每經(jīng)記者  岳偉  發(fā)自北京

        如果黃光裕仍作為國(guó)美第一大股東，國(guó)美復(fù)牌后，一旦黃光裕有什么消息，國(guó)美股價(jià)就會(huì)產(chǎn)生異動(dòng)。依目前的情況看，負(fù)面的異動(dòng)可能性很大。從這一角度講，出售黃光裕的股份，對(duì)國(guó)美復(fù)牌后的穩(wěn)定是件好事。

        近日，國(guó)美電器（00493，HK）（以下簡(jiǎn)稱國(guó)美）內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》確認(rèn)，坊間傳言國(guó)美欲出售20%股權(quán)確有其事，而且出售的20%股份全部來(lái)自目前的第一大股東黃光裕。

        據(jù)悉，在競(jìng)購(gòu)國(guó)美股權(quán)的暗戰(zhàn)中，目前最有可能是一個(gè)由KKR與貝恩資本聯(lián)合其他基金組成的銀團(tuán)。如出售成功，黃光裕在國(guó)美的股份將降至15%，第一大股東地位或?qū)⒉槐！?br />
        隨后《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者至電國(guó)美新聞發(fā)言人何陽(yáng)青及黃光裕代言人國(guó)美常務(wù)副總裁王俊洲，二人均以不知情為由，未正面回復(fù)這一問(wèn)題。

國(guó)際銀團(tuán)可能勝出

        自今年年初傳出國(guó)美出售股權(quán)一事至今，涉及其中的投資者眾多。但由于黃光裕案未定等原因，目前競(jìng)購(gòu)國(guó)美股份最有希望的機(jī)構(gòu)僅剩下3家：國(guó)際資本巨頭KKR與另一巨頭貝恩資本組成的財(cái)團(tuán)，復(fù)星的郭廣昌以及李嘉誠(chéng)。

        據(jù)上述國(guó)美內(nèi)部人士透露，目前的國(guó)美出售股權(quán)的思路是：不會(huì)將股權(quán)出售給同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

        據(jù)知情人士透露，復(fù)星的郭廣昌一直想涉足家電零售領(lǐng)域。“如果收購(gòu)國(guó)美股權(quán)成功，很有可能成為第一大股東，同時(shí)也必定介入管理，這不是目前國(guó)美管理層所愿意看到的。”證券分析人士認(rèn)為。而李嘉誠(chéng)的收購(gòu)主體是其旗下的豐澤電器，在香港從事白色家電及3C數(shù)碼產(chǎn)品的業(yè)務(wù)，這顯然與國(guó)美出售股權(quán)的思路不符。

        這其中最有可能勝出的就是KKR與貝恩資本組成的投資聯(lián)合體?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者就此事問(wèn)及KKR和貝恩相關(guān)負(fù)責(zé)人時(shí)，他們均拒絕回應(yīng)。

        據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，KKR是全球最大的私募資本。在2007年，KKR管理的資產(chǎn)總值達(dá)534億美元，其中收購(gòu)基金管理的資產(chǎn)總值約441億美元。近年來(lái)，其進(jìn)入中國(guó)后，先后對(duì)多家企業(yè)進(jìn)行了投資，其中包括用1.15億美元買了天瑞水泥公司43.2%的股份；在三鹿“三聚氰胺”危機(jī)之后，又投資了3億美元在中國(guó)乳業(yè)領(lǐng)域等。而貝恩資本資產(chǎn)約在250億美元左右，目前已募集超過(guò)10億美元的資金陸續(xù)投向中國(guó)。

去除黃光裕影響

據(jù)國(guó)美2008年財(cái)報(bào)顯示，截至2008年末，其應(yīng)付票據(jù)及銀行借貸已達(dá)86.57億元，而應(yīng)付賬款以及應(yīng)付票據(jù)更是高達(dá)129億元。與此同時(shí)，公司持有的現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物約為30.51億元，相比2007年末的62.70億元銳減五成。
 

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        花旗分析報(bào)告認(rèn)為，大規(guī)模開店的資本投入、收購(gòu)北京大中和山東三聯(lián)、股份回購(gòu)等因素，導(dǎo)致國(guó)美現(xiàn)金流出增加。

        國(guó)美2008年財(cái)報(bào)披露，去年，國(guó)美曾以超過(guò)22億元的代價(jià)回購(gòu)股份。而國(guó)美在2006年發(fā)行了46億元的可轉(zhuǎn)債，到2010年5月到期，以國(guó)美目前的資金狀況看，無(wú)力贖回46億元可轉(zhuǎn)債。出售股份是最好選擇。

        但一位不愿具名的市場(chǎng)觀察家表示，對(duì)于的目前國(guó)美，比現(xiàn)金更重要的是去除“黃光裕事件”對(duì)國(guó)美的影響。

        如果黃光裕仍作為國(guó)美第一大股東，國(guó)美復(fù)牌后，一旦黃光裕有什么消息，國(guó)美股價(jià)就會(huì)產(chǎn)生異動(dòng)。依目前的情況看，負(fù)面的異動(dòng)可能性很大。從這一角度講，出售黃光裕的股份，對(duì)國(guó)美復(fù)牌后的穩(wěn)定是件好事。

        也許正因?yàn)辄S光裕股份還未得到處理，國(guó)美還不急于復(fù)牌。該公司負(fù)責(zé)上市公司新聞的負(fù)責(zé)人任大慶在近日曾向某媒體表示，目前復(fù)牌的時(shí)機(jī)還不成熟。

近期將有了斷

        出售黃光裕股份對(duì)國(guó)美復(fù)牌后穩(wěn)定是件好事，其實(shí)對(duì)黃光裕本人也是件好事，黃光裕自身也感到了這一點(diǎn)。上述國(guó)美內(nèi)部人士表示，出售黃光裕股份得到了黃本人的授權(quán)。

        市場(chǎng)觀察家分析稱，其實(shí)以黃光裕目前的情況，如果現(xiàn)在不賣出部分股權(quán)，待因黃本人的消息而對(duì)國(guó)美股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響后，就賣不上這個(gè)價(jià)了。

        依據(jù)國(guó)美停牌前一日市價(jià)1.12港元/股計(jì)算，該部分股權(quán)價(jià)值約30億港元。但花旗對(duì)國(guó)美給予賣出“高風(fēng)險(xiǎn)”的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格定為0.6港元/股。

        更重要的是，國(guó)美目前還是黃氏的國(guó)美，黃光裕本人控制著35%左右的股份，仍是第一大股東已沒(méi)有實(shí)質(zhì)意義了。黃光裕不會(huì)因?yàn)樽约憾箛?guó)美面臨倒下的危機(jī)，而影響到國(guó)美的發(fā)展。

        另?yè)?jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，5月27日國(guó)美將召開董事會(huì)。相關(guān)分析人士認(rèn)為，在六月復(fù)牌大限將至的情況下，國(guó)美此次董事會(huì)很可能會(huì)商議復(fù)牌事宜，而復(fù)牌的前提就是股權(quán)出售，因此，黃光裕的股權(quán)份額將在近日有個(gè)了斷。



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