上周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在刷出1108.49點(diǎn)的年內(nèi)新高后，出現(xiàn)回調(diào)。創(chuàng)業(yè)板股票華平股份(300074)將于7月13日率先披露中報(bào)，創(chuàng)業(yè)板將迎來(lái)“中考”。目前預(yù)披露中報(bào)業(yè)績(jī)的創(chuàng)業(yè)板股票預(yù)增者居多，但對(duì)于基金而言，短期利潤(rùn)增長(zhǎng)并不是持有的依據(jù)，關(guān)鍵在于上市公司運(yùn)營(yíng)能力、盈利模式等核心因素是否符合預(yù)期。如無(wú)意外，基金將據(jù)中報(bào)對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票進(jìn)行一番“優(yōu)勝劣汰”的調(diào)倉(cāng)。

沖高回落有玄機(jī)

在主板指數(shù)仍在低位徘徊之際，上周三創(chuàng)業(yè)板已創(chuàng)下反彈新高。不過(guò)，上周四、周五藍(lán)籌股開始陸續(xù)走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也出現(xiàn)了沖高回落。從交易公開信息來(lái)看，不少創(chuàng)業(yè)板牛股，如掌趣科技(300315)、東方財(cái)富(300059)等，均出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)席位高位出逃。

中報(bào)時(shí)點(diǎn)臨近，從預(yù)披露數(shù)據(jù)看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板似乎并不悲觀。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月5日，已有50家創(chuàng)業(yè)板公司已經(jīng)披露了業(yè)績(jī)預(yù)告。其中33家上市公司中報(bào)凈利潤(rùn)同比預(yù)增，17家上市公司凈利潤(rùn)同比下滑。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日，創(chuàng)業(yè)板股票的平均估值則為42.57倍，市場(chǎng)始終憂慮創(chuàng)業(yè)板是否已透支了中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。大摩華鑫基金投資人士表示，目前小盤股大致可分為兩類，一類是以TMT醫(yī)藥為代表的高估值成長(zhǎng)股，這類公司經(jīng)過(guò)上半年的大幅上漲之后，估值已在相對(duì)高位，那些基本僅具備概念炒作價(jià)值的公司后期將面臨較大的估值回調(diào)壓力；另一類則是以制造業(yè)為代表的中低估值小盤股，這類公司雖在成長(zhǎng)性方面不如前者，但其目前估值相對(duì)安全，通過(guò)精選個(gè)股或能在其中發(fā)掘到有投資價(jià)值的企業(yè)。

成長(zhǎng)主線或不變

雖然創(chuàng)業(yè)板相對(duì)主板估值高企，但在目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期、資金面趨緊的情況下，基金更看好成長(zhǎng)股投資機(jī)會(huì)。泰達(dá)宏利認(rèn)為，短期資金面緩解雖穩(wěn)定了市場(chǎng)，但下半年流動(dòng)性偏緊，經(jīng)濟(jì)仍有壓力。建議繼續(xù)持有長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)和業(yè)績(jī)確定性高的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股（行業(yè)龍頭）如電子、醫(yī)藥、家電等，維持對(duì)估值低股息率高的銀行股的底倉(cāng)配置。

成長(zhǎng)股的投資主線是有重要邏輯支持的。大成新銳產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理袁巍表示，上一輪十年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最關(guān)鍵的兩個(gè)字是投資，而投資最關(guān)鍵的是房地產(chǎn)和基建。因此在這一階段，地產(chǎn)、有色、機(jī)械設(shè)備等表現(xiàn)強(qiáng)勁，相繼產(chǎn)生了萬(wàn)科A、三一重工(600031)等成長(zhǎng)股。然而，新一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力有所變化。袁巍認(rèn)為，歷史研究表明，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型往往是現(xiàn)實(shí)倒逼的。站在當(dāng)前新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期的起點(diǎn)，傳統(tǒng)的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)模式無(wú)論是從我們的資源稟賦還是外在條件都無(wú)法繼續(xù)支持，映射在資本市場(chǎng)上，以結(jié)構(gòu)性的、新興的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)將會(huì)貫穿未來(lái)的投資主線。創(chuàng)業(yè)板的走強(qiáng)，代表非成長(zhǎng)股的主板走弱；創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股的走強(qiáng)體現(xiàn)出市值增長(zhǎng)與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相匹配的特征，為成長(zhǎng)性提供了強(qiáng)大支撐。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)板后市走勢(shì)，袁巍分析，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)是一個(gè)曲折的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程注定會(huì)帶來(lái)多數(shù)企業(yè)的陣痛而少數(shù)企業(yè)能從中獲益，大環(huán)境決定高增長(zhǎng)的稀缺性。更有質(zhì)量的增長(zhǎng)無(wú)疑是脫離傳統(tǒng)行業(yè)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。高增長(zhǎng)、稀缺板塊中的成長(zhǎng)股強(qiáng)勢(shì)仍可期待，但成長(zhǎng)股的選擇是一個(gè)沙中淘金的過(guò)程，需要及時(shí)的跟蹤和準(zhǔn)確的判斷。 

原文：http://stock.hexun.com/2013-07-07/155880235.html