每經(jīng)記者  徐皓  發(fā)自上海

　　  一個(gè)城市的第一摩天高樓建起的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)衰退也就開(kāi)始了。意志銀行分析師勞倫斯的“摩天大樓理論”被一次次地巧合應(yīng)征。

        在近期創(chuàng)業(yè)板中屢屢創(chuàng)下第一高價(jià)股，中小盤(pán)股IPO市盈率飆升的同時(shí)，是否意味著市場(chǎng)瘋狂的頂峰已經(jīng)不遠(yuǎn)了？昨日（4月27日），大盤(pán)一度探至2866點(diǎn)，創(chuàng)下今年新低?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，與上周大盤(pán)權(quán)重股拖累暴跌不同，此次中小盤(pán)股接力殺跌，中小盤(pán)指數(shù)下挫2.71%；而金融地產(chǎn)板塊則有企穩(wěn)跡象，尾盤(pán)拉升明顯。  

中小盤(pán)隱憂

高估值脫離成長(zhǎng)性有多遠(yuǎn)？

        有人棄卒而去，有人奮勇接籌。機(jī)構(gòu)在中小盤(pán)股中的廝殺爭(zhēng)奪還沒(méi)有停止。

        從連日來(lái)的交易席位看，基金減持創(chuàng)業(yè)板的步伐有所加速，鼎龍股份、九洲電氣遭受機(jī)構(gòu)拋壓。但同時(shí)值得注意的是，個(gè)別基金“追新”熱情依舊高昂。

        昨日上市的一批創(chuàng)業(yè)板新股，三聚環(huán)保、當(dāng)升科技、數(shù)字政通在首日搶籌的席位中均有基金大筆買(mǎi)入的身影。而周一，三機(jī)構(gòu)席位聯(lián)手買(mǎi)入2.07億元碧水源股份，將“第一高價(jià)股”再推上新高。中小板中近期飆漲個(gè)股也同樣受到部分基金積極參與。

        與此同時(shí)，一級(jí)市場(chǎng)方面，近期中小板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股發(fā)行市盈率大幅走高。國(guó)民技術(shù)、和爾泰、海普瑞市發(fā)行市盈率均在70倍之上，無(wú)一例外受到機(jī)構(gòu)熱情參與配售。

        作為管理層反復(fù)提及的本年度“調(diào)結(jié)構(gòu)，保增長(zhǎng)”重點(diǎn)，新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股順理成章地成為了市場(chǎng)爭(zhēng)奪的熱點(diǎn)。但于中小盤(pán)股，基金并非沒(méi)有擔(dān)憂，業(yè)績(jī)與預(yù)期的背離或?qū)⒊蔀橐l(fā)拋售的導(dǎo)火索。

        新華基金認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹的不確定性以及近期力度較強(qiáng)的調(diào)控政策，導(dǎo)致投機(jī)資金追逐小盤(pán)題材股。盡管市場(chǎng)對(duì)反映了尋找經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)和創(chuàng)新模式憧憬的小盤(pán)題材股的追捧有其合理之處，但中小股票估值嚴(yán)重脫離成長(zhǎng)性，而小盤(pán)題材更是被市場(chǎng)過(guò)度炒作，結(jié)構(gòu)性泡沫已經(jīng)出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)倍增。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，昨日盤(pán)中部分中小盤(pán)重挫個(gè)股也遭遇基金大幅拋售。前期受到基金熱捧的紅寶麗昨日被機(jī)構(gòu)大幅減持，4機(jī)構(gòu)席位累計(jì)賣出7506萬(wàn)元。

藍(lán)籌股分歧

加倉(cāng)契機(jī)還是趨勢(shì)性機(jī)會(huì)？

        在下跌過(guò)程中，基金也開(kāi)始恐慌性殺跌？據(jù)國(guó)信金融工程部基金倉(cāng)位測(cè)算模型，上周基金平均持倉(cāng)較前周末降低3.2%。

        對(duì)此，上投摩根投資副總監(jiān)許運(yùn)凱表示了不同的觀點(diǎn)：“實(shí)際上基金公司近期的減倉(cāng)幅度并不如傳聞中的那么大。隨著近期市場(chǎng)調(diào)整加劇，基金經(jīng)理的態(tài)度也出現(xiàn)分化，至少減倉(cāng)已不是主流?！?br/>
        對(duì)于中小盤(pán)股行情還能走多遠(yuǎn)，基金經(jīng)理也表示說(shuō)不準(zhǔn)。但對(duì)于大盤(pán)藍(lán)籌的下挫，一些基金更多將其看作階段性加倉(cāng)的契機(jī)，而非市場(chǎng)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。而對(duì)于銀行、地產(chǎn)這些傳統(tǒng)標(biāo)配股，分歧也并不小。

        實(shí)際上，基金經(jīng)理對(duì)于大盤(pán)藍(lán)籌的估值分歧已經(jīng)  “顯山露水”。有基金經(jīng)理表示，從長(zhǎng)期來(lái)看銀行估值水平將有下降趨勢(shì)，并不看好銀行。但也有基金經(jīng)理認(rèn)為，對(duì)于銀行股要區(qū)別對(duì)待，超跌之后系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已部分釋放，估值優(yōu)勢(shì)是顯而易見(jiàn)的。

        中?；鹫J(rèn)為，大市值股票的低估值和大宗商品價(jià)格等，在市場(chǎng)的當(dāng)前位置暫有支撐；但需密切關(guān)注整個(gè)市場(chǎng)盈利預(yù)測(cè)調(diào)整的情況。若盈利預(yù)測(cè)下調(diào)加速，則應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)更為謹(jǐn)慎。

        許運(yùn)凱表示，短期震蕩為前期低倉(cāng)位的一些基金提供了階段性加倉(cāng)時(shí)機(jī)。目前在立足看好醫(yī)藥等消費(fèi)升級(jí)板塊和新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，會(huì)適時(shí)關(guān)注銀行、機(jī)械等具備估值優(yōu)勢(shì)的行業(yè)及個(gè)股。



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