每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周五，日本央行意外將銀行存于央行的準(zhǔn)備金利率降至“-0.1%”，這導(dǎo)致當(dāng)天日元暴貶，不過本周一日元下跌動(dòng)能迅速減弱，暗示市場(chǎng)對(duì)日本央行舉措之有效性持懷疑態(tài)度。本周澳、英央行將分別議息，由于其很大概率會(huì)按兵不動(dòng)，故難以劇烈地沖擊匯市。相對(duì)而言，本周最易誘發(fā)波動(dòng)的應(yīng)是本周五將公布的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)。

日央行“偷襲”

上周五，日本央行利率會(huì)議曝出驚人消息，因該行在“毫無征兆”的情況下推出了負(fù)利率。雖然該負(fù)利率不是存款利率，僅是商業(yè)銀行在央行活期存款的利率，但依舊驚人。

上述降息決定的投票情況是5：4，即九名委員以相當(dāng)微弱的優(yōu)勢(shì)通過了負(fù)利率決議。

日本央行這次會(huì)議仍維持了原本每年80萬億日元的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃不變，并推遲了實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的預(yù)期，這些倒是符合預(yù)期。

日本央行行長(zhǎng)黑田東彥前不久剛公開否認(rèn)過降息的可能性，所以這回降息頗有些偷襲的意味。

上周五日本公布的一些重要數(shù)據(jù)，似乎支持日央行的激進(jìn)舉措——日本12月核心CPI同比漲0.1%，符合預(yù)期；12月家庭支出同比降4.4%，創(chuàng)一年來最大降幅；12月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比降1.4%，降幅創(chuàng)去年5月來最大。

美元兌日元上周五暴升1.86%至121.04，本周一 18：45暫續(xù)升0.20%至121.27。

日元最近幾個(gè)月走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，支撐主要來自于各種混亂，這對(duì)避險(xiǎn)屬性較強(qiáng)的日元無疑構(gòu)成利好。這樣的利好不僅表現(xiàn)在地緣政治上，也表現(xiàn)在高風(fēng)險(xiǎn)的商品貨幣大幅貶值，還表現(xiàn)在油價(jià)低迷上。

由于各類混亂層出不窮，這就使日元很難持續(xù)貶值，進(jìn)而就妨礙了日本刺激出口的意愿，也壓低了日本進(jìn)口價(jià)格。因此，這回日本央行的措施釋出的意圖簡(jiǎn)單明確，就是想刺激出口并擺脫通縮。

負(fù)利率效果有限

日本央行推負(fù)利率看似猛烈，但結(jié)局未必會(huì)令人滿意，故日央行此舉僅是“盡人事”而已，甚至可說成是“病急亂投醫(yī)”。

日本低利率與通縮的最大誘因是老齡化嚴(yán)重。當(dāng)老齡化嚴(yán)重時(shí)，養(yǎng)老成本就得大量地分?jǐn)偟礁餍懈鳂I(yè)，這自然也包括其出口業(yè)，使其出口價(jià)格難以形成競(jìng)爭(zhēng)力。一般而言，國(guó)際上將“60歲以上人口占總?cè)丝?0%以上”即視為“老齡化”，而目前日本60歲以上人口竟然占總?cè)丝诘娜梢陨稀?/p>

由于日本是個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，而大國(guó)貨幣走弱幾乎必然會(huì)誘發(fā)其他貨幣進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性貶值，從而使日本央行的意圖部分地落空。

此外，如今多數(shù)國(guó)家仍處于加碼寬松政策的途中，且這些經(jīng)濟(jì)體寬松意愿極有可能受日本影響而更大，該因素也會(huì)部分抵消日本央行的努力。

基于上述理由，日本央行此舉對(duì)日元的壓制雖會(huì)有些，且能持續(xù)一陣，但很可能難以長(zhǎng)久維持。

假如未來日本央行將負(fù)利率進(jìn)一步下調(diào)，或者擴(kuò)散至普通民眾的存款利率，那么全球性競(jìng)爭(zhēng)性貶值多半會(huì)到來，然后又是一陣混亂，這種情況下作為避險(xiǎn)幣種的日元可能非但無法貶值，弄不好還可能升值。

由美元兌日元月線看，短期內(nèi)應(yīng)很難上探129日元，因該位置是1990年以來形成的下降通道線，且為首次上試。如此長(zhǎng)周期的技術(shù)圖形理應(yīng)有效，故中短期內(nèi)美元兌日元將大概率地維持在115~126日元區(qū)間震蕩。

至于長(zhǎng)遠(yuǎn)走勢(shì)，那便得看美聯(lián)儲(chǔ)加息速度如何了。假如美聯(lián)儲(chǔ)如一些分析師預(yù)期的那樣年內(nèi)僅加息一次或兩次，那么美元兌日元一般難以過度上漲。

美“非農(nóng)”數(shù)據(jù)將發(fā)布

本周匯市注定不會(huì)太平，除日本央行異動(dòng)外，本周二澳大利亞央行將召開利率會(huì)議，本周四英央行將召開利率會(huì)議。

由于上述會(huì)議沒啥懸念，即這兩央行不會(huì)有任何舉措，故本周最重要的事件應(yīng)當(dāng)是將于本周五公布的美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

除非農(nóng)數(shù)據(jù)外，本周一稍晚將公布的美國(guó)12月個(gè)人收支數(shù)據(jù)及本周三將公布的1月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)亦比較重要。

上周五美國(guó)公布數(shù)據(jù)參差不齊，暫無法為美元提供更多指示。數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度美國(guó)GDP增0.7%，略微遜于預(yù)期的增0.8%；1月芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）大幅升至55.6，創(chuàng)2015年1月以來新高，遠(yuǎn)優(yōu)于預(yù)期的45.3。

美元指數(shù)上周五漲0.98%，本周一暫跌0.17%至99.39點(diǎn)。美元雖上漲，但顯然是因日元過弱，美元自身動(dòng)能仍然不足。

這兩周市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期是有所弱化的，所以美元做多情緒持續(xù)下降。

不過就操作而言，本周投資者可考慮做多美元，因假如本周公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)較好，加息預(yù)期便可能重燃，美元必大漲；假如數(shù)據(jù)弱，因美元多頭已有所撤離，故美元的跌幅或許相對(duì)有限。