來源：中國證券報(bào)  作者：黃淑慧

盡管交易所期權(quán)產(chǎn)品尚未出爐，但公募、私募基金開發(fā)合成期權(quán)產(chǎn)品的熱情高漲，上海某公募基金公司擬推出一款合成看漲期權(quán)專戶產(chǎn)品。

該產(chǎn)品將投資于股指期貨、債券，并通過對(duì)倉位水平的動(dòng)態(tài)調(diào)整實(shí)現(xiàn)對(duì)期權(quán)的模擬復(fù)制。相關(guān)開發(fā)人士表示，目前A股市場(chǎng)已進(jìn)入“1”時(shí)代，長(zhǎng)期來看未來上漲是大概率事件，上漲空間大于下跌空間。看漲期權(quán)產(chǎn)品可以幫助投資者獲取市場(chǎng)上漲收益，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)僅為5%-6%的期權(quán)費(fèi)。

由于目前國內(nèi)市場(chǎng)上沒有期權(quán)產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)主要通過動(dòng)態(tài)做多或做空現(xiàn)貨資產(chǎn)來合成看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，或通過動(dòng)態(tài)做多或做空期貨來近似合成看漲期權(quán)或看跌期權(quán)。相比之下，通過期貨來合成期權(quán)能同時(shí)獲得杠桿且交易簡(jiǎn)便，因此在實(shí)踐中普遍采用這一方式。此前，陽光私募博弘數(shù)君曾推出一款雙向期權(quán)產(chǎn)品，即同時(shí)買入同一行權(quán)價(jià)的平價(jià)看漲和看跌期權(quán)，在期權(quán)周期內(nèi)，只要市場(chǎng)上漲或下跌超過一定幅度皆可獲利，如市場(chǎng)維持小范圍波動(dòng)則會(huì)產(chǎn)生有限虧損，即看漲和看跌期權(quán)之和。

部分公募基金公司曾探索此類專戶產(chǎn)品的可行性，但困擾它們的一大難題是，由于期權(quán)合成組合需要持續(xù)動(dòng)態(tài)調(diào)整，由此產(chǎn)生的復(fù)制費(fèi)用較高。一些公司因此暫時(shí)擱置推出相關(guān)產(chǎn)品。