央行16日發(fā)布《2011年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，下一階段，央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，同時(shí)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。保持貨幣信貸總量和社會(huì)融資規(guī)模合理適度增長。這與此前“保持合理的社會(huì)融資規(guī)模”基調(diào)有所改變。

　　值得注意的是，這是央行首次公開稱貨幣政策“預(yù)調(diào)微調(diào)”。此前公布的信貸數(shù)據(jù)顯示，10月份新增信貸5868億元，超過市場預(yù)期，被認(rèn)為是政策微調(diào)的表現(xiàn)。

　　根據(jù)報(bào)告論述的基調(diào)，光大銀行(601818)首席宏觀分析師盛宏清認(rèn)為，年內(nèi)貨幣政策“驚天動(dòng)地”的動(dòng)作估計(jì)沒有，但“小雨點(diǎn)”不斷，信貸投放方面乃至社會(huì)融資方面存在結(jié)構(gòu)性的微調(diào)和預(yù)調(diào)。

　　同時(shí)，針對物價(jià)，此次報(bào)告中的表態(tài)僅為“保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定”。而此前的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告以及貨幣政策委員會(huì)例會(huì)中，均重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了要把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。盛宏清認(rèn)為，這或許意味著穩(wěn)物價(jià)、保增長和調(diào)結(jié)構(gòu)之間的輕重緩急出現(xiàn)微調(diào)。

　　央行表述的改變，建立在其對物價(jià)水平的判斷上。報(bào)告對于物價(jià)的判斷較二季度明顯樂觀。

　　報(bào)告指出，在一系列政策措施綜合作用下，物價(jià)過快上漲的勢頭得到初步遏制，政策效果逐步顯現(xiàn)。當(dāng)前總需求較為穩(wěn)定，貨幣條件總體向常態(tài)回歸，秋糧可望再獲豐收，加之全球經(jīng)濟(jì)增長有所放緩，國際大宗商品價(jià)格相對平穩(wěn)，有利于價(jià)格穩(wěn)定的因素增多。8 月份以來CPI 環(huán)比增速顯現(xiàn)放緩跡象，目前看同比CPI 漲幅有繼續(xù)回落的可能。

　　但央行提醒，未來物價(jià)走勢仍有不確定性，物價(jià)穩(wěn)定的基礎(chǔ)還不牢固。一是當(dāng)前物價(jià)仍在較高水平，通脹預(yù)期短期內(nèi)難以輕易改變。二是目前經(jīng)濟(jì)內(nèi)在擴(kuò)張的壓力依然存在，物價(jià)調(diào)控不能松懈，需要宏觀政策繼續(xù)把握好力度和節(jié)奏。

　　值得注意的是，央行特別提到，進(jìn)一步加大對中小企業(yè)特別是小微企業(yè)和“三農(nóng)”的有效信貸投入，力爭銀行對小微企業(yè)貸款的增速不低于全部貸款平均增速，增量高于上年同期水平，對達(dá)到要求的小金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)執(zhí)行較低的存款準(zhǔn)備金率。