每經(jīng)記者 楊芮 發(fā)自北京

3月30日，機(jī)構(gòu)專家共聚朝外大街的泛利大廈，探討2012年資本市場(chǎng)的投資策略。

財(cái)政部科研所所長(zhǎng)賈康說，“今年下半年是個(gè)多陰云狀態(tài)，但不會(huì)陰云密布。我們認(rèn)為不應(yīng)該過于悲觀，只要世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不出大事，中國(guó)不會(huì)有大不了的事情。”

他還提出，國(guó)務(wù)院層面已發(fā)出明確信號(hào)，推出了包括行政審批制度改革、以溫州為代表的金融改革等。他強(qiáng)調(diào)，“說樂觀一點(diǎn)，我們還是存在安全空間來對(duì)沖悲觀層面的基本判斷。”

溫州改革試驗(yàn)區(qū)帶來幸福感

剛起航的溫州金融改革得到了在場(chǎng)嘉賓的高度褒獎(jiǎng)。中國(guó)和諧戰(zhàn)略研究聯(lián)盟董事長(zhǎng)、中國(guó)人民銀行研究局原副局長(zhǎng)景學(xué)成認(rèn)為，溫州改革試驗(yàn)區(qū)12條可謂為“中國(guó)金融改革大爆炸”，并且他說這讓他“產(chǎn)生了非常大的幸福感”。

景學(xué)成表示，“之所以說是中國(guó)金融改革的一次大爆炸，是因?yàn)闁|西雖然小，但五臟俱全，這也是國(guó)務(wù)院第一次就一個(gè)地區(qū)的集中改革做出綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)的決定。這12條非常有份量，以小見大。我認(rèn)為這對(duì)整個(gè)中國(guó)的金融探索都極具意義。”

他對(duì)此歸納了幾個(gè)“第一次”：第一次給一個(gè)地區(qū)，特別是給適合金融改革，給發(fā)達(dá)地區(qū)一個(gè)金融體制改革；第一次實(shí)現(xiàn)了針對(duì)小微企業(yè)的金融體系、金融制度建設(shè)實(shí)際是一次對(duì)我國(guó)的偏平補(bǔ)齊；這是一次頂層設(shè)計(jì)的當(dāng)然也是大家重視的頂層設(shè)計(jì)的結(jié)果；這是一次集成作戰(zhàn)的過程，整體的過程。

這是對(duì)民間一次制度化、規(guī)范化的實(shí)踐；這是第一次提到了個(gè)人境外投資、第一次明確提出地方資本市場(chǎng)的發(fā)展等等，并且他認(rèn)為“這次的提法是利好資本市場(chǎng)的”。

針對(duì)溫州金融改革試驗(yàn)區(qū)中并未提及利率市場(chǎng)化的問題，景學(xué)成在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)也表示，“利率市場(chǎng)化更多的是一個(gè)全國(guó)范疇內(nèi)的事，給民間資金疏導(dǎo)以后，利率有一定程度放開后，自然就市場(chǎng)化了。”

養(yǎng)老金入市：爭(zhēng)論股市投資價(jià)值

聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文國(guó)慶的一番發(fā)言可謂引起震動(dòng)最大。

他認(rèn)為，“作為養(yǎng)老保險(xiǎn)資金投入股市長(zhǎng)期而言是必須的，因?yàn)樗軌蛘嬲窒碇袊?guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的最基本的形式，我認(rèn)為債市不是增值，那只是保值，不能起到增值的作用，但它有先決條件，股市運(yùn)行機(jī)制必須達(dá)到能夠使我們長(zhǎng)期投資收益可以超過銀行利息。” 

同時(shí)他也強(qiáng)調(diào)，“目前沒有保障之前養(yǎng)老金沒必要投入股市。”

他分析，“現(xiàn)在的中國(guó)股市根本不值得投資，現(xiàn)在是財(cái)富博弈機(jī)制，有大量產(chǎn)業(yè)資本在這里套利，企業(yè)的市盈率，投資價(jià)值是動(dòng)態(tài)的概念，因?yàn)槲覀児蓹?quán)文化上還是融資文化，偏向于產(chǎn)業(yè)資本，偏向于企業(yè)內(nèi)部控制人，偏向于發(fā)行人。我國(guó)民間資本就是待宰的羔羊。”

社科院金融研究所研究員易憲容表示，“現(xiàn)在核心的問題是，股市的問題要解決，養(yǎng)老金的問題要解決，冬天股市核心是三大問題。”

他建議，“我認(rèn)為社?；鹨娴亟⒒鸾?jīng)理制，社保基金要進(jìn)入股市一定要建立一個(gè)讓投資者獲利的市場(chǎng)。”

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心秘書長(zhǎng)李憲鐸認(rèn)為，在中國(guó)股市比較完善的時(shí)候，是個(gè)有效市場(chǎng)再進(jìn)入也不晚，不光社?；鹑胧?，大家都可以入市，現(xiàn)在不缺錢，缺的是信心，缺的是制度建設(shè)。

而中國(guó)政法大學(xué)金融與衍生證券研究中心副主任張鴻儒則從養(yǎng)老金入市影響層面提出了建議。他提出，“養(yǎng)老金能不能入市不取決于養(yǎng)老金，而是取決于上市公司自身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，如果上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)能夠符合養(yǎng)老金入市，它的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绻鱾€(gè)方面都很好，少出一些假賬，少發(fā)布一些虛假信息，多為我們所有的投資者提供一些信息保證。最重要的是，我們現(xiàn)在的市場(chǎng)不缺少資金。”

他還強(qiáng)調(diào)，養(yǎng)老金入市不是喚起大牛市的根本所在，喚起大牛市的根本所在是我國(guó)在2007年股票市場(chǎng)大幅度下跌以后新出現(xiàn)的變化，比如人民幣匯率不斷攀升；美國(guó)、歐盟對(duì)我國(guó)的貿(mào)易壁壘，我國(guó)紡織行業(yè)、中小企業(yè)出口訂單都有所減少。以及目前溫州金融改革，民間資本不能通過正常渠道進(jìn)入資本市場(chǎng)，也就是說民間資本不能陽(yáng)光化進(jìn)入資本市場(chǎng)，現(xiàn)在都有很好的改善，包括新三板市場(chǎng)的籌備。

農(nóng)行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師何志成在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)也從改革的角度剖析了養(yǎng)老金“入市”的勢(shì)在必行，他說，“什么是改革？什么是全方位的改革？就是要按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的道路來改革。社?；鸨仨毴胧?，養(yǎng)老金也必須入市，不入市就不可能保值增值。”

他還提出要從改革的思路和市場(chǎng)化的思路來看待這個(gè)問題，“全世界的養(yǎng)老金60%-70%都是入市的，中國(guó)的養(yǎng)老金不讓入市是舊經(jīng)濟(jì)時(shí)代的產(chǎn)物，是錯(cuò)誤的。改革開放就是按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的道路走，就是讓市場(chǎng)來解決保值增值的問題，而這不可能靠買國(guó)債解決。美國(guó)的股市里凝結(jié)著千千萬萬的老年人，勞動(dòng)者的勞動(dòng)力價(jià)值儲(chǔ)備。”

他建議，“養(yǎng)老金必須要入市，必須在實(shí)體和虛擬經(jīng)濟(jì)中獲得平衡。一方面，要投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的創(chuàng)新企業(yè)和具有高增長(zhǎng)值的產(chǎn)業(yè)，另一方面，要在虛擬市場(chǎng)中找到合適機(jī)會(huì)，不讓養(yǎng)老金入市是違反經(jīng)濟(jì)規(guī)律和時(shí)代潮流的。”