每經(jīng)評(píng)論員 杜宇

4月29日晚間，深康佳A（SZ000016，股價(jià)3.41元，市值82.11億元）披露的2025年年度報(bào)告顯示，公司全年歸母凈利潤虧損125.82億元，虧損幅度達(dá)歷史之最；計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)高達(dá)76.97億元，直接導(dǎo)致期末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)為-60.83億元。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》，公司股票自2026年4月30日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，簡(jiǎn)稱變更為“ST康佳A”，日漲跌幅限制調(diào)整為5%。

公司2025年度合并凈利潤為-122.38億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)126.22%，審計(jì)機(jī)構(gòu)信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其出具了“帶持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落的無保留意見”審計(jì)報(bào)告，明確提示存在可能導(dǎo)致對(duì)深康佳A持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，作為營收主力的消費(fèi)電子業(yè)務(wù)（彩電和白電）2025年實(shí)現(xiàn)收入89.18億元，同比下降12.02%，較2020年的113.6億元持續(xù)萎縮。進(jìn)入2026年，業(yè)績(jī)頹勢(shì)未止，一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.32億元，同比下降24.08%；歸母凈利潤-1.84億元，同比轉(zhuǎn)虧。

值得注意的是，公司雖于2025年7月完成控股股東變更，由華僑城集團(tuán)變更為中國華潤旗下的磐石潤創(chuàng)，且高層經(jīng)歷“大換血”，多位具備華潤背景的高管走馬上任，但“新主”入主近一年，尚未能遏制虧損擴(kuò)大的勢(shì)頭，歷史遺留的資產(chǎn)減值包袱與主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不足的雙重壓力持續(xù)發(fā)酵。

筆者認(rèn)為，面對(duì)內(nèi)有巨虧、外有退市壓力的雙重困局，*ST康佳A亟須華潤系刮骨療毒：一是對(duì)76.97億元資產(chǎn)減值背后的無效資產(chǎn)、虧損業(yè)務(wù)進(jìn)行果斷出清與止血，徹底切除失血病灶，遏制凈資產(chǎn)持續(xù)流失的勢(shì)頭；二是依托華潤系在半導(dǎo)體、消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的資源稟賦，重構(gòu)彩電和白電業(yè)務(wù)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與供應(yīng)鏈成本優(yōu)勢(shì)，扭轉(zhuǎn)主業(yè)規(guī)模連年萎縮的頹勢(shì)，而非在存量泥潭中繼續(xù)內(nèi)耗；三是引入戰(zhàn)投或?qū)嵤﹤D(zhuǎn)股等資本運(yùn)作，盡快將凈資產(chǎn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，化解退市風(fēng)險(xiǎn)警示的燃眉之急，修復(fù)資本市場(chǎng)信用。唯有華潤系真正發(fā)揮央企整合優(yōu)勢(shì)，將資源注入與業(yè)務(wù)重塑深度融合，方能帶領(lǐng)這位昔日彩電巨頭涅槃重生。