4月1日，現(xiàn)貨黃金觸及4700美元關(guān)口，黃金ETF國泰（518800）大漲2.5%，連續(xù)5日凈流入近8億元

華泰證券指出，近期黃金價格下挫主要源于流動性擠兌。面對風(fēng)險事件，投資者傾向于變現(xiàn)黃金等高流動性資產(chǎn)以手握現(xiàn)金，資產(chǎn)管理機構(gòu)的凈多頭頭寸已顯著回落至近一年低點。短期來看，中東地緣沖突加劇導(dǎo)致海灣國家面臨現(xiàn)金流壓力，黃金面臨“脫虛向?qū)?rdquo;的壓力；同時市場擔(dān)憂滯脹疊加降息預(yù)期減弱，風(fēng)險資產(chǎn)波動引發(fā)流動性擠兌。參考1973-1975年石油危機，流動性擠兌是金價下跌的主因。

盡管短期承壓，但黃金中長期資產(chǎn)再配置邏輯依然穩(wěn)固。去美元化和財政不可持續(xù)性將支撐其配置價值，定價邏輯將轉(zhuǎn)向信用風(fēng)險對沖和資產(chǎn)再配置。若全球可投資黃金占比提升，金價可能升至更高水平。

在貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，全球“去美元化”的趨勢使黃金有望成為新一輪定價錨，關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品：

黃金ETF國泰（518800）：把握金價趨勢的直接工具

黃金股ETF國泰（517400）：或具備更高的業(yè)績放大屬性

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