)產(chǎn)業(yè)機(jī)遇提供了更為清晰的方向。

在消費方面，政府工作報告提出實施提振消費專項行動，并安排2500億元超長期特別國債支持消費品以舊換新。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，消費品以舊換新政策在過去兩年已經(jīng)證明能夠顯著帶動消費增長，此次進(jìn)一步加大支持力度，有助于穩(wěn)定消費增速并提振經(jīng)濟(jì)增長。

楊德龍表示，報告提出要深入實施提振消費專項行動，將激發(fā)居民消費內(nèi)生動力和出臺促消費政策并舉，推動消費持續(xù)增長；制定實施城鄉(xiāng)居民增收計劃，在促進(jìn)低收入群體增收、增加居民財產(chǎn)性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批務(wù)實舉措，促進(jìn)商品消費擴(kuò)容升級。

在消費結(jié)構(gòu)方面，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為服務(wù)消費潛力較大。鵬華基金指出，政策層面正通過落實帶薪錯峰休假、擴(kuò)大服務(wù)消費等方式推動消費升級，服務(wù)消費有望成為新的增長點。

同時，政策還提出設(shè)立1000億元財政金融協(xié)同促內(nèi)需專項資金。萬家基金認(rèn)為，這一工具將通過貸款貼息、融資擔(dān)保等方式支持居民消費與服務(wù)業(yè)發(fā)展，從而進(jìn)一步釋放消費潛力。

穩(wěn)投資方面，將安排中央預(yù)算內(nèi)投資7550億元，8000億元超長期特別國債資金重點投向“兩重”建設(shè)、設(shè)備更新等領(lǐng)域，同時發(fā)行新型政策性金融工具撬動社會資本。招商基金李湛表示，此舉旨在兼顧短期需求提振與長期動能培育，系統(tǒng)性推動形成供需良性循環(huán)的強(qiáng)大國內(nèi)市場。

金鷹基金認(rèn)為，在房地產(chǎn)投資仍處于調(diào)整階段的背景下，基建投資以及制造業(yè)升級投資將成為穩(wěn)定投資的重要抓手?！巴顿Y方向?qū)⒅饕劢褂谥虚L期視角布局下的重大工程所對應(yīng)的基建投資和升級改造帶來的制造業(yè)投資。在披露的政府工作報告中亦顯示，'十五五'重大項目中，該方向的項目占據(jù)了不少比例。”

新質(zhì)生產(chǎn)力加速培育，科技創(chuàng)新成中長期主線

在產(chǎn)業(yè)政策方面，政府工作報告多次提及科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力?；鸸酒毡檎J(rèn)為，這將成為未來幾年最重要的政策主線之一。

南方基金指出，本次兩會釋放出“穩(wěn)增長、強(qiáng)科技、促消費”的政策信號，其中，科技創(chuàng)新是推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重要抓手，人工智能、先進(jìn)制造以及未來產(chǎn)業(yè)將成為重點支持方向。

財通基金也表示，報告不僅部署年度任務(wù)，還系統(tǒng)鋪開“十五五”發(fā)展藍(lán)圖，并提出多項重大工程，重點圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和綠色轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域展開。

在科技創(chuàng)新方向上，機(jī)構(gòu)普遍看好人工智能、半導(dǎo)體、高端裝備等產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會。嘉實基金認(rèn)為，AI技術(shù)擴(kuò)散將帶來產(chǎn)業(yè)鏈多層次投資機(jī)會，包括AI應(yīng)用場景、半導(dǎo)體設(shè)備以及AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域。

此外，綠色低碳轉(zhuǎn)型也是重要發(fā)展方向。金鷹基金表示，“十五五”時期我國將持續(xù)推進(jìn)碳達(dá)峰目標(biāo)，新型儲能、電網(wǎng)升級以及新能源產(chǎn)業(yè)有望迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

為實現(xiàn)從技術(shù)到產(chǎn)業(yè)的貫通，招商基金李湛表示，2026年我國將以科技創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，將新質(zhì)生產(chǎn)力作為產(chǎn)業(yè)政策總綱。報告特別強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)科技創(chuàng)新全鏈條的金融服務(wù)，對關(guān)鍵核心技術(shù)企業(yè)實施上市融資“綠色通道”，讓金融活水精準(zhǔn)滴灌創(chuàng)新全過程。這一系列部署旨在系統(tǒng)提升全要素生產(chǎn)率，為中國在全球競爭中塑造堅實而可持續(xù)的新優(yōu)勢。

展望后市，嘉實基金重點看好三大線索：一方面，新技術(shù)變革主線AI擴(kuò)散出來的AI+機(jī)會。其中既包括能夠通過應(yīng)用AI創(chuàng)造效益的方向，以及受益于AI拉動帶來產(chǎn)能擠壓與國產(chǎn)化率提升的存儲、半導(dǎo)體先進(jìn)制程設(shè)備等領(lǐng)域；也包括AI基礎(chǔ)設(shè)施投入延伸出的更多傳統(tǒng)行業(yè)股票重估機(jī)會等。

另一方面，隨著政策推動下部分行業(yè)需求改善與供給出清，重點關(guān)注競爭格局優(yōu)化、盈利有望持續(xù)實現(xiàn)中高速增長的行業(yè)龍頭。此外，還要積極挖掘低位內(nèi)需板塊、順周期資產(chǎn)的價值重估機(jī)會，包括直接受益于消費品以舊換新、商品與服務(wù)消費擴(kuò)容等擴(kuò)大內(nèi)需舉措的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

資本市場改革持續(xù)推進(jìn)，中長期資金入市預(yù)期增強(qiáng)

政府工作報告還對資本市場改革作出多項部署，包括深化資本市場投融資綜合改革、完善投資者保護(hù)制度以及健全中長期資金入市機(jī)制。

多家基金公司認(rèn)為，這些政策將進(jìn)一步提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。易方達(dá)基金表示，今年的政府工作報告在延續(xù)“深化資本市場投融資綜合改革”的基礎(chǔ)上，明確提出“進(jìn)一步健全中長期資金入市機(jī)制”。

易方達(dá)基金表示，將持續(xù)加強(qiáng)投研核心能力建設(shè)，不斷完善適配中長期資金的產(chǎn)品體系，提升服務(wù)中長期資金的能力，吸引更多耐心資本通過公募基金入市，引導(dǎo)金融活水流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，進(jìn)一步促進(jìn)“科技-金融-產(chǎn)業(yè)”良性循環(huán)，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，助力培育壯大新動能。

同時，政府工作報告提出“完善投資者保護(hù)制度”。嘉實基金表示，這為公募基金行業(yè)踐行金融工作的人民性進(jìn)一步指明了方向。嘉實基金認(rèn)為，高質(zhì)量發(fā)展的資本市場需要實現(xiàn)融資功能與投資功能的平衡，通過完善投資者保護(hù)制度和推動長期資金入市，可以增強(qiáng)市場穩(wěn)定性和投資者信心。

在市場資金來源方面，前海開源基金楊德龍指出，隨著居民儲蓄逐步向資本市場轉(zhuǎn)移，以及長期資金入市政策不斷完善，中國資本市場有望迎來更多增量資金。

此外，金鷹基金也表示，資本市場改革在投資端和融資端均有所推進(jìn)，例如完善投資者保護(hù)制度以及拓展創(chuàng)投基金退出渠道，這將有助于提升資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的支持能力。

總體來看，基金公司普遍認(rèn)為，在政策持續(xù)推進(jìn)與制度不斷完善的背景下，中國資本市場長期發(fā)展環(huán)境有望持續(xù)改善。

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