4月28日，重磅會(huì)議罕見明確提出“穩(wěn)定生豬等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格”，這是近年以來高層首次針對豬價(jià)進(jìn)行直接定調(diào)。與過往“夯實(shí)三農(nóng)基礎(chǔ)”“保持合理水平”等原則性表述不同，此次措辭的轉(zhuǎn)向意味深遠(yuǎn)——在豬價(jià)跌至近二十年低位，自繁自養(yǎng)頭均虧損超340元，行業(yè)現(xiàn)金流加速枯竭的背景下，政策干預(yù)的級別已被顯著提高。

生豬養(yǎng)殖板塊隨之迎來情緒與基本面的雙重催化,養(yǎng)殖ETF（159865）大漲近3%，連續(xù)10日資金凈流入超15億元，是捕捉本輪周期反轉(zhuǎn)行情的有效配置標(biāo)的。

【政策定調(diào)超預(yù)期：從“控糧價(jià)”到“穩(wěn)豬價(jià)”的戰(zhàn)略切換】

據(jù)新華社報(bào)道，4月28日重磅會(huì)議在部署經(jīng)濟(jì)工作時(shí)，將“穩(wěn)定生豬等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格”作為獨(dú)立表述納入會(huì)議公報(bào)。國投證券分析指出，與去年7月和12月兩次會(huì)議的涉農(nóng)表述相比，此次在三農(nóng)問題上從綜合性的“夯實(shí)基礎(chǔ)”轉(zhuǎn)向具體化的“抓好生產(chǎn)”，在價(jià)格管理上從整體性的“保持在合理水平”轉(zhuǎn)向針對性點(diǎn)名生豬，政策優(yōu)先級的躍升極為明確。

豬價(jià)已從單純的產(chǎn)業(yè)問題上升為宏觀關(guān)切。 豬肉在CPI中權(quán)重雖近年有所下降，仍是影響國計(jì)民生的核心單一品類。當(dāng)前豬價(jià)同比降幅超35%，對CPI表觀增速形成顯著拖累。在這一背景下，政策的介入邏輯已不再局限于行業(yè)維穩(wěn)，更延伸至穩(wěn)定通脹預(yù)期、提振消費(fèi)信心的宏觀層面。

【行政干預(yù)將加碼：去產(chǎn)能從市場化走向制度化】

2025年以來，政府已通過約談龍頭企業(yè)、號召減少二育和壓欄、控制能繁母豬存欄、放緩豬企融資、點(diǎn)狀加強(qiáng)環(huán)保限制等手段引導(dǎo)生豬限產(chǎn)。然而，受養(yǎng)殖效率持續(xù)提升與部分主體觀望心理影響，能繁母豬存欄去化速度偏慢，豬價(jià)仍表現(xiàn)疲弱。國投證券預(yù)計(jì)，結(jié)合此次政治局會(huì)議表態(tài)，后續(xù)行政干預(yù)或進(jìn)一步加強(qiáng)，可能通過提高環(huán)保要求、強(qiáng)制淘汰弱仔豬、收緊集團(tuán)場資產(chǎn)負(fù)債約束等方式，加速母豬產(chǎn)能出清。

環(huán)保手段的重提是重要信號。 4月17日的行業(yè)調(diào)控會(huì)上，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部已明確重提環(huán)保約束方向?；仡欉^去幾輪豬周期，2014-2015年的環(huán)保拆遷曾主導(dǎo)了一輪完整的產(chǎn)能去化行情。長江證券數(shù)據(jù)亦印證，截至3月末全國能繁母豬存欄3904萬頭，同比下降3.3%，去化方向已確立，但距離實(shí)現(xiàn)供給實(shí)質(zhì)性收縮仍有距離。政策加碼有望填補(bǔ)這一缺口。

【現(xiàn)金流告急：虧損深度倒逼市場化出清加速】

政策的推力之外，市場自身的出清動(dòng)力同樣在快速累積。長江證券專題研究指出，3-4月養(yǎng)殖行業(yè)虧損程度持續(xù)超預(yù)期，全行業(yè)虧損已超6個(gè)月，自繁自養(yǎng)頭均虧損340元，無論是大型集團(tuán)還是中小養(yǎng)殖場均面臨巨大的現(xiàn)金流壓力。仔豬價(jià)格自3月起同步步入下行通道，7公斤斷奶仔豬價(jià)格同比降幅達(dá)59%，加速催化行業(yè)主體淘汰能繁母豬。

虧損時(shí)間的長度比虧損的深度更具殺傷力。 長江證券復(fù)盤歷史發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷半年左右虧損后，隨著現(xiàn)金流快速消耗，產(chǎn)能去化會(huì)明顯加速。在當(dāng)前養(yǎng)殖成本方差仍然較大的背景下，成本偏高的養(yǎng)殖主體將率先出局，行業(yè)產(chǎn)能有望從市場化與政策化兩個(gè)維度形成加速共振。

【股價(jià)領(lǐng)先豬價(jià)：當(dāng)前位置已具備較高勝率】

國投證券復(fù)盤歷史豬周期反轉(zhuǎn)行情指出，完整的周期行情通常經(jīng)歷三個(gè)階段：產(chǎn)能去化期（股價(jià)與豬價(jià)反向）、豬價(jià)上漲期（股價(jià)與豬價(jià)共振）、業(yè)績兌現(xiàn)期。近年來隨著學(xué)習(xí)效應(yīng)帶來的搶跑，股價(jià)主要在產(chǎn)能去化和豬價(jià)上漲階段完成上漲。

當(dāng)前正處于產(chǎn)能去化預(yù)期強(qiáng)化的關(guān)鍵窗口。 行政干預(yù)與盈利不佳雙重壓力下，生豬產(chǎn)能去化有望加速。雖然受傳導(dǎo)時(shí)滯影響（能繁母豬→肥豬出欄需10-11個(gè)月），肥豬供給壓力最早要到8月才能實(shí)現(xiàn)持續(xù)下降，但股價(jià)往往在這一階段領(lǐng)先豬價(jià)見底。國投證券認(rèn)為，布局豬股在當(dāng)前已具備較高勝率。

養(yǎng)殖ETF（159865）提供高效的一籃子配置工具。 該ETF跟蹤中證全指畜牧養(yǎng)殖指數(shù)，覆蓋34只養(yǎng)殖核心標(biāo)的，前十大權(quán)重股以牧原股份、溫氏股份等規(guī)?；堫^為主。在本輪周期邏輯下，以市值權(quán)重為核心的指數(shù)設(shè)計(jì)天然契合產(chǎn)業(yè)趨勢，兼具頭部企業(yè)的穩(wěn)健性與周期反轉(zhuǎn)的彈性。

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)，截至2026.4.28。上述個(gè)股僅供展示指數(shù)權(quán)重，非個(gè)股推薦，不構(gòu)成任何投資建議。

重磅會(huì)議“穩(wěn)豬價(jià)”的表態(tài)是政策底部的標(biāo)志性信號，疊加行業(yè)現(xiàn)金流快速消耗帶來的市場化出清壓力，養(yǎng)殖板塊的多維催化正進(jìn)入共振窗口。通過養(yǎng)殖ETF（159865）分批布局，可在左側(cè)捕捉周期反轉(zhuǎn)的預(yù)期差收益，分享產(chǎn)能去化加速帶來的中長期投資機(jī)遇。

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