5月18日，A股三大指數(shù)集體回調(diào)，上證指數(shù)下跌0.14%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.11%，市場風(fēng)險偏好階段性承壓。在此背景下，創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）盤中一度下探至跌幅-1.88%（10:56）。值得關(guān)注的是，該ETF資金面持續(xù)呈現(xiàn)“越跌越買”特征：上一交易日單日凈流入484.25萬元，近5個交易日累計凈流入達3140.34萬元，最新基金規(guī)模攀升至5.25億元，反映機構(gòu)與長期資金對創(chuàng)新藥板塊的逆向布局意愿顯著增強。

當(dāng)前，創(chuàng)新藥ETF國泰緊密跟蹤中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)，該指數(shù)從滬深及符合港股通條件的港股上市企業(yè)中，精選不超過50家主營業(yè)務(wù)聚焦創(chuàng)新藥研發(fā)與生產(chǎn)的龍頭公司，覆蓋從靶點發(fā)現(xiàn)、臨床前研究、臨床試驗到商業(yè)化落地的全鏈條核心環(huán)節(jié)，兼具A股深度與港股彈性，是觀測中國創(chuàng)新藥國際化進程的重要風(fēng)向標(biāo)。

多家券商研報指出，2026年正成為創(chuàng)新藥價值兌現(xiàn)的關(guān)鍵窗口期。中信建投證券分析認(rèn)為，2026年一季度國內(nèi)創(chuàng)新藥企對外授權(quán)總額已超600億美元，ADC、雙抗、細(xì)胞治療等前沿技術(shù)交易活躍度創(chuàng)歷史新高；同期，94項中國原創(chuàng)研究入選2026年ASCO年會口頭報告，依沃西單抗更登上全體大會，標(biāo)志中國創(chuàng)新藥全球?qū)W術(shù)影響力實現(xiàn)質(zhì)的躍升。此外，醫(yī)保談判機制持續(xù)優(yōu)化，商保目錄加速擴容，“真創(chuàng)新、高臨床價值”品種支付環(huán)境明顯改善。

估值層面，中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)當(dāng)前PE為39.96倍，處于近一年20%-80%分位區(qū)間（歷史極值33.94–50.19），既非歷史高位亦未過度折價，結(jié)合政策支持強化、海外授權(quán)放量、臨床數(shù)據(jù)密集讀出等多重催化，配置性價比正逐步凸顯。

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