每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 楊建    

◎每經(jīng)記者 楊建

9月已經(jīng)成為一個(gè)新的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。一方面，在經(jīng)歷6~9月市場(chǎng)的連續(xù)下挫后，私募信心受到嚴(yán)重打擊，對(duì)市場(chǎng)行情變得十分謹(jǐn)慎，平均倉(cāng)位也已降至歷史最低的35.6%。另一方面，從目前A股估值看，相當(dāng)一部分個(gè)股在機(jī)構(gòu)眼中已跌無可跌。在此情況下，已經(jīng)有私募開始研究超跌股，甚至在朋友圈廣邀同行，欲采取群狼戰(zhàn)術(shù)抄底A股。

不過，整體來看，經(jīng)過上半年的大擴(kuò)容后，私募目前仍在經(jīng)歷“寒冬”。據(jù)格上理財(cái)不完全統(tǒng)計(jì)，8月（截至8月23日）陽(yáng)光私募基金共計(jì)發(fā)行產(chǎn)品79只，這與4月、5月高峰期時(shí)相比縮水超過九成。

為使投資者對(duì)目前的私募市場(chǎng)有一個(gè)整體而全面的了解，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)行了深入走訪。

始于6月中旬的股災(zāi)令不少私募措手不及，隨后的7月和8月成為基金產(chǎn)品的清盤高峰期。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前私募基金整體對(duì)行情仍十分謹(jǐn)慎，平均倉(cāng)位已降到歷史最低的35.6%。

不過，與之形成鮮明對(duì)比的是，仍有12%左右的私募保持了較高倉(cāng)位。重陽(yáng)投資就是其中之一，其在保留較大規(guī)模的產(chǎn)品數(shù)基礎(chǔ)上，依然取得了不錯(cuò)的收益。此外，為發(fā)掘中國(guó)最杰出的私募基金，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)起了年度十佳私募評(píng)選，去年獲獎(jiǎng)的多家私募在今年依然有不俗表現(xiàn)。目前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》舉辦的“2015年度中國(guó)十佳私募基金”評(píng)選活動(dòng)已火熱啟動(dòng)。

8月私募平均持倉(cāng)35.6%

A股大跌對(duì)私募的風(fēng)控能力，尤其是對(duì)倉(cāng)位的把控能力提出了嚴(yán)峻的考驗(yàn)。在經(jīng)歷了6月的高位震蕩后，面對(duì)不斷累積的風(fēng)險(xiǎn)，部分私募7月初已經(jīng)完全清理掉了股票類資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向固收市場(chǎng)。對(duì)私募而言，“活著”是目前最重要的事情，因此在操作策略上，收縮防線、進(jìn)一步精選個(gè)股并等待反彈機(jī)會(huì)成為多數(shù)私募的選擇。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前私募平均倉(cāng)位已經(jīng)降到歷史最低的35.6%，甚至有21.4%的私募處于空倉(cāng)狀態(tài)。

一位私募基金經(jīng)理告訴記者，短期內(nèi)將保持較低倉(cāng)位，以待市場(chǎng)回歸到相對(duì)正常狀態(tài)再做進(jìn)一步布局。

另有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，一般私募基金管理人會(huì)采用先建安全墊，再逐步提高倉(cāng)位的做法。這種投資方法直接的結(jié)果是有效資產(chǎn)運(yùn)用不足。當(dāng)市場(chǎng)回調(diào)時(shí)，由于清盤線的存在，管理人傾向于減倉(cāng)。當(dāng)產(chǎn)品凈值到了清盤線附近，一般較為理性的管理人會(huì)低倉(cāng)位博反彈，所以私募在此階段的倉(cāng)位一般都不是很高。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪多位私募人士了解到，當(dāng)市場(chǎng)不穩(wěn)定時(shí)，私募一般會(huì)考慮暫時(shí)蟄伏。實(shí)際上，6月中旬市場(chǎng)開始大跌時(shí)，已有私募已將倉(cāng)位下調(diào)至30%以下，個(gè)別私募甚至宣稱接近零倉(cāng)位。8月24日~8月28日市場(chǎng)再次探底，過半被采訪的私募表示對(duì)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，低倉(cāng)位有利于保證投資人的權(quán)益，是最好的投資策略。

格上理財(cái)數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，41.32%的私募機(jī)構(gòu)已將倉(cāng)位降至四成以下，其中持倉(cāng)在兩成以下的占比達(dá)28.28%；近半為五成倉(cāng)位；仍堅(jiān)持高倉(cāng)位的僅占12.42%。

股票型私募跌幅擴(kuò)大

8月A股二次探底，大部分私募損失慘重，不過也有例外，比如徐翔的澤熙投資，其凈值甚至逆勢(shì)上揚(yáng)，旗下產(chǎn)品澤熙1期近三個(gè)月的收益高達(dá)74.3%。順利逃頂或是徐翔旗下產(chǎn)品保持高收益的重要原因——公開資料顯示，澤熙在二季度清倉(cāng)了部分重倉(cāng)股。

不過，總體來看，股票型私募基金在8月表現(xiàn)不佳，平均下跌4.54%，跌幅較7月有所擴(kuò)大。一些前期高位停牌的股票在復(fù)牌后出現(xiàn)多個(gè)跌停，拖累了基金凈值。很多躲過6~7月股災(zāi)的私募基金，在8月的急跌中中槍。面對(duì)二次探底，越來越多的私募選擇降低倉(cāng)位，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。

值得一提的是，不少明星私募旗下產(chǎn)品也受到暴跌沖擊。格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，淡水泉投資旗下不少股票型產(chǎn)品在8月受挫，淡水泉卓越1期8月份的月度收益率為-14.98%。8月收益不太理想的私募產(chǎn)品還有君盈成長(zhǎng)3號(hào)和豐益1號(hào)，這兩只產(chǎn)品近一個(gè)月的收益均在-20%左右。需要的注意的是，記者并未能獲得這幾款產(chǎn)品官方的數(shù)據(jù)。

總體來看，經(jīng)歷了市場(chǎng)的二次打擊，越來越多的私募采取觀望態(tài)度，等待市場(chǎng)企穩(wěn)后再進(jìn)行加倉(cāng)。但私募基金遲遲不肯進(jìn)場(chǎng)，反過來也成為當(dāng)前股市人氣低迷的重要原因。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前多數(shù)私募的倉(cāng)位較輕，普遍看好3000點(diǎn)一線的底部區(qū)域機(jī)會(huì)，將主要投資部分確定性機(jī)會(huì)，用較少倉(cāng)位參與短期反彈。對(duì)于后市，大部分私募認(rèn)為3000點(diǎn)是關(guān)鍵支撐位，短期市場(chǎng)還存在震蕩筑底的要求，底部區(qū)域的形成可能在2800點(diǎn)至3000點(diǎn)之間。