每經(jīng)AI快訊，中信證券研報(bào)表示，2026年4月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)高于預(yù)期，失業(yè)率4.3%符合預(yù)期。我們認(rèn)為4月數(shù)據(jù)較前兩月更能反映當(dāng)前美國就業(yè)市場(chǎng)狀態(tài)，其一是4月一次性因素減少；其二是4月企業(yè)回復(fù)率較高；其三是Birth-death模型影響是近4份數(shù)據(jù)中最小的。需求端，4月美國就業(yè)市場(chǎng)呈現(xiàn)總量韌性、裁員壓力邊際增加的特征。供給端，勞動(dòng)力參與率和就業(yè)人口比下降，但25–54歲壯年參與率保持穩(wěn)定，說明并非是核心勞動(dòng)力大規(guī)模退出，而是老齡化和退休因素拖累總體參與率。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策方面，我們延續(xù)此前觀點(diǎn)：沃什接任后，若伊朗局勢(shì)緩和、油價(jià)回落帶動(dòng)通脹預(yù)期降溫，下半年基準(zhǔn)情形為降息1次25bps。