每經(jīng)實(shí)習(xí)記者  徐皓  發(fā)自上海

        創(chuàng)業(yè)板首批上市公司的發(fā)行價(jià)有走高的趨勢(shì)。各批次創(chuàng)業(yè)板的平均發(fā)行市盈率是一浪高過一浪，到第三批次時(shí)已高達(dá)57.51倍，后兩批次的個(gè)股中已有市盈率超80倍的高價(jià)股存在。

        這一情況的出現(xiàn)，匆忙上陣的市場(chǎng)陽光主力——基金應(yīng)難辭其咎。

基金現(xiàn)狀

基金成創(chuàng)業(yè)板打新主力

        創(chuàng)業(yè)板開閘之初，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》對(duì)多家基金公司進(jìn)行了采訪，大多基金公司的投研高層態(tài)度冷淡，“價(jià)格高、盤子小，參與意義不大”成為基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板的共識(shí)。

        第一批10家公司開始路演招股之際，不少公募基金出現(xiàn)了茫然無措的情況，有基金公司甚至還不知道如何辦理交易手續(xù)。資料顯示，參與首批公司詢價(jià)的基金公司未到半數(shù)，參與申購(gòu)的基金數(shù)量占比遠(yuǎn)低于券商。

        同時(shí)，由于普遍報(bào)價(jià)較低，獲得有效申購(gòu)的基金數(shù)量少之又少。

        而隨著創(chuàng)業(yè)板的關(guān)注度越來越高，基金開始陸續(xù)加大創(chuàng)業(yè)板的投資力度。第二批公司配售結(jié)果顯示，基金重新成為“打新”主力，參與的基金公司數(shù)量、申購(gòu)占比、報(bào)價(jià)均有較大提升，華夏、博時(shí)等一線基金公司均踴躍加入到創(chuàng)業(yè)板一級(jí)市場(chǎng)中。

        某深圳基金公司高層坦言：“有利潤(rùn)就要做，不放棄任何為投資者賺錢的機(jī)會(huì)。”

        一位券商分析師告訴記者，“基金公司管理的社保組合和債券型基金就是專門為獲取打新收益而投資創(chuàng)業(yè)板的。今年債市持續(xù)低迷，債基不會(huì)放過“打新”創(chuàng)收的機(jī)會(huì)。”

原因剖析

基金準(zhǔn)備不足

        短短一月時(shí)間內(nèi)，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的首批28家企業(yè)順利完成發(fā)行。從9月17日第一批10家公司過會(huì)算起，扣除掉國(guó)慶長(zhǎng)假和其他假期，這一切僅用了15天。

        對(duì)于市場(chǎng)上最大的陽光主力——公募基金，實(shí)際留給它們的時(shí)間更少。從9月21日基金拿到第一批創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布招股說明書，開始參與路演和發(fā)行，到10月12日第三批公司結(jié)束詢價(jià)，基金只有10個(gè)工作日的時(shí)間來研究這28家企業(yè)，并決定是否參與以及如何參與。

        有券商投研人士直言，投行通常對(duì)推薦對(duì)象進(jìn)行精良包裝，招股說明書說明不了問題，匆忙上陣的基金根本沒有充足的時(shí)間進(jìn)行更深入的研究和了解。

        不少基金公司對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的了解程度僅停留在公開資料和推薦會(huì)上，基金公司對(duì)創(chuàng)業(yè)板的評(píng)估較多地依舊中小板的“框”。某大型基金公司研究副總監(jiān)稱，定價(jià)主要參考同類中小板上市公司。

        國(guó)都證券研究人士也表示，基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板的估值評(píng)價(jià)依舊建立在中小板上市公司估值體系上，沒有建立起單獨(dú)的評(píng)價(jià)體系。

市場(chǎng)影響

高價(jià)“求簽”吹大泡沫

        作為市場(chǎng)主要機(jī)構(gòu)投資者，基金對(duì)盤子較小的創(chuàng)業(yè)板新股的影響異常明顯。

        為了提高有效申購(gòu)率，基金不吝于開出高價(jià)。后兩批次中，基金對(duì)大多數(shù)公司的平均報(bào)價(jià)超出了最終的發(fā)行價(jià)，不少公司的最高報(bào)價(jià)都來自于基金。這也造成了最近兩批的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中市盈率超80倍的高價(jià)股存在。

        價(jià)高者得，基金的有效申購(gòu)比例得到大幅提升。獲配第一批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的基金數(shù)量平均為每家26只，而到第二批，這個(gè)數(shù)字上升到43只。而僧多粥少，機(jī)構(gòu)參與第二批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)網(wǎng)下配售比例為1.15%，較第一批1.52%的配售比例出現(xiàn)下降。

        對(duì)于創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行高價(jià)，即使是一些參與配售的基金公司也表現(xiàn)出不認(rèn)同。博時(shí)基金投資部總經(jīng)理夏春認(rèn)為，高發(fā)行價(jià)可能吞噬掉上市后的部分收益，加之網(wǎng)下配售3個(gè)月的鎖定期，風(fēng)險(xiǎn)不小，沒有參與必要。

        申銀萬國(guó)分析師林瑾告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，從基本面來看，三批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)并無太大差別。



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