每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 楊可瞻    

每經(jīng)記者 楊可瞻

蘋(píng)果擬斥資50億美元在庫(kù)比蒂諾市建造一棟外形酷似太空船的圓形辦公樓，但這并不沒(méi)能阻止其股價(jià)暴跌，還令投資者心慌意亂?，F(xiàn)在，這家硅谷巨人想出了一個(gè)兩全方法：破天荒發(fā)行170億美元債券，既可以避稅，又能回饋股東。

17年來(lái)首次發(fā)債/

蘋(píng)果終于擺脫了“吝嗇”的標(biāo)簽。本周，其發(fā)行了170億美元債券，以籌措1000億美元回饋股東。這是歷史上最大一宗美元債券交易，此前排名榜首的是羅氏控股于2009年發(fā)行的165億美元債券。

170億美元債券將分6批發(fā)行，包括30億美元浮息債券和140億美元定息債券，期限從3年期到50年期不等。蘋(píng)果17年來(lái)首次發(fā)債，是因?yàn)橐坏⒑Ｍ獬钟械?023億美元匯回國(guó)內(nèi)，將產(chǎn)生巨大稅負(fù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》此前（4月25日07版）曾報(bào)道，蘋(píng)果計(jì)劃在2015年底前向股東返還1000億美元。但因蘋(píng)果高達(dá)1450億美元現(xiàn)金中只有450億美元可自由支配，其不得不在未來(lái)3年內(nèi)籌集約600億美元。

蘋(píng)果當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況并不樂(lè)觀(guān)，由于受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手三星在移動(dòng)市場(chǎng)的強(qiáng)烈沖擊，其第二財(cái)季凈利潤(rùn)同比下滑18%，為10年來(lái)首次盈利下跌。截至周二收盤(pán)，在納斯達(dá)克交易的蘋(píng)果收?qǐng)?bào)442.78美元，盡管觸及一個(gè)月內(nèi)高點(diǎn)，但自去年9月股價(jià)見(jiàn)頂以來(lái)已累計(jì)下跌逾37%。

不過(guò)，這一切并不妨礙投資者癡迷蘋(píng)果債券。路透報(bào)道，目前蘋(píng)果共計(jì)吸引超過(guò)500億美元的認(rèn)購(gòu)資金，相當(dāng)于發(fā)債規(guī)模的近3倍。如此龐大的需求，令蘋(píng)果得以降低發(fā)債的成本，從3年期到30年期每批債券收益率都較指導(dǎo)價(jià)低出5個(gè)基點(diǎn)。

即便如此，買(mǎi)入蘋(píng)果債券仍可能比買(mǎi)入國(guó)債劃算。彭博援引知情人士稱(chēng)，蘋(píng)果15億美元3年期定息債收益率比同期美國(guó)國(guó)債高出20個(gè)基點(diǎn)，而30億美元30年期定息債收益率則高出100個(gè)基點(diǎn)。

事實(shí)上，蘋(píng)果債券熱銷(xiāo)的真正原因，是公司清晰的資產(chǎn)負(fù)債表以及全球投資偏好。彭博匯編的資料顯示，截至3月底的第二財(cái)季，蘋(píng)果沒(méi)有任何短期借款或長(zhǎng)期借款，與此同時(shí)，貨幣資金高達(dá)1447億美元，這令投資者堅(jiān)信蘋(píng)果可以輕松應(yīng)付170億美元的發(fā)債規(guī)模。

另一方面，像蘋(píng)果一樣安全的投資級(jí)債券并不多見(jiàn)，這使得資金更加饑渴。根據(jù)美銀美林的全球公司債指數(shù)，全球投資級(jí)債券平均收益率周一跌至2.45%，創(chuàng)歷史新低，反映出投資者加速買(mǎi)入此類(lèi)企業(yè)債。

長(zhǎng)期債券仍有風(fēng)險(xiǎn)/

買(mǎi)入蘋(píng)果3年期企業(yè)債并不會(huì)承擔(dān)太大風(fēng)險(xiǎn)，但如果是30年呢？

美國(guó)知名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Businessinsider創(chuàng)始人HenryBlodget撰文稱(chēng)，將蘋(píng)果債券視為等同于美國(guó)國(guó)債的想法不切實(shí)際。因?yàn)榭萍夹袠I(yè)并不存在長(zhǎng)期投資概念，好比諾基亞與黑莓的墜落一樣。如果蘋(píng)果在未來(lái)10年內(nèi)一直走下坡路，將很難恢復(fù)元?dú)狻?/p>

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，諾基亞曾在2009年4月發(fā)行一筆10年期債券，息票率為5.375%，但自發(fā)行以來(lái)至今，債券價(jià)格反而累計(jì)下跌1.5%，于2012年7月最多下跌接近28%。

另一大風(fēng)險(xiǎn)在于蘋(píng)果未能獲得評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最高的AAA評(píng)級(jí)，標(biāo)普給予的評(píng)級(jí)為“AA+”，穆迪評(píng)級(jí)為“Aa1”。