2008年爆發(fā)的全球金融危機(jī),對實體經(jīng)濟(jì)及證券市場產(chǎn)生了重大負(fù)面影響。中國證監(jiān)會適時發(fā)布了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》,,在股權(quán)分置改革基本完成的背景下掀起了新一輪的資產(chǎn)注入、整體上市熱潮,為上市公司資產(chǎn)質(zhì)量的提高和經(jīng)濟(jì)效益的規(guī)?；鲩L帶來了新的機(jī)遇,對于2009年度扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)走勢、提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定股市預(yù)期發(fā)揮了積極有效的作用。

        重組是加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要舉措

　　今年以來,中央對并購重組的政策支持力度不斷加大,6月30日,國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,其中重點(diǎn)研究部署了促進(jìn)企業(yè)兼并重組。會議達(dá)成了幾點(diǎn)對企業(yè)兼并重組的指示和要求,包括:1、消除企業(yè)兼并重組的制度障礙。主要是針對地方自行出臺的限制外地企業(yè)對本地企業(yè)實施兼并重組的規(guī)定。2、加強(qiáng)對企業(yè)兼并重組的引導(dǎo)和政策扶持。通過兼并重組,堅決淘汰落后產(chǎn)能。中央設(shè)立專項資金,支持央企兼并重組。3、改進(jìn)對兼并重組的管理和服務(wù)。堅持政企分開,規(guī)范和改進(jìn)企業(yè)兼并重組行政審批。4、推進(jìn)企業(yè)體制改革,通過企業(yè)兼并重組,進(jìn)一步加強(qiáng)和改善經(jīng)營管理,促進(jìn)自主創(chuàng)新,提高企業(yè)市場競爭力。

　　整合集中在鋼鐵、電力和地產(chǎn)業(yè)

　　2009年滬深兩市共有95家上市公司啟動重大資產(chǎn)重組,涉及的資產(chǎn)交易規(guī)模達(dá)3205.96億元,其中滬市60家,交易規(guī)模達(dá)2471.11億元,深市35家,交易規(guī)模達(dá)734.85億元。2009年共有57家公司重大資產(chǎn)重組經(jīng)證監(jiān)會并購重組委審核通過,實施完成后總交易金額將達(dá)2323億元,超過了2009年滬深A(yù)股首發(fā)籌資的1831.38億元總金額。在行業(yè)分布上,2009年度上市公司并購重組整體呈現(xiàn)出涉及行業(yè)廣、交易金額大、熱點(diǎn)領(lǐng)域集中等特點(diǎn),涌現(xiàn)出眾多影響力空前的并購重組案例。并購重組的熱點(diǎn)集中在與產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級需求較密切的電力、鋼鐵、房地產(chǎn)、航空航天和生物醫(yī)藥等行業(yè)。兩市95家提議重組的上市公司在重組后主業(yè)發(fā)生重大變化的有49家,占51.58%,其中注入資產(chǎn)最多的行業(yè)是房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營業(yè),有29家,占30.53%。

　　重組股和大盤強(qiáng)勢聯(lián)動 把握兩大看點(diǎn)

　　產(chǎn)業(yè)并購重組步伐的加快與政策面支持為A股市場的并購重組板塊帶來了巨大機(jī)遇,歷史數(shù)據(jù)表明,并購重組板塊在牛熊市中均能取得超越大盤的收益,可謂攻守兼?zhèn)?。?009年全年漲幅最大的20只A股公司為例,其中有16家公司處于重組進(jìn)程或者是具備強(qiáng)烈重組預(yù)期。但風(fēng)險因素也不可忽略,根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析,并購重組板塊與大盤的相關(guān)性很強(qiáng),當(dāng)前大盤的系統(tǒng)性風(fēng)險便是投資并購重組板塊的最大風(fēng)險所在。

　　從投資方法來看,投資于并購重組板塊須對投資時點(diǎn)有比較精準(zhǔn)的把握。關(guān)鍵時點(diǎn)包括:預(yù)案公告日、股東大會日、證監(jiān)會核準(zhǔn)日。其中的重點(diǎn)是預(yù)案公告日,因為相當(dāng)大的一部分超額收益都是在預(yù)案公告日前后幾天內(nèi)產(chǎn)生的,在證監(jiān)會核準(zhǔn)日之后的時段內(nèi)并沒有明顯的超額收益,因此我們需要著重把握的是預(yù)案公告日前后短期內(nèi)以及預(yù)案公告日至股東大會日這兩段時間區(qū)間。對于第一個時段,由于投資者很難提前得知預(yù)案公告的具體日期,因此只能在平時多對公開信息進(jìn)行收集整理,形成自己的判斷,并且提前“潛伏”在具有重組預(yù)期的個股中,這種方式的命中率并不高,因此采用組合投資的方式可以有效提高收益;對于第二個時段,即預(yù)案公告日至股東大會之間的時段,投資者選擇在這個時段投資將可以把握確定性因素,有效彌補(bǔ)自己在并購重組信息方面的不足,但是這個區(qū)間的超額收益大部分都集中在預(yù)案公告之后的兩三天內(nèi),因此短線交易水平將決定投資者所能分享的收益空間。