中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2026年4月20日貸款市場報價利率LPR：1年期品種報3.0%，5年期以上品種報3.5%，均維持不變，這已經是LPR連續(xù)11個月保持不變。

LPR為何連續(xù)11個月“按兵不動”？背后反映了怎樣的政策考量？來聽專家解讀。

LPR報價是在7天逆回購利率這一政策利率上加點而形成的市場利率。專家表示，4月兩個期限品種的LPR報價保持不變，符合市場預期。2025年四季度末，商業(yè)銀行凈息差處于1.42%的低位，考慮到年初貸款重定價因素，銀行凈息差還將面臨收窄壓力。在此背景下，即使貨幣市場融資成本略有下行，報價行主動降低LPR報價加點的動力仍不足。

此外，專家表示，在內外部多重約束下，政策保持定力具有現實合理性。

當前從國內因素看，宏觀基本面好于預期，在地緣政治因素擾動下仍表現出較強韌性。從外部環(huán)境看，中東地緣沖突升級導致國際油價大幅上漲，可能帶來輸入性通脹壓力；同時，美聯儲連續(xù)按兵不動，降息進程放緩，外部利率環(huán)境的制約使得LPR下降面臨掣肘。

招聯首席經濟學家 董希淼：央行根據宏觀經濟修復情況靈活調整節(jié)奏，通過結構性工具更有力支持科技創(chuàng)新、提振消費、小微企業(yè)等重點領域，并加強與財政政策協同發(fā)力，而非采取大規(guī)?？偭繉捤纱胧?。