巨輪股份（002031）:高端輪胎模具獲撥款，硫化機高增長勢頭不減

事項:巨輪股份公告10月30日公布公司“大型工程車輪胎及特種輪胎模具擴產(chǎn)項目”獲得2012年產(chǎn)業(yè)振興和技術(shù)改造項目專項資金撥款1490萬元。11月1日又公司與山東萬達寶通輪胎有限公司（以下簡稱“山東萬達”）簽訂了《液壓式硫化機銷售合同書》。山東萬達向本公司訂購液壓硫化機一批，總價款9100萬元。交貨期為合同生效之日起8個月內(nèi)。

主要觀點:

硫化機強勁增長勢頭不減。硫化機是公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)由單一模具向輪胎模具+輪胎設(shè)備綜合制造商轉(zhuǎn)變的第一個新產(chǎn)品，公司經(jīng)歷三年培育終于進入快速增長期，2010年實現(xiàn)銷售1.43億元，同比大幅增長280%。2011年實現(xiàn)銷售額2.57億元，同比增長79.72%，2012年銷售額有望超過3億元，維持快速增長勢頭。

輪胎模具向高端拓展。公司獲專項撥款的工程車輪胎及特種輪胎模具項目瞄準(zhǔn)軍用越野車胎、航天航空輪胎、賽車胎、雪地胎、高等級轎車胎等模具市常屬大型、復(fù)雜、精密模具，是高投入、高產(chǎn)出、高附加值的行業(yè)。隨著我國大型工程機械行業(yè)的快速增長，相關(guān)配套的大型工程車輪胎需求激增，同時亦拉動了大型工程車輪胎模具的需求。此外，賽車輪胎、雪地輪胎、仿生輪胎、航空輪胎、軍用越野車等特種輪胎市場需求擴大，急需配套模具，但由于國內(nèi)技術(shù)和產(chǎn)能限制，大部分依賴進口。該項目產(chǎn)品市場空間大，行業(yè)前景好。

盈利預(yù)測與估值。根據(jù)目前訂單情況，2012年硫化機有望繼續(xù)增長30%以上。據(jù)此我們初步預(yù)測公司2012、2013年每股收益分別為0.44元、0.56元。按照2011年實施10轉(zhuǎn)5攤斌是0.39元和0.52元。我們認為公司完全可以支撐相近公司平均市盈率35倍，目標(biāo)價為20.65元，維持“買入”投資評級。（研究機構(gòu)：華寶證券 ）