盡管新股發(fā)行體制改革方案尚未塵埃落定，但一場(chǎng)發(fā)行暗戰(zhàn)已經(jīng)悄然打響。 業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，新股發(fā)行改革方案在集合各方意見(jiàn)后有望正式公布。盡管具體時(shí)間不明，但投行已在按照最快7月底8月初有公司率先獲得批文來(lái)安排工作進(jìn)度。新股正式發(fā)行日期有待發(fā)行人與投行選擇時(shí)間窗口。不過(guò)多位投行及擬上市公司人士表示，一旦獲得批文將即刻著手發(fā)行事宜，以盡快掛牌。7月31日為補(bǔ)充中報(bào)“分水嶺”，很多準(zhǔn)備工作被提前進(jìn)行。 多位投行人士證實(shí)，已針對(duì)手中已過(guò)會(huì)未發(fā)行項(xiàng)目進(jìn)行IPO“預(yù)演”。一方面著手補(bǔ)充中報(bào)數(shù)據(jù)，備戰(zhàn)批文，另一方面已開(kāi)始與機(jī)構(gòu)及部分個(gè)人投資者溝通詢價(jià)事宜，甚至開(kāi)展非公開(kāi)路演。 批文“暗戰(zhàn)”打響 新股發(fā)行體制改革方案公開(kāi)征求意見(jiàn)已結(jié)束數(shù)日，各方均在等待其正式發(fā)布。中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，在新股發(fā)行改革辦法征求意見(jiàn)時(shí)間截止后，有關(guān)部門在北京又召集券商開(kāi)過(guò)一次座談會(huì)，征求各方意見(jiàn)建議。投行人士表示，監(jiān)管層希望更深入了解市場(chǎng)對(duì)改革辦法的意見(jiàn)建議。 在改革辦法正式發(fā)布之后，擬上市企業(yè)需獲得批文。如果在8月之后獲得批文，擬上市企業(yè)必須補(bǔ)充中報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)行時(shí)間將延后。目前投行已按照最快7月底8月初有公司率先獲得批文來(lái)安排工作進(jìn)度。 中國(guó)證券報(bào)記者了解到，目前投行正在全力確保自家項(xiàng)目能盡早拿到批文，搭上發(fā)行首班車。 “我們好幾家過(guò)會(huì)的客戶已經(jīng)開(kāi)始著手補(bǔ)充中報(bào)，這幾天就基本可以完成”，北京一家投資顧問(wèn)公司人士透露，7月后投行及客戶均預(yù)期發(fā)行窗口打開(kāi)在即，補(bǔ)充中報(bào)正是為了率先獲得批文做好準(zhǔn)備。 而一家擬上市公司人士也確認(rèn)了補(bǔ)充中報(bào)的信息，他透露，監(jiān)管層鼓勵(lì)排隊(duì)企業(yè)及時(shí)更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。之所以提早啟動(dòng)補(bǔ)充程序，一方面是因?yàn)椤胺e極補(bǔ)充中報(bào)起碼可以讓監(jiān)管層看到我們?cè)敢夥e極做好信息披露、對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度”，為拿到批文做好準(zhǔn)備；另一方面則是因?yàn)檠a(bǔ)充中報(bào)工作頗為繁瑣，除更新招股說(shuō)明書中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，發(fā)行人還需辦齊工商、環(huán)保等諸多年審材料，為搶搭首班車必須提前進(jìn)行相關(guān)工作。 “我們也建議客戶盡快補(bǔ)充中報(bào)數(shù)據(jù)”，一位投行人士介紹，“按照監(jiān)管規(guī)定，本月內(nèi)如果能獲得批文、披露招股說(shuō)明書，則財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)截至去年底即可。但如果獲得批文、刊登招股說(shuō)明書時(shí)間晚于7月31日，則必須補(bǔ)充中報(bào)。此前行業(yè)預(yù)期首批企業(yè)能在本月中旬獲得批文，最快月底就可以掛牌交易，但從籌備情況來(lái)看這個(gè)時(shí)間可能會(huì)延遲，所以穩(wěn)妥起見(jiàn)先把中報(bào)做好，做兩手準(zhǔn)備”。 此外，針對(duì)部分可能率先獲得批文的項(xiàng)目，部分投行已啟動(dòng)詢價(jià)的預(yù)備工作。 “投行部門上周已要求我們幫忙羅列相關(guān)詢價(jià)機(jī)構(gòu)名單”，深圳一家券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部人士透露，針對(duì)詢價(jià)客戶的私下拜訪已經(jīng)啟動(dòng)，以求平穩(wěn)發(fā)行，取得好的詢價(jià)結(jié)果。另有一家排隊(duì)企業(yè)則透露，該公司的反路演已于上周悄然結(jié)束，萬(wàn)事俱備只待批文，“當(dāng)前的市況下不求超額募集資金，只要穩(wěn)妥發(fā)行出去”。 新股高定價(jià)或退潮 分析人士指出，此次之所以如此緊張搶搭I(lǐng)PO首班車，背后是發(fā)行人和投行害怕“夜長(zhǎng)夢(mèng)多”的擔(dān)憂。而與上次新股發(fā)行體制改革后出現(xiàn)的密集高價(jià)發(fā)行相反，投行及發(fā)行人預(yù)計(jì)，此輪重啟后新股恐怕出現(xiàn)扎堆發(fā)行，倒逼發(fā)行定價(jià)，投行將承受遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于以往的壓力。 按此次新股發(fā)行體制改革方案的規(guī)定，發(fā)行人通過(guò)發(fā)審會(huì)并履行會(huì)后事項(xiàng)程序后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)即核準(zhǔn)發(fā)行，新股發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇，放寬首次公開(kāi)發(fā)行股票核準(zhǔn)文件的有效期至12個(gè)月。對(duì)這一規(guī)定，有市場(chǎng)人士解讀為意在放寬發(fā)行窗口，讓擬上市公司找到更好的發(fā)行時(shí)機(jī)，但短期內(nèi)恐怕不會(huì)有太多企業(yè)愿意等待。 有擬上市公司人士透露，目前監(jiān)管層要求，凡在審項(xiàng)目問(wèn)題被媒體曝光便啟動(dòng)調(diào)查，“勝景山河(002525)就是個(gè)典型的例子，等不起”。 “給我們批文，我們會(huì)馬上啟動(dòng)程序推進(jìn)”，有投行人士指出，在針對(duì)投行的監(jiān)管加碼背景下，行業(yè)有如驚弓之鳥(niǎo)近期平安證券、南京證券、民生證券、國(guó)信證券、光大證券(601788)接連被罰或立案調(diào)查，對(duì)行業(yè)帶來(lái)極大震懾。按照《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第70條規(guī)定，保薦機(jī)構(gòu)因保薦業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)處于立案調(diào)查期間的，證監(jiān)會(huì)將暫不受理該保薦機(jī)構(gòu)的推薦。 這也意味著歷史遺留問(wèn)題或影響投行全局，過(guò)去幾年投行粗放式競(jìng)爭(zhēng)，不少投行擔(dān)憂某一項(xiàng)目漏洞被查，引發(fā)連鎖反應(yīng)連累其他項(xiàng)目。 種種壓力下，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，短期內(nèi)，不論獲得批文的企業(yè)有多少家，大家均會(huì)想盡辦法搶先掛牌。而在目前資金面偏緊的局面下，如果扎堆發(fā)行情況出現(xiàn)恐將倒逼投行和發(fā)行人降低預(yù)期，主動(dòng)調(diào)低發(fā)行定價(jià)，如果市場(chǎng)價(jià)格低于發(fā)行人預(yù)期，則不排除推遲發(fā)行的局面出現(xiàn)。 預(yù)披露全民總動(dòng)員 事實(shí)上，此次新股發(fā)行方案牽一發(fā)動(dòng)全身，不僅已過(guò)會(huì)、有望率先掛牌的企業(yè)緊盯，其他排隊(duì)公司及投行業(yè)均將受到影響，為應(yīng)對(duì)調(diào)整已經(jīng)全員動(dòng)員。 有排隊(duì)企業(yè)透露，投行預(yù)計(jì)新股發(fā)行方案公布在即，已經(jīng)開(kāi)始催促公司修改招股說(shuō)明書，做好準(zhǔn)備。 此次改革方案提出全面提前擬上市企業(yè)預(yù)披露的時(shí)間，一旦受理即預(yù)披露招股說(shuō)明書。而此前，證監(jiān)會(huì)曾提前預(yù)先披露時(shí)間為反饋意見(jiàn)落實(shí)后、初審會(huì)之前，這意味那些已經(jīng)遞交申請(qǐng)但尚未預(yù)披露招股說(shuō)明書的公司有望在方案落地后的短時(shí)間內(nèi)密集發(fā)布招股書情況，這些公司數(shù)量將達(dá)到數(shù)百家。 而對(duì)公司來(lái)說(shuō)，預(yù)披露意味著將接受來(lái)自外界、特別是媒體的關(guān)注。此外，還需根據(jù)公司情況及時(shí)調(diào)整預(yù)披露情況，對(duì)于擬上市公司而言，信披壓力和透明度都將大為增加。所以，不少擬上市公司已經(jīng)全員加班籌備招股說(shuō)明書應(yīng)對(duì)考驗(yàn)。 此外，投行壓力和競(jìng)爭(zhēng)將較大幅增加。以往新股發(fā)行市場(chǎng)不愁賣，是賣方市場(chǎng)，而此輪新股發(fā)行體制改革方案實(shí)施后發(fā)行壓力增加，“發(fā)不發(fā)得出去，以什么樣的價(jià)格發(fā)恐怕會(huì)成為投行最關(guān)心的問(wèn)題”。 在投行監(jiān)管繩索收緊的情況下，缺乏配售實(shí)力、詢價(jià)對(duì)象資源以及定價(jià)銷售能力的投行恐將被淘汰，投行必須轉(zhuǎn)型。有資深投行人士稱，此次新股發(fā)行體制改革方案將成為歷次改革中，對(duì)投行業(yè)影響最大的一次。目前已有南京證券、光大證券等數(shù)家投行表態(tài)將在再融資、債券、并購(gòu)、場(chǎng)外業(yè)務(wù)等方面加大投入。 原文：http://stock.hexun.com/2013-07-05/155808895.html