【市場(chǎng)表現(xiàn)】今日大盤小幅下調(diào)，上證指數(shù)盤中跌超0.5%。光通信調(diào)整劇烈，通信ETF、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF跌超3%。

【下跌原因】

主要系昨日某龍頭廠商業(yè)績(jī)不及預(yù)期所致，在此解釋一下為何不及預(yù)期：

（1）匯兌損失：一季度泰銖兌美元匯率波動(dòng)，導(dǎo)致確認(rèn)較多匯兌損失。

（2）物料和產(chǎn)能建設(shè)限制：一季度行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)相對(duì)嚴(yán)重的物料短缺，此外產(chǎn)能增速?zèng)]有跟上需求增速也是重要原因。

【后市展望】

1、此前某龍頭業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，需求是沒(méi)有問(wèn)題的。但是業(yè)績(jī)釋放節(jié)奏受到產(chǎn)能影響。不過(guò)從公司口徑看，物料/產(chǎn)能等問(wèn)題都有望在Q2緩解。此外，從相關(guān)公司的預(yù)付賬款、合同負(fù)債、存貨科目看，相關(guān)廠商正加急鎖定器件供應(yīng)，關(guān)鍵器件開(kāi)啟掃貨模式；而從在建工程等科目看，產(chǎn)能擴(kuò)張正在緊鑼密鼓進(jìn)行，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向好。

2、臺(tái)股AI重要個(gè)股3月份月度營(yíng)收全面加速，由于確收節(jié)奏接近，國(guó)內(nèi)光模塊、PCB等廠商Q2有望迎來(lái)相對(duì)陡峭的業(yè)績(jī)環(huán)比增速，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向好。

3、中長(zhǎng)期看，AI現(xiàn)在還在早中段。通信方面，從中長(zhǎng)期看，AI軟硬件閉環(huán)逐步清晰，全球資本開(kāi)支高增長(zhǎng)帶來(lái)景氣支撐。光模塊長(zhǎng)期敘事和短期業(yè)績(jī)共振。預(yù)期2026年光模塊市場(chǎng)有望成長(zhǎng)接近2x，2027年再成長(zhǎng)接近1x。從更遠(yuǎn)期看，全球人工智能基本開(kāi)支有望在2027年超過(guò)1.1萬(wàn)億美元，2029年或超2萬(wàn)億美元。光模塊市場(chǎng)規(guī)模2028~2029年仍有望以高雙位數(shù)百分比增長(zhǎng)。

總體而言，通信當(dāng)前是科技板塊基本面最堅(jiān)韌的方向之一，后續(xù)仍有較大空間和彈性，可持續(xù)關(guān)注通信ETF（515880），低位布局良機(jī)或在眼前。

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