每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 李聽 黃俊玲發(fā)自北京、上海    

每經(jīng)記者 李聽 黃俊玲發(fā)自北京、上海

一向以“既有保險(xiǎn)又有投資”、“穩(wěn)健投資”著稱的投連險(xiǎn)，2011年迎來了一個(gè)“低谷年”。據(jù)華寶證券日前發(fā)布的報(bào)告顯示，2011年投連險(xiǎn)涉股賬戶中不少賬戶全年投資收益低于-20%，如招商信諾成長型賬戶、中英人壽指數(shù)型賬戶等5個(gè)指數(shù)型賬戶收益均在-22.21%～-25.83%之間；而55個(gè)激進(jìn)型賬戶全年累計(jì)回報(bào)均在-11.5%～-29.21%之間。

與此同時(shí)，各家保險(xiǎn)公司也紛紛公布了其2011年12月份萬能險(xiǎn)結(jié)算利率，此次下調(diào)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率的主要有合眾人壽、天安人壽等險(xiǎn)企，其中，合眾人壽從11月份4.0%的結(jié)算利率下調(diào)到了3.8%；天安人壽從11月份的4.78%下調(diào)到了4.55%。

指數(shù)型激進(jìn)型賬戶收益降幅大

華寶證券根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)，將國內(nèi)現(xiàn)有的投連險(xiǎn)品種進(jìn)行了兩級(jí)分類。其中，一級(jí)分類有5類，分別是指數(shù)型、激進(jìn)型、混合型、債券型和貨幣型。

數(shù)據(jù)顯示，從2011年全年的年度收益來看，投連險(xiǎn)指數(shù)型、激進(jìn)型賬戶在去年一年的收益下滑幅度較大。如在指數(shù)型投資賬戶一級(jí)分類中，去年收益最好的光大永明指數(shù)型賬戶，最近1年累計(jì)回報(bào)為-22.21%；在該類賬戶中，招商信諾成長型賬戶、中英人壽指數(shù)型賬戶等5個(gè)賬戶收益均在-22.21%～-25.83%之間。

在激進(jìn)型賬戶中，最近1年累計(jì)回報(bào)最好的生命精選股票型賬戶，累計(jì)回報(bào)為-11.5%，而在該類賬戶中，最近1年累計(jì)回報(bào)最低的太平藍(lán)籌成長型賬戶，累計(jì)回報(bào)為-29.21%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，該類賬戶剩余的53個(gè)賬戶去年累計(jì)回報(bào)均在-11.5%～-29.21%之間。而從最近2年的收益情況來看，該類賬戶收益最好的是泰康進(jìn)取型賬戶，總收益為6.15%；收益最低的是平安精選權(quán)益賬戶，收益為-34.6%。而從近3年的情況來看，排名靠前的3個(gè)賬戶：泰康進(jìn)取型、太平策略成長型、生命進(jìn)取II型賬戶累計(jì)收益均高于50%；相對(duì)而言，排名靠后的2個(gè)賬戶：太平藍(lán)籌成長型、平安精選權(quán)益賬戶累計(jì)收益分別為-4.37%、-0.44%。

在混合型投資賬戶中，最近1年累計(jì)收益最好的中英人壽穩(wěn)健型賬戶回報(bào)為-2.04%；收益最低的國壽平衡增長型賬戶回報(bào)為-30.04%，其余60個(gè)賬戶收益均在-2.04%～-30.04%之間。

在債券型投資賬戶中，最近一年累計(jì)收益最好的華泰人壽穩(wěn)健型賬戶回報(bào)為2.95%，收益最低的生命人壽增強(qiáng)貨幣型賬戶回報(bào)為-6.93%。其余31個(gè)該類賬戶累計(jì)回報(bào)均在-6.93%～2.95%之間。貨幣型投資賬戶去年全年投資回報(bào)均在2.05%～4.6%之間。

針對(duì)下階段投連險(xiǎn)投資策略，泰康人壽人士表示，固定收益方面，維持目前倉位和久期，適度進(jìn)行倉位結(jié)構(gòu)調(diào)整，減持部分中低資質(zhì)的信用產(chǎn)品，同時(shí)關(guān)注資質(zhì)可控、收益較好的短期信用品種，以及市場(chǎng)波動(dòng)可能帶來的套利機(jī)會(huì)。權(quán)益方面，將在市場(chǎng)下跌過程中，擇機(jī)增持部分凸顯投資價(jià)值且有較好成長性的品種，重點(diǎn)關(guān)注金融類等低估值板塊。

萬能險(xiǎn)結(jié)算利率4季度下調(diào)

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，12月份下調(diào)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率主要是合眾人壽、天安人壽等險(xiǎn)企，而此次保持在5.0%以上結(jié)算利率的險(xiǎn)企有：太平洋人壽、生命人壽、昆侖健康保險(xiǎn)、國華人壽、英大人壽、?？等藟?、中航三星人壽等。

由于這是保險(xiǎn)公司在2011年最后公布結(jié)算利率，也有的保險(xiǎn)公司公布了此前較長一段時(shí)間結(jié)算利率，如太平洋人壽就公布了2011年第四季度“太平盛世·長發(fā)兩全保險(xiǎn)（萬能型）”的結(jié)算利率約為5%；正德人壽也公布了 “正德龍盛兩全保險(xiǎn)（萬能型）”2011年度結(jié)算利率為年利率2.52%。

當(dāng)然，在12月份公布的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率中，中宏保險(xiǎn)和中德安聯(lián)依然保持較低的結(jié)算利率水平。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)公司萬能險(xiǎn)結(jié)算利率在2011年上半年出現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，而在第四季度出現(xiàn)了不少險(xiǎn)企紛紛下調(diào)結(jié)算利率的情況，在去年10月份的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)比較明顯。某險(xiǎn)企投資人士認(rèn)為，在2011年上半年有很強(qiáng)的加息預(yù)期，所以萬能險(xiǎn)的投資收益會(huì)上漲，而到了10月債券的收益出現(xiàn)下降，價(jià)格變動(dòng)比較大，可能有這方面的原因。

對(duì)于明年萬能險(xiǎn)的投資收益是否會(huì)出現(xiàn)上漲或下調(diào)，該人士表示，暫時(shí)還不好判斷。

興業(yè)證券的研究報(bào)告認(rèn)為，2012年宏觀環(huán)境變化總體對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)有利。債市走強(qiáng)：CPI于2011年中期見頂，未來CPI下降和經(jīng)濟(jì)衰退持續(xù)，宏觀政策定向?qū)捤桑瑐醒永m(xù)三季末以來的上漲趨勢(shì)。股市不比2011年差：2012股市整體或好于2011年單邊向下的情形。據(jù)測(cè)算，債市走強(qiáng)對(duì)投資收益中性偏正面，對(duì)凈資產(chǎn)和償付能力充足性的提升立竿見影；若股市整體好轉(zhuǎn)，則利于保險(xiǎn)權(quán)益投資。

中信建投的研報(bào)認(rèn)為，2012年保險(xiǎn)行業(yè)最大的改善因素是投資收益，但這種改善也僅僅是相對(duì)2011年而言。政策的放松有利于債券市場(chǎng)穩(wěn)定，而適度降息會(huì)增加保險(xiǎn)公司可供出售類債券的公允價(jià)值，從而提升凈資產(chǎn)和償付能力，但2012年股市仍難揣測(cè)。同時(shí)該公司的研報(bào)還認(rèn)為，2011年分紅險(xiǎn)市場(chǎng)份額達(dá)90%以上，但是分紅險(xiǎn)面臨很大的投資壓力和退保壓力，渠道和產(chǎn)品的開拓使保險(xiǎn)公司保費(fèi)增長乏力，預(yù)計(jì)2012年萬能險(xiǎn)會(huì)重新出售，以緩解保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流壓力。