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◎每經(jīng)記者 劉燦邦

受中航飛機(jī)、中航機(jī)電、中航電子三家上市公司集體停牌影響，8月12日，中航系其他股票全線(xiàn)大漲，其中，中航三鑫、中航黑豹、中航電測(cè)、中航重機(jī)等多只股票漲停。

統(tǒng)一口徑的 “籌劃重大事項(xiàng)”，引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于資產(chǎn)注入的猜想，但是多位券商人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，這種可能性恐怕不大。在中航系的四大系統(tǒng)中，此次停牌的三家公司所代表的機(jī)體、機(jī)電、航電系統(tǒng)資金較充裕，而發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目需要更多資金投入。此次同時(shí)停牌的三家公司可能是要向成飛集團(tuán)和沈飛集團(tuán)注資。

對(duì)外投資還是注入資產(chǎn)？

3家公司集體停牌的消息出來(lái)后，輿論普遍認(rèn)為中航工業(yè)整合預(yù)期增強(qiáng)，甚至可能是資產(chǎn)注入。不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》就此與多位分析人士交流，對(duì)方均認(rèn)為資產(chǎn)注入的可能性并不大。

中航飛機(jī)發(fā)展目標(biāo)顯示公司致力于打造軍民融合型的民用飛機(jī)、軍用飛機(jī)兩大產(chǎn)業(yè)體系，努力將公司建設(shè)成為國(guó)際化的國(guó)防現(xiàn)代化裝備重要提供商、渦槳支線(xiàn)飛機(jī)主流制造商、運(yùn)輸類(lèi)飛機(jī)機(jī)體結(jié)構(gòu)件一級(jí)供應(yīng)商和風(fēng)險(xiǎn)承包商，及飛機(jī)起落架系統(tǒng)的重要供應(yīng)商。中航飛機(jī)作為運(yùn)輸機(jī)和轟炸機(jī)的整合平臺(tái)，目前已完成相關(guān)資產(chǎn)的整合。

中航機(jī)電2014年已經(jīng)托管了機(jī)電系統(tǒng)的18家企業(yè)，另外已經(jīng)公告擬收購(gòu)體系內(nèi)的4家企業(yè)同時(shí)并購(gòu)1家海外公司，因此，中航機(jī)電也被視為中航工業(yè)機(jī)電業(yè)務(wù)板塊的整合平臺(tái)；

中航電子公司作為中航工業(yè)旗下航空電子系統(tǒng)旗艦公司，資產(chǎn)整合平臺(tái)地位明確，目前已經(jīng)托管母公司下屬各企事業(yè)單位，特別是作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的5家科研院所。“短期不會(huì)做資本做資產(chǎn)注入?！币晃环治鋈耸肯蛴浾弑硎?，三家業(yè)務(wù)不同的公司同時(shí)停牌，如果是涉及各自公司本身運(yùn)作的話(huà)在時(shí)間點(diǎn)上不會(huì)這么巧合，可能性更大的是三家公司一起做某一件事。另外，他也表示，由于重大事項(xiàng)并不確定，投資、股權(quán)變更等都存在可能。

記者注意到，去年底中航系的中航重機(jī)以及中航黑豹就曾同時(shí)停牌，最終方案是中航工業(yè)所屬的機(jī)電系統(tǒng)公司以及中航通飛通過(guò)股權(quán)劃轉(zhuǎn)合計(jì)持有海翼集團(tuán)54%股權(quán)，并間接控制廈工股份，另外，海翼集團(tuán)分別獲得中航重機(jī)及中航黑豹4.99%股權(quán)。

亦有分析人士向記者指出，此次同時(shí)停牌的三家公司可能是要向成飛集團(tuán)和沈飛集團(tuán)注資，這一猜測(cè)的原因在于，去年成飛集成重組時(shí)，中航工業(yè)擬將成飛集團(tuán)與沈飛集團(tuán)注入上市公司，同時(shí)進(jìn)行融資，但是由于重組失敗，融資沒(méi)有成功，目前中航工業(yè)飛機(jī)四大系統(tǒng)中，發(fā)動(dòng)機(jī)板塊仍需大量投入，而此次停牌的三家公司所代表的機(jī)體、機(jī)電、航電系統(tǒng)則資金較充裕，可以通過(guò)他們來(lái)注資成飛集團(tuán)和沈飛集團(tuán)?！斑@個(gè)僅是市場(chǎng)猜測(cè)，不過(guò)停牌應(yīng)該是對(duì)外投資，不會(huì)是資本運(yùn)作?！彼蛴浾哒f(shuō)道。

軍工央企改革熱情重燃

雖然目前的市場(chǎng)意見(jiàn)大多認(rèn)為此次中航系公司停牌并不涉及資產(chǎn)注入等運(yùn)作，但是作為各大軍工央企中證券化率最高的一家，中航工業(yè)在資本運(yùn)作上頗為嫻熟?！案鬈姽ぜ瘓F(tuán)中，中航工業(yè)資本運(yùn)作走在最前列，訴求最為強(qiáng)烈，行動(dòng)最為積極?！币晃环治鋈耸肯蛴浾弑硎尽?/p>

事實(shí)上，不止中航工業(yè)，其他軍工集團(tuán)今年以來(lái)動(dòng)作頻頻，航天系的航天電子、航天機(jī)電，船舶系的中國(guó)重工、風(fēng)帆股份，兵器系的北方創(chuàng)業(yè)、江南紅箭，電科系的衛(wèi)士通、?？低暤鹊?，這些公司有些已經(jīng)復(fù)牌，有些仍處停牌階段。

根據(jù)記者的梳理，上述軍工央企對(duì)上市公司的運(yùn)作中基本分為三類(lèi)，一是強(qiáng)化主業(yè)，例如航天機(jī)電；二是業(yè)務(wù)板塊運(yùn)作平臺(tái)的梳理及確認(rèn)，例如風(fēng)帆股份及衛(wèi)士通；三是大股東的資產(chǎn)注入，這也是通常所說(shuō)提升證券化率的主要途徑，例如北方創(chuàng)業(yè)。

上周，中遠(yuǎn)系中海系的整合傳聞再一次刺激了市場(chǎng)對(duì)國(guó)企改革，一位分析人士告訴記者，下半年唯一主題就是國(guó)企改革，而國(guó)企改革核心就是央企，軍工企業(yè)中90%多都是央企，所以軍工央企肯定也在改革范圍內(nèi)。

國(guó)金證券在此前報(bào)告中建議第二批央企改革試點(diǎn)重點(diǎn)關(guān)注四大集團(tuán)中國(guó)電子、誠(chéng)通控股、中船重工、國(guó)電集團(tuán)。其中，中國(guó)電子及中船重工均屬軍工央企范疇。