焦作萬方（000612）:新電廠投產(chǎn)在即，盈利拐點(diǎn)隱隱若現(xiàn)

焦作萬方投入巨資建設(shè)的 2 臺(tái)30 萬千瓦熱電機(jī)組可能分別在年底左右和明年上半年投產(chǎn)。我們預(yù)計(jì)，新電廠完全投產(chǎn)后，公司的成本將大幅降低近9 億元，從而使得公司盈利出現(xiàn)大幅回升。此外，公司計(jì)劃投資中鋁新疆鋁電有限公司，公司占35%股權(quán)，這將幫助公司進(jìn)入能源資源豐富的新疆地區(qū)。我們認(rèn)為隨著新電廠的投產(chǎn)，2013 年將形成向上的盈利拐點(diǎn)，公司從2013 年起盈利將出現(xiàn)連續(xù)2 年以上的大幅回升，同時(shí)，新疆鋁電公司將從2014 年起成為新的利潤增長點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)公司2011 年至2014 年間凈利潤的年均復(fù)合增長率可達(dá)到31%。我們將公司的目標(biāo)價(jià)格下調(diào)為13.60 元人民幣，對(duì)該股維持買入評(píng)級(jí)。（中銀國際證券 分析師：樂宇坤）