每經(jīng)網(wǎng)北京8月1日電（記者 萬敏）  7月31日，7月的最后一個(gè)交易日，央行以3.35%的利率進(jìn)行了人民幣80億元的7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平上周，但逆回購(gòu)規(guī)模較上周大幅縮減。

“市場(chǎng)還沒有完全猜透央行的意圖，可能是在月底央行試探一下資金的緊缺程度。”招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉俊郁對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

資金或是“假緊張”

本周公開市場(chǎng)有到期央票10億元，到期逆回購(gòu)1450億元，被動(dòng)回籠壓力突出，資金面壓力不小。

但是，劉俊郁認(rèn)為，月末效應(yīng)已經(jīng)過了，市場(chǎng)資金面有放松趨勢(shì)。最近資金面維持在百分之三點(diǎn)幾左右，但是隔夜回購(gòu)利率下降得比較快，還需繼續(xù)觀察7天回購(gòu)利率在跨月后是否也會(huì)有這樣下降的趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，7月份上海銀行間同業(yè)拆放利率（七天期）平均值為3.47%，比6月份的均值上升了0.36個(gè)百分點(diǎn)。十四天期利率均值也上升了0.23個(gè)百分點(diǎn)。

“目前掌握的情況來看機(jī)構(gòu)的頭寸其實(shí)并不是很緊張。”農(nóng)業(yè)銀行金融市場(chǎng)部研究發(fā)展處宏觀研究員劉忠渤表示。

今年6月和7月，央行分別下調(diào)利率水平，并擴(kuò)大了存貸利率的浮動(dòng)區(qū)間。此外，自2011年四季度開始數(shù)次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也使資金面的緊張得到一定的緩解。

光大銀行資金部宏觀盛宏清在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，銀行資金的緊張其實(shí)僅僅是相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的緊張，利率還是有點(diǎn)高。

降準(zhǔn)有空間

上周，公開市場(chǎng)共有兩期合計(jì)1000億元逆回購(gòu)到期，央票到期10億元，央行周二、周四分別實(shí)施950億元、500億元7天期逆回購(gòu)操作后，合計(jì)公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)460億元資金凈投放。

劉俊郁表示，他個(gè)人認(rèn)為，降準(zhǔn)要發(fā)生其效果就應(yīng)該在上周進(jìn)行，而不是大量的逆回購(gòu)。“從時(shí)機(jī)來看不大對(duì)。”至于8月份，還是有可能降準(zhǔn)，需要觀察近期公布的7月份具體經(jīng)濟(jì)和信貸數(shù)據(jù)。

延續(xù)了近一個(gè)月的降準(zhǔn)預(yù)期遲遲沒有落地令人疑惑，市場(chǎng)也在逐步消化這一預(yù)期。

“7月通脹將繼續(xù)下行，我們預(yù)計(jì)PPI漲幅在-2.5%以下，CPI漲幅在1.6%以下，信貸投放預(yù)計(jì)6千億左右。降準(zhǔn)還是有必要，也有空間的。”盛宏清認(rèn)為。

7月匯豐銀行制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）上升到49.5，6月為48.2。顯示政府為促進(jìn)投資和需求所采取的寬松政策已經(jīng)初見成效，事實(shí)上，6月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。

“7月份的信貸投放如果真能達(dá)到7千億，或許不會(huì)這么快的寬松，央行希望維持一種緊平衡。”劉忠渤認(rèn)為，央行對(duì)再次降準(zhǔn)的時(shí)機(jī)把控將更為謹(jǐn)慎。