每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜何建川    

近日，中鐵工業(yè)發(fā)布股東權(quán)益變動公告，自2025年5月控股股東中國中鐵股份有限公司（以下簡稱中國中鐵）發(fā)布增持計(jì)劃以來，中國中鐵累計(jì)已增持0.87%的公司股份，持股比例達(dá)到50%，已觸及5%的整數(shù)倍。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，中鐵工業(yè)控股股東歷史上兩次增持后均走出中長線行情。而本次增持計(jì)劃發(fā)布以來，中鐵工業(yè)股價有所活躍，不過仍然破凈。中鐵工業(yè)2025年的營業(yè)收入和凈利潤均有所下滑，不過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額卻大幅增加，合同負(fù)債也創(chuàng)出歷史新高。

對于公司所在行業(yè)的景氣情況以及公司的市值管理計(jì)劃，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)行了采訪。

控股股東增持觸及50%持股比例 歷史兩次增持后均走出中長線行情

中鐵工業(yè)發(fā)布的公告顯示，控股股東中國中鐵增持公司股份已觸及5%的整數(shù)倍。根據(jù)公告，中國中鐵于2025年6月26日至2026年4月13日期間，通過集中競價交易方式累計(jì)增持公司股份1941.42萬股，占公司總股本的0.87%，增持價格區(qū)間為7.48元/股至8.42元/股。本次增持后，中國中鐵持有中鐵工業(yè)的股份比例由49.13%提升至50.00%，持股比例已觸及5%的整數(shù)倍。

此次增持計(jì)劃最初發(fā)布于2025年5月8日，增持期限為公告披露之日起12個月內(nèi)，增持資金下限為不低于1.6億元人民幣（含），上限不超過3億元人民幣（含），增持股份數(shù)量不超過公司總股本的2%。當(dāng)前，該增持計(jì)劃尚未實(shí)施完畢。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這并非中鐵工業(yè)控股股東首次在二級市場增持中鐵工業(yè)股份。2018年3月1日，中鐵工業(yè)發(fā)布控股股東增持計(jì)劃的公告，并最終在2018年8月29日發(fā)布完成增持的公告，當(dāng)日中鐵工業(yè)收盤價為10.58元。此次增持計(jì)劃中，中國中鐵共增持了中鐵工業(yè)4443.1萬股，約占公司股份總數(shù)的2.00%。值得注意的是，此次增持計(jì)劃實(shí)施完畢后，中鐵工業(yè)股價雖一度下探至10月的低點(diǎn)9.06元，但在隨后的半年時間里最高漲至14.53元。

更早的增持計(jì)劃，則是在2015年7月9日發(fā)布。彼時中鐵工業(yè)的公司名稱尚為中鐵二局股份有限公司，控股股東為中鐵二局集團(tuán)有限公司。此次增持計(jì)劃最終在2015年8月7日公告完成，中鐵二局集團(tuán)有限公司共增持公司股份1007.03萬股，占公司總股本的0.69%。此次增持計(jì)劃實(shí)施完畢后，中鐵工業(yè)股價卻再度探底，從2015年8月7日的收盤價15.76元最低跌至2015年8月26日的9.53元，不過此后約1年半時間里，中鐵工業(yè)股價總體呈現(xiàn)震蕩上升態(tài)勢，最高漲至2017年4月的18.53元。

2025年?duì)I收與凈利潤下滑 經(jīng)營現(xiàn)金流卻大增

值得注意的是，在最近一次中鐵工業(yè)控股股東增持計(jì)劃發(fā)布以來，中鐵工業(yè)的股價總體上波動有所加大，成交也有所活躍，而這或與我國的部分重大工程催化有關(guān)。比如，2025年7月下旬，中鐵工業(yè)一度出現(xiàn)4個“一字”漲停板，彼時正值雅下水電概念炒作期間；今年3月底，中鐵工業(yè)股價明顯上漲，出現(xiàn)1個漲停板，此次或與沿江高鐵加速建設(shè)的催化有關(guān)。不過，以上兩次上漲行情之后，公司股價均一度回落至起漲點(diǎn)附近。

雖然有千億市值的控股股東增持，且有相關(guān)概念催化導(dǎo)致股價相對活躍，但當(dāng)前公司股價仍然破凈。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，公司市凈率約為0.71倍，市盈率（TTM）約為13.1倍。近兩年來，公司的市凈率持續(xù)低于1。

壓制公司估值的一個重要因素，或與下滑的業(yè)績表現(xiàn)有關(guān)。根據(jù)中鐵工業(yè)2025年年報，公司2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入276.90億元，同比下降4.53%，較2024年的降幅擴(kuò)大0.99個百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤13.67億元，同比下降22.78%。

對于2025年業(yè)績下降的原因，公司解釋為，受新簽訂單下降影響，營業(yè)收入同比下降，同時部分業(yè)務(wù)毛利率下降。

不過，2025年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到10.98億元，創(chuàng)近三年新高，同比大幅增長70.23%。同時，截至2025年底，公司合同負(fù)債金額為112.64億元，創(chuàng)出歷史新高。

對于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加原因，公司解釋為持續(xù)加大清收回款力度，提高資金使用效率，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流同比大幅增加。

那么，當(dāng)前中鐵工業(yè)所在行業(yè)景氣如何？在公司持續(xù)破凈的背景下，公司是否會推出新的市值管理措施？對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電公司，公司證券部相關(guān)人士表示：“從一季度來看，（行業(yè)景氣度）跟2025年的差別不是很大”。

在市值管理方面，該人士表示，市值管理動作公司一直在做，包括現(xiàn)在還在持續(xù)進(jìn)行當(dāng)中的大股東增持、投資者熱線，財經(jīng)媒體或主流媒體以及公司公眾號的宣傳文章等，以及今年公司披露的利潤分配比例較往年也有所提高，這一系列其實(shí)都是市值管理的舉措。

公開資料顯示，中鐵工業(yè)主營業(yè)務(wù)為交通運(yùn)輸裝備、工程機(jī)械裝備等裝備的研發(fā)、制造和配套服務(wù)，是國內(nèi)盾構(gòu)機(jī)龍頭企業(yè)。

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)）

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝