每經(jīng)AI快訊，中信證券研報5月7日表示，26Q1上市券商扣非歸母凈利潤同比+39.9%、扣非ROE回升至2.06%（同比+0.46ppts），輕重資本業(yè)務(wù)占比均為46%、結(jié)構(gòu)趨于均衡。頭部券商優(yōu)勢進一步鞏固，扣非ROE達2.35%、利潤集中度達74.7%。各業(yè)務(wù)條線差異化修復(fù)：26Q1資管、利息凈收入已超越25Q3，經(jīng)紀、投行凈收入接近25Q3水平，投資交易受市場波動拖累但非方向性布局較深的頭部券商表現(xiàn)穩(wěn)健；管理費率優(yōu)化與信用減值釋放共同支撐利潤彈性。國際業(yè)務(wù)以"高杠桿+高ROE"雙優(yōu)特征崛起，有望成為頭部券商穿越境內(nèi)周期的新增長引擎。建議沿業(yè)績高確定性與長線競爭格局改善兩條主線布局：預(yù)計年內(nèi)證券行業(yè)ROE有望達近十年90%分位數(shù)，而當前PE、PB僅處20%分位數(shù)以下，估值性價比凸顯。關(guān)注頭部券商以及中型券商。