每經編輯｜每經記者 許金民    

每經記者 許金民

去年9月摘帽的藍星新材昨日（4月9日）披露2012年年報，一如之前預告的那樣，公司去年巨虧10.4億元，創(chuàng)上市以來最大虧損。

《每日經濟新聞》記者注意到，2013年1～3月，有機硅、苯酚/丙酮以及環(huán)氧樹脂等產品行情仍比較低迷，不出意外，今年一季度藍星新材（600299，收盤價5.30元）將繼續(xù)虧損。如何在接下來的時間里扭虧將是頭等大事，對此，在年報中藍星新材透露將處置部分與主業(yè)無關的資產。

藍星新材將會出售何種業(yè)務？一位熟悉公司內情的人士向 《每日經濟新聞》記者表示，2007年由大股東通過定增注入的合成橡膠、鈦白粉以及工程設計資產都在考慮出售之列，目前公司更傾向于處置合成橡膠。

一季度或將繼續(xù)虧損

資料顯示，藍星新材有兩大主業(yè)：一是有機硅，二是苯酚/丙酮－雙酚A－環(huán)氧樹脂。其中江西星火有機硅廠主要生產有機硅，哈爾濱石化以及南通星辰則分別生產苯酚/丙酮以及雙酚A、環(huán)氧樹脂。

受行業(yè)盲目擴張及下游需求不振影響，2012年江西星火有機硅廠的有機硅粗單體合成裝置開工負荷低于70%，離子膜燒堿裝置只運行了一半的負荷，導致產量大幅下滑。南通星辰的五大類產品總產量也比2011年減少3.6萬噸，其中PBT及改性PBT減量2.6萬噸，雙酚A減量1.8萬噸。哈爾濱石化開工率較高，但全年苯酚價格下降15.3%、丙酮下降7.1%，上游原料純苯、鄰苯則皆上漲了7.9%。

產品產量下降、價格下跌，導致藍星新材的有機硅毛利潤虧損2.5億元，苯酚/丙酮、苯酐、順酐虧損129.17萬元，環(huán)氧樹脂、雙酚A、工程塑料則虧損8960.5萬元；公司方面亦坦言：“主要產品基本上都不同程度產生經營虧損。”

受此拖累，2012年藍星新材實現(xiàn)銷售收入90.8億元，同比下滑20.3%；實現(xiàn)凈利潤-10.4億元，扣非凈利潤為-10.7億元；資產負債率攀升至89%。在2012年四個季度中，公司每季度虧損金額皆超過2億元。

2013年一季度，藍星新材虧損的勢頭或仍將延續(xù)。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，今年1、2月，有機硅中間體、生膠、107膠以及硅油都有不同程度的降價；3月，苯酚/丙酮、雙酚A、環(huán)氧樹脂跌幅也不小。

考慮出售合成橡膠業(yè)務

剛剛摘帽便又陷入巨額虧損，對藍星新材而言，2013年的頭等大事就是扭虧。

卓創(chuàng)資訊有機硅分析師孫洪帥透露，2013年有機硅無新增產能投放，考慮下游需求低迷，該行業(yè)將陷入沉積，畢竟消化半數(shù)過剩產能不易。

至于苯酚/丙酮－雙酚A－環(huán)氧樹脂，其中2012年苯酚/丙酮總產能為201萬噸/年；2013年，中石化三井40萬噸/年、西薩化工40萬噸/年、寧波臺化48.5萬噸/年以及長春化工48萬噸/年等都將陸續(xù)投產，苯酚/丙酮總產能翻番在即。

維遠化工、長春化工皆帶下游雙酚A裝置，故雙酚A產能也將增長約50%。環(huán)氧樹脂生產廠家多而散，行業(yè)集中度不高，盈利能力差。

藍星新材董事會秘書馮新華亦承認，單憑主營業(yè)務，2013年公司要想扭虧難度極高。如何扭虧？藍星新材在年報中透露了想法：“對于不是公司的主營業(yè)務、優(yōu)勢業(yè)務的嚴重虧損企業(yè)，研究制定具體方案和固定資產處置方案，有選擇性地退出嚴重虧損業(yè)務。”

《每日經濟新聞》記者注意到，與藍星新材主業(yè)關聯(lián)度不高的業(yè)務有丁二烯、合成橡膠、鈦白粉、白炭黑以及工程設計，多數(shù)是大股東藍星集團于2007年通過參與上市公司定向增發(fā)的方式注入的資產；其中，工程設計業(yè)務盈利最為強勁，市場占有率高。

上述熟悉公司內情的人士向《每日經濟新聞》記者表示，丁二烯、白炭黑暫時不考慮出售，未來江西星火有機硅廠還會規(guī)劃白炭黑項目；合成橡膠、鈦白粉以及工程設計在考慮范疇。

該人士說：“公司比較擔心出售工程設計業(yè)務會引起股東不滿，但現(xiàn)在不賣，以后未必能賣個好價錢。鈦白粉生產線在廣西，路途遙遠，管理不便。合成橡膠看上去盈利，主要是投入的逾二十億元尚未轉固，若轉固，虧損程度不比有機硅?。荒壳?，公司更傾向于率先將其處置。不過，這些都要一步步來，一起出售就構成了重大資產重組；另外，交易能否獲批也是個未知數(shù)。”

資料顯示，藍星新材的合成橡膠全部為氯丁膠，分布在山西橡膠、山納橡膠，產能分別為2.5萬噸/年、3萬噸/年，約占國內總產能的60%。