每經(jīng)記者  宋元東  李智

        A股市場(chǎng)的“不死鳥(niǎo)”神話，似乎從來(lái)不打算上演“完結(jié)篇”。

        在K線圖靜止數(shù)年之后，暫停上市的3只個(gè)股——順發(fā)恒業(yè)（000631，SZ）、ST中潤(rùn)（000506，SZ）和萬(wàn)方地產(chǎn)（000638，SZ），昨日終于迎來(lái)重新上市交易。從連續(xù)虧損到暫停上市，再經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)2~5年的漫長(zhǎng)等待，3只個(gè)股終得  “破繭重生”，且“一飛沖天”，當(dāng)日即分別上漲1255.3%、93.69%及560.02%。市場(chǎng)一片嘩然之余，又不免一片唏噓——“不死鳥(niǎo)”究竟是怎樣煉成的，又是誰(shuí)在“堅(jiān)持不懈”地?zé)挘?br/>
不死鳥(niǎo)·現(xiàn)象

“漲”不驚人“價(jià)”不休

        昨天，3只“不死鳥(niǎo)”的集體表演堪稱“驚艷”。

        暫停上市2年后，ST東泰昨日更名ST中潤(rùn)復(fù)牌。該股開(kāi)盤(pán)即報(bào)8.60元，此時(shí)漲幅已高達(dá)93.69%；接下來(lái)，該股被大單快速拉升至當(dāng)日最高價(jià)10.87元，最高漲幅近145%。在經(jīng)過(guò)盤(pán)中大幅震蕩后，ST中潤(rùn)收漲93.69%，與開(kāi)盤(pán)持平。

        93.69%，這還只是“小菜”。

        蟄伏5年歸來(lái)的萬(wàn)方地產(chǎn)開(kāi)盤(pán)即大漲642%，報(bào)20.71元，但股價(jià)并未就此止步，而是瞬間扶搖直上。由于盤(pán)中漲幅與開(kāi)盤(pán)漲幅超過(guò)100%，昨日上午9時(shí)32分10秒，深交所對(duì)其實(shí)施緊急停牌。而在10時(shí)3分復(fù)牌后，公司股價(jià)明顯后勁不足，伴隨著交易量的迅速萎縮，股價(jià)也開(kāi)始震蕩下跌，最終報(bào)收于18.42元。雖然全日暴漲560.22%，卻仍拉出一根長(zhǎng)長(zhǎng)的陰線。

        560.11%，還不是“主菜”。

        最精彩和最有戲劇性的，還數(shù)暫停上市3年的順發(fā)恒業(yè)。開(kāi)盤(pán)瞬間，股價(jià)便被狂拉至14.88元，漲幅達(dá)到“雷人”的1857.89%。交易所不得不再次出手，宣布自9時(shí)30分起對(duì)該股實(shí)施臨時(shí)停牌，并于14時(shí)57分實(shí)施復(fù)牌。與萬(wàn)方地產(chǎn)相似，復(fù)牌后3分鐘內(nèi)，漲幅由1857.9%急劇下滑至1255.3%。全日交易時(shí)間僅有3分鐘，但就在這3分鐘內(nèi)，成交額卻達(dá)到了1.3億元！

        暴漲的背后推手是誰(shuí)？從昨日交易所披露的公開(kāi)信息來(lái)看，游資大佬國(guó)信證券深圳泰然九路證券營(yíng)業(yè)部在萬(wàn)方地產(chǎn)、ST中潤(rùn)的交易席位中現(xiàn)身，以1174.86萬(wàn)元和1004.70萬(wàn)元的買(mǎi)入金額位居兩公司買(mǎi)入榜第一位。

不死鳥(niǎo)·前傳

“熱心”公司爭(zhēng)當(dāng)“貴人”

        與股價(jià)開(kāi)盤(pán)即輕松拉升不同的是，這3只個(gè)股的回歸之路并不輕松，其中最有“傳奇”色彩的就是屢屢停而不退的“不死鳥(niǎo)”萬(wàn)方地產(chǎn)。

        資料顯示，由于2001年~2003年連續(xù)虧損，*ST中遼  （現(xiàn)萬(wàn)方地產(chǎn)）自2004年4月28日起被深交所暫停上市，一停就是5年。不過(guò)在這5年之間，一些“熱心”的上市公司和未上市公司從未放棄過(guò)讓公司股票恢復(fù)上市的努力。

        在其暫停上市以后，當(dāng)時(shí)的大股東巨田投資先后引入遼寧省機(jī)械集團(tuán)和深圳萬(wàn)邦擬對(duì)公司進(jìn)行重組，但由于*ST中遼的債務(wù)太龐大，多家重組意向方不得不作罷。

　　2006年，巨田投資一度打算自己借殼上市，卻由于經(jīng)營(yíng)問(wèn)題而被迫放棄。2006年底，*ST中遼最終選定萬(wàn)方源作為重組方，雙方進(jìn)入實(shí)質(zhì)性談判階段。直至2008年11月，*ST中遼終于實(shí)施股改并將所持北京華松70%股權(quán)和北京天源91.43%股權(quán)注入上市公司。至此，“不死鳥(niǎo)”終于迎來(lái)了浴火重生的曙光。

        實(shí)際上，*ST中遼之所以能重生，絡(luò)繹不絕的有意重組者起到了決定性的作用，而其他兩只個(gè)股在漫長(zhǎng)的“回歸”征途上也屢獲“貴人相助”。

        *ST蘭寶（現(xiàn)順發(fā)恒業(yè)）在2006年5月15日被深交所勒令暫停上市后，萬(wàn)向集團(tuán)便通過(guò)競(jìng)拍股權(quán)、增發(fā)收購(gòu)等方式成功控制了*ST蘭寶，并將其打造成為繼萬(wàn)向錢(qián)潮之后，萬(wàn)向集團(tuán)控制的第二家主營(yíng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司。同樣，*ST東泰（現(xiàn)ST中潤(rùn)）也在退市后受到了中潤(rùn)置業(yè)和惠邦投資的青睞，兩公司果斷地對(duì)*ST東泰進(jìn)行了資產(chǎn)注入，使其起死回生，并最終在暫停上市2年后得以回歸。

        回顧3家公司一波三折的回歸之路，巨田投資、遼寧機(jī)械集團(tuán)、深圳萬(wàn)邦、萬(wàn)向集團(tuán)、中潤(rùn)置業(yè)、惠邦投資等“熱心”公司都伸出了援手。不得不說(shuō)，如果沒(méi)有這些公司的支持，萬(wàn)方地產(chǎn)、順發(fā)恒業(yè)以及ST中潤(rùn)也就不會(huì)出現(xiàn)在昨天的A股名單上。

        業(yè)內(nèi)人士指出，之所以有那么多熱心公司“押”準(zhǔn)了這些暫停上市的公司，最根本的原因還是其中蘊(yùn)含著的巨大利益在驅(qū)動(dòng)。

        以ST中潤(rùn)為例，去年12月，公司以3.52元/股的價(jià)格，分別向惠邦投資和中潤(rùn)置業(yè)定向增發(fā)1.1億股和3.65億股，總計(jì)4.75億股，以購(gòu)買(mǎi)惠邦投資持有的盛基投資100%股權(quán)，以及中潤(rùn)集團(tuán)持有的山東中潤(rùn)100%股權(quán)、淄博中潤(rùn)12%股權(quán)。而截至昨日收盤(pán)，ST中潤(rùn)股價(jià)已經(jīng)暴漲至8.60元，比上述3.52元的增發(fā)價(jià)增長(zhǎng)了144.32%。從這個(gè)角度來(lái)講，惠邦投資和中潤(rùn)置業(yè)不僅用低廉的價(jià)格收購(gòu)了公司的大量的股權(quán)，還通過(guò)“拯救”上市公司得到了一個(gè)優(yōu)質(zhì)的融資渠道，這把算盤(pán)絕對(duì)打得響。

不死鳥(niǎo)·背后

不健全的制度是“溫床”

        “雖然暴漲早有預(yù)料，但如此漲幅多少還是有些令人驚訝！”一位資深投行人士昨日向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，置身投行業(yè)務(wù)多年的他，親自經(jīng)手了不少類似個(gè)股的起死回生，對(duì)這其中的操作模式早已爛熟于心，但對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，這一番變化確實(shí)難以理解，甚至有些滑稽。

        那么，是誰(shuí)助推了暫停上市股成為“不死鳥(niǎo)”？上述人士稱，A股不健全的IPO制度、退市制度，以及信息披露制度是孵化“不死鳥(niǎo)”的“溫床”。

        “國(guó)內(nèi)IPO門(mén)檻高，審批嚴(yán)格，且IPO暫停又常常發(fā)生，種種因素導(dǎo)致殼資源稀缺！”另一位投行人士表示，暫停上市的ST股正以其稀缺的殼資源而被眾多資本追逐。各方利益體圍繞其中，經(jīng)過(guò)資產(chǎn)置出、增發(fā)收購(gòu)等一系列資本運(yùn)作后，各方利益達(dá)到平衡，ST股恢復(fù)上市。而由于取得殼資源的成本較高，新進(jìn)入者們往往要大量“出血”，因此也就會(huì)想設(shè)法盡快收回成本——二級(jí)市場(chǎng)的神話由此而來(lái)。

        在進(jìn)入機(jī)制不夠暢通的同時(shí)，另一個(gè)備受詬病的則是，A股退出機(jī)制也不夠健全。一般情況下，被交易所暫停上市的個(gè)股都因經(jīng)營(yíng)不善、連續(xù)虧損。根據(jù)相關(guān)文件規(guī)定，被暫停上市的公司要恢復(fù)上市，須保證暫停上市期間，經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示公司盈利，但也同時(shí)要求管理層從公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、財(cái)務(wù)狀況和其他重大事項(xiàng)等角度對(duì)公司實(shí)現(xiàn)盈利的情況、經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力的持續(xù)性和穩(wěn)定性做出分析報(bào)告，以保證公司實(shí)質(zhì)性的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和盈利能力。

        暫停上市期間，上市公司要定期向交易所補(bǔ)充提供材料以證明公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)和盈利能力。但問(wèn)題在于，國(guó)內(nèi)的法規(guī)并沒(méi)有規(guī)定證券交易所必須在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)結(jié)束受理上市公司遞交的補(bǔ)充材料。

        不過(guò)，殼資源稀缺的現(xiàn)狀或許在創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板以后將會(huì)變化。一位業(yè)內(nèi)人士指出，創(chuàng)業(yè)板即將推出，IPO也將重啟，加上監(jiān)管層正就并購(gòu)重組加以改進(jìn)，可以預(yù)測(cè)的是，殼資源的價(jià)值將大不如從前，死而重生的神話有望減少?！皩?lái)，賭ST股重組的風(fēng)險(xiǎn)肯定會(huì)更大！”



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