每經(jīng)記者｜可楊    每經(jīng)編輯｜黃勝    

在三元材料景氣度回落、公司業(yè)績(jī)階段性承壓的背景下，容百科技（SH688005，股價(jià)30.80元，市值220.14億元）一邊交出虧損年報(bào)，一邊同步推進(jìn)大手筆磷酸鐵鋰產(chǎn)能投資。

4月15日晚間，容百科技發(fā)布公告稱(chēng)，擬投資共計(jì)約42.98億元建設(shè)磷酸鐵鋰前驅(qū)體及正極材料產(chǎn)能。兩個(gè)項(xiàng)目建成后，公司將擁有年產(chǎn)34萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極產(chǎn)能。

幾天前，容百科技剛剛交出一份沉重的2025年成績(jī)單，營(yíng)收與利潤(rùn)的雙重滑坡，海外相關(guān)政策帶來(lái)的沖擊正拖累公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

投資超42億元押注磷酸鐵鋰

公告顯示，容百科技擬合計(jì)投入約42.98億元，建設(shè)磷酸鐵鋰前驅(qū)體和磷酸鐵鋰材料產(chǎn)能，具體包括年產(chǎn)52萬(wàn)噸磷酸鐵鋰前驅(qū)體濕法項(xiàng)目，以及年產(chǎn)34萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料火法項(xiàng)目。前驅(qū)體濕法項(xiàng)目是磷酸鐵鋰火法項(xiàng)目的前置工序，兩個(gè)項(xiàng)目建成后，公司將擁有年產(chǎn)34萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極產(chǎn)能。

容百科技方面表示，當(dāng)前，高壓實(shí)磷酸鐵鋰作為新能源汽車(chē)動(dòng)力電池及儲(chǔ)能設(shè)備的核心關(guān)鍵材料，隨著2026年下游快充電池及大容量?jī)?chǔ)能電芯需求進(jìn)一步放量，市場(chǎng)需求出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。而目前市場(chǎng)上的高端產(chǎn)能不足，使得供需失衡的情況有可能持續(xù)擴(kuò)大。

從投資結(jié)構(gòu)來(lái)看，六枝濕法項(xiàng)目，在貴州新仁新能源科技有限公司原有的廠房，由公司并購(gòu)的貴州新仁負(fù)責(zé)實(shí)施，預(yù)計(jì)投入約20.07億元，其中固定資產(chǎn)投資11.68億元、流動(dòng)資金8.39億元；畢節(jié)火法項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資22.91億元，其中固定資產(chǎn)投資14.52億元、流動(dòng)資金8.39億元，在高新區(qū)原力帆廠區(qū)已建成的廠房建設(shè)，由公司全資子公司畢節(jié)容百鋰電材料有限公司負(fù)責(zé)實(shí)施。

兩個(gè)項(xiàng)目合計(jì)投資規(guī)模接近容百科技2025年?duì)I收的三分之一，項(xiàng)目資金來(lái)源以自有資金和銀行貸款為主，其中銀行貸款占比約60%。

從收益測(cè)算看，六枝濕法項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資收益率為10.8%，畢節(jié)火法項(xiàng)目為9.5%，但容百科技亦在公告中提示，該項(xiàng)目不構(gòu)成業(yè)績(jī)承諾。此外，該項(xiàng)目產(chǎn)品主要面向磷酸鐵鋰市場(chǎng)，下游需求受新能源汽車(chē)及儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展速度，政策、技術(shù)路線(xiàn)變化等因素影響較大。若下游客戶(hù)需求釋放不及預(yù)期或產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，可能影響項(xiàng)目產(chǎn)能消化及預(yù)期收益。

年報(bào)轉(zhuǎn)虧 海外政策沖擊波顯現(xiàn)

與大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)形成對(duì)比的是，容百科技2025年業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑，由盈轉(zhuǎn)虧。

年報(bào)顯示，容百科技2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入122.67億元，同比下降18.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.87億元，同比下降163.34%，由2024年的盈利轉(zhuǎn)為虧損。

對(duì)于利潤(rùn)端的大幅波動(dòng)，容百科技在公告中解釋稱(chēng)，主要源于公司三元材料進(jìn)入產(chǎn)品處于升級(jí)換代期，銷(xiāo)量階段性承壓，全年出貨約10萬(wàn)噸，同比有所回落，營(yíng)業(yè)收入隨之下降。

從季度數(shù)據(jù)來(lái)看，公司2025年前三季度持續(xù)虧損，其中第三季度單季虧損額達(dá)到1.35億元，直至第四季度才實(shí)現(xiàn)單季盈利1619.84萬(wàn)元，呈現(xiàn)逐季改善態(tài)勢(shì)。公司在年報(bào)中也提到，受?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化等多重因素影響，公司前三季度業(yè)績(jī)階段性承壓。第四季度，公司實(shí)現(xiàn)單季度盈利，銷(xiāo)量與利潤(rùn)環(huán)比同步增長(zhǎng)，盈利能力逐步修復(fù)。

對(duì)于核心業(yè)務(wù)三元材料業(yè)務(wù)承壓，容百科技在年報(bào)中也提到，受美國(guó)《大而美法案》（“One，Big，Beautiful Bill Act”）提前終止《國(guó)內(nèi)稅收法典》第30D條新能源汽車(chē)聯(lián)邦稅收抵免政策影響，美國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)近乎停滯；疊加中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)增速放緩、磷酸鐵鋰在中低端車(chē)型滲透率進(jìn)一步提升等因素影響，2025年全球三元材料市場(chǎng)增速有所回落。

盡管利潤(rùn)承壓，容百科技現(xiàn)金流表現(xiàn)有所改善，2025年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為11.35億元，同比增長(zhǎng)116.89%。資產(chǎn)端方面，截至2025年末，公司總資產(chǎn)為229.68億元，同比下降6.72%；歸母凈資產(chǎn)為79.95億元，同比下降5.28%。

在這一背景下，容百科技選擇推動(dòng)技術(shù)路線(xiàn)多元化布局。年報(bào)顯示，公司已覆蓋三元、磷酸錳鐵鋰、鈉電等全技術(shù)路徑，由單一材料企業(yè)向平臺(tái)型材料產(chǎn)業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)型。

封面圖片來(lái)源：張曉慶