每經(jīng)記者  張奇

        “已經(jīng)錯(cuò)過了今年一季度有色金屬板塊高達(dá)90%的漲幅，如果3季度有色金屬板塊有機(jī)會(huì)卷土重來，難道我又要錯(cuò)過？”一位有業(yè)內(nèi)分析師近期這樣向記者抱怨道。從年初以來，市場對于有色金屬板塊的預(yù)期就充滿了分歧，而板塊也一直是在市場的憂慮中迅猛前進(jìn)，這也讓不少研究該行業(yè)的專業(yè)人士大為疑惑?，F(xiàn)在，有色金屬板塊似乎完成了“空中加油”，準(zhǔn)備二次啟動(dòng)。  

        在橫盤近3個(gè)月后，在本周倫銅、倫鋁都有創(chuàng)新高趨勢的情況下，有色金屬板塊個(gè)股大多大幅高開，連續(xù)漲停，有色金屬板塊已有卷土重來之勢。其中三大銅企云南銅業(yè)、江西銅業(yè)、銅陵有色周漲幅都達(dá)到20%左右，周五則有7只鋁業(yè)股封于漲停板，焦作萬方、云鋁股份、中孚實(shí)業(yè)等周漲幅分別達(dá)到31.36%、28.77%和27.40%

        同時(shí)，本周機(jī)構(gòu)資金也大幅搶入板塊個(gè)股，云南銅業(yè)（000878，前收盤價(jià)26.2元）、焦作萬方（000612，收盤價(jià)19.1元）、南山鋁業(yè)（600219，收盤價(jià)12.82元）的多日龍虎榜席位都被機(jī)構(gòu)席位盤踞。

        投資者都不禁大呼  “有色金屬板塊怎么了”，同時(shí)行業(yè)報(bào)告又顯現(xiàn)出年初時(shí)的分歧，多空交織在一起，莫非有色金屬板塊主升浪又來了？

暴漲與暴跌記憶猶新

        去年有色金屬板塊個(gè)股的跌勢可以說是“慘無人道”，80%以上跌幅的個(gè)股比比皆是，云南銅業(yè)從98元的高點(diǎn)跌至7元以下，江西銅業(yè)（600362，收盤價(jià)39.91元）從78元跌至8元，宏達(dá)股份（600331，收盤價(jià)18.35元）和馳宏鋅鍺（600497，收盤價(jià)22.54元）兩只難兄難弟股價(jià)也是俯沖向下。

        進(jìn)入2009年以來，有色金屬板塊一改頹勢，半年內(nèi)有色金屬板塊漲幅為122.95%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越大盤，而且板塊一年來的漲幅也超越大盤16.65個(gè)百分點(diǎn)，表明曾經(jīng)的“王者”有色金屬板塊并沒有沒落。

        對此，國海證券行業(yè)分析師黃皓認(rèn)為，年初由于復(fù)蘇因素和國內(nèi)加大有色金屬收儲(chǔ)力度等的刺激下，有色金屬個(gè)股開始飆升。然而對于需求是否能如期而至，市場充滿著憂慮，業(yè)績也成為市場最為詬病的問題，全行業(yè)一季度都處于虧損。

        大通證券行業(yè)分析師趙彥輝向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一季度業(yè)績環(huán)比有所增長的預(yù)期比較強(qiáng)烈，然而一季度行業(yè)走勢的影響因素主要是價(jià)格，進(jìn)入4月份以后影響行業(yè)走勢的主要是估值，由于1季度板塊股價(jià)的漲勢要遠(yuǎn)大于金屬價(jià)格的漲勢，使板塊的估值過高，因此此后幾個(gè)月一直跑輸大盤。

        如今，有色金屬板塊在橫盤近3個(gè)月后，到了再次選擇方向的時(shí)刻。

“十字路口”選擇向上

        本周有色金屬板塊漲幅達(dá)到8.51%，跑贏大盤漲幅的同時(shí)也一舉突破前期盤整的平臺(tái)，這與去年11月初到今年1月的盤整態(tài)勢極為相似，同樣是市場對于有色金屬充滿憂慮的時(shí)期，但有色金屬板塊在2月初便突破平臺(tái)，啟動(dòng)了連續(xù)2個(gè)月的主升浪。

        擔(dān)憂主要集中于國內(nèi)收儲(chǔ)暫停，需求尚未恢復(fù)，大宗商品價(jià)格會(huì)下調(diào)等方面。日信證券認(rèn)為，美國上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，美股震蕩，美元繼續(xù)弱勢整理，原油繼續(xù)下跌，使得投資者擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)下滑還遠(yuǎn)沒有到達(dá)底部，商品市場信心也減弱。另外滬倫銅價(jià)差繼續(xù)收窄、消費(fèi)淡季、消費(fèi)的重新備庫結(jié)束以及國儲(chǔ)局采購的終止等因素將使得三季度銅進(jìn)口需求減弱。

        東方證券行業(yè)分析師施衛(wèi)平認(rèn)為，隨著金屬價(jià)格的大幅反彈，供應(yīng)增加趨勢明顯。消費(fèi)方面，自5月以來，金屬消費(fèi)并沒有出現(xiàn)新的增長，從而使得金屬的供求關(guān)系由1季度的供應(yīng)偏緊轉(zhuǎn)向供需平衡，甚至過剩。

        雖然市場大部分聲音都是等待金屬價(jià)格以及股價(jià)回調(diào)機(jī)會(huì)買入，但也有積極看好的券商。

        中信證券行業(yè)分析師周希增說，金屬價(jià)格和A股有色板塊有望在憂慮中繼續(xù)攀升，雖然3季度是消費(fèi)淡季及中國收儲(chǔ)結(jié)束，復(fù)產(chǎn)等壓力顯著增加，然而市場受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期、美元貶值以及對通脹擔(dān)憂的支撐，三季度有色板塊有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢，而新一波的上漲行情有可能再次到來。

        聯(lián)合證券葉洮向記者表示，按照GDP“保8”的預(yù)期，下半年存在沖刺要求。出口、投資、消費(fèi)三者中，投資歷來都是政策驅(qū)動(dòng)的首選?；窘饘傩枨罂赏虼硕伙@著拉動(dòng)，今夏的淡季有望逆轉(zhuǎn)。

銅、鋁或成新一輪領(lǐng)頭兵

        經(jīng)過一個(gè)半月震蕩之后，本周美元指數(shù)重現(xiàn)下跌走勢，美元指數(shù)再次下跌至80點(diǎn)以下，也激發(fā)了有色金屬價(jià)格的飆升，倫銅離前期高點(diǎn)5390美元/噸僅有100美元差距，而倫鋁已經(jīng)創(chuàng)下此輪反彈的新高1700美元/噸，滬銅、滬鋁離新高也只有一步之遙。

        葉洮認(rèn)為，循跡今年以來價(jià)格、庫存、開工率等的走勢，一季度價(jià)格和銷量均較低；二季度價(jià)格抬高、銷量逐步恢復(fù)。三、四季度在價(jià)格強(qiáng)勢有望維持情況下，同時(shí)銷量將出現(xiàn)明顯增長，企業(yè)的盈利能力有望顯著提升。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，二季度單季來看，全行業(yè)已顯示積極上揚(yáng)態(tài)勢，業(yè)績拐點(diǎn)基本確認(rèn)。目前各基本金屬的價(jià)格均明顯高于上半年均價(jià)，無需期待價(jià)格的進(jìn)一步明顯上漲，未來這種態(tài)勢只需再維持1～2個(gè)月，相信分析師們上調(diào)盈利預(yù)測將成為主流。

        國海證券行業(yè)分析師黃皓則認(rèn)為，與國外鋁廣泛用于交通運(yùn)輸以及包裝行業(yè)不同，中國33%的鋁用于房地產(chǎn)行業(yè)，在房地產(chǎn)行業(yè)投資增幅上調(diào)預(yù)期的帶動(dòng)下，另外鋁下游的汽車產(chǎn)量、電網(wǎng)建設(shè)持續(xù)超出市場預(yù)期，使得鋁價(jià)上漲成為大概率事件。

        目前電解鋁的開工率已由一季度的50%上升到82%左右，申萬認(rèn)為，電解鋁下游行業(yè)基本面的持續(xù)火爆將繼續(xù)推動(dòng)鋁開工率提升，并推動(dòng)鋁價(jià)上漲。

        申銀萬國近期研究報(bào)告還認(rèn)為，相對于其他有色股票而言，金屬價(jià)格上漲已被股價(jià)暴漲反映出來，而鋁類上市公司目前的股價(jià)僅相當(dāng)于今年2月份的水平，沒有反映行業(yè)基本面改善的事實(shí)。

        從行業(yè)盈利水平來看，一季度鋁均價(jià)約為12316元/噸，行業(yè)平均噸鋁成本在13200元/噸，但目前鋁價(jià)已在13700元左右，全行業(yè)有望在下半年基本實(shí)現(xiàn)盈利。

        中金昨日還發(fā)布最新研究報(bào)告，重申鋁行業(yè)“向好”的評級。中金認(rèn)為，預(yù)計(jì)下半年鋁價(jià)還將繼續(xù)上揚(yáng)，有望突破15000元/噸，現(xiàn)階段跟蹤的主要鋁類上市公司都已經(jīng)在2季度出現(xiàn)盈利，下半年隨著下游需求的進(jìn)一步回暖、行業(yè)開工率的繼續(xù)提升，盈利還將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

個(gè)股分析

重點(diǎn)關(guān)注銅、鋁相關(guān)個(gè)股

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者近期可以重點(diǎn)關(guān)注受益于銅價(jià)、鋁價(jià)上漲的個(gè)股，并預(yù)計(jì)它們或?qū)⒊蔀橛猩饘俣螁?dòng)的主力軍。

        焦作萬方  （000612，收盤價(jià)19.10元）：公司是電解鋁行業(yè)的龍頭企業(yè)，目前擁有42萬噸電解鋁產(chǎn)能。作為中鋁系的一員，目前，公司的氧化鋁采購與中國鋁業(yè)長單鎖定，并且主要購自其河南分公司，地理位置接近使零庫存成為可能，有效地降低了公司的經(jīng)營成本和保持公司經(jīng)營的穩(wěn)定。申銀萬國認(rèn)為，鋁價(jià)每上漲1000元/噸，公司每股業(yè)績將增加0.37元，彈性最大。

        云鋁股份  （000807，收盤價(jià)11.94元）：公司地處“有色金屬王國”云南，控制的鋁冶煉產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到40萬噸，產(chǎn)量在全國鋁廠中居前三強(qiáng)。公司第一批鋁產(chǎn)品儲(chǔ)備最高數(shù)量為18萬噸，后期還將根據(jù)情況進(jìn)行收儲(chǔ)。公司更受益地方政府的區(qū)域促穩(wěn)政策，電解鋁企業(yè)直購電試點(diǎn)規(guī)定0.3元上限，直購電的優(yōu)惠幅度將會(huì)在0.06元左右，這意味著鋁成本將降低300元/噸。

        江西銅業(yè)  （600362，收盤價(jià)39.91元）：國內(nèi)最大的銅生產(chǎn)商，陰極銅生產(chǎn)能力超過80萬噸/年，江銅礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備十分豐富，其中銅資源儲(chǔ)備1521萬噸，黃金405噸。對于一個(gè)礦業(yè)生產(chǎn)商而言，資源的儲(chǔ)量以及獲取資源增量的能力將決定了公司的盈利能力和成長能力。江銅在這兩方面都領(lǐng)先于國內(nèi)同行。另外德興銅礦擴(kuò)建，建成后每年增加銅精礦含銅4.1萬噸；城門山二期擴(kuò)建工程，建成后可每年產(chǎn)銅精礦含銅1.4萬噸；永平銅礦露天轉(zhuǎn)地下開采技術(shù)改造工程、武山銅礦日處理5000噸擴(kuò)產(chǎn)挖潛技術(shù)改造工程。

        中國鋁業(yè)  （601600，收盤價(jià)15.06元）：中國最大的氧化鋁生產(chǎn)商和原鋁生產(chǎn)商，其中氧化鋁產(chǎn)量位居全球第二。2008年公司完成了對五家鋁加工企業(yè)和一家電解鋁企業(yè)的收購，近期公司還有融資100億元的計(jì)劃，再次擴(kuò)大其生產(chǎn)線，這將使公司在后期鋁價(jià)上漲中大幅受益。

        中孚實(shí)業(yè)  （600595，收盤價(jià)13.87元）：行業(yè)中典型的鋁電聯(lián)營企業(yè)。公司通過增資控股中孚電力，持有其45.97%的股權(quán)，每噸鋁耗電成本比一般電解鋁廠低1800元左右，在未來電解鋁電力價(jià)格取消優(yōu)惠的情況下將凸現(xiàn)其成本優(yōu)勢。公司全資收購的林豐鋁電現(xiàn)有電解鋁產(chǎn)能11萬噸，裝機(jī)容量110MW，中孚實(shí)業(yè)將合計(jì)擁有42萬噸的電解鋁產(chǎn)能，受益于環(huán)保改造未來不排除電解鋁產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張的可能性。公司70%氧化鋁來自國外進(jìn)口，其余部分50%來自中鋁長單，50%來自中鋁現(xiàn)貨。



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