每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 賈麗娟    

◎每經(jīng)記者 賈麗娟

服裝行業(yè)的低迷已經(jīng)持續(xù)多年，在這樣的情況下，赴港上市時(shí)便宣稱要做“中國(guó)版ZARA”的拉夏貝爾（06116，HK），凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了20%以上的增長(zhǎng)。不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，亮麗業(yè)績(jī)的背后，是公司同店銷售的下滑，以及庫(kù)存的不斷增長(zhǎng)。

店鋪數(shù)量持續(xù)高增長(zhǎng)

根據(jù)中華全國(guó)商業(yè)信息中心的統(tǒng)計(jì)，2015年全年，全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比下降0.1%；服裝類商品零售額同比下降0.3%。其中，童裝類逆勢(shì)增長(zhǎng)1.5%，而男裝和女裝類分別下降了1.2%和0.9%。

在這樣整體下滑的市場(chǎng)環(huán)境下，拉夏貝爾卻似乎沒(méi)有受到影響。近日，公司發(fā)布2015年業(yè)績(jī)報(bào)告，在報(bào)告中公司表示，服裝行業(yè)在2015年繼續(xù)受制于疲弱的消費(fèi)市場(chǎng)，服裝打折、降價(jià)促銷現(xiàn)象突出，企業(yè)整合店鋪的情況持續(xù)存在。

不過(guò)，拉夏貝爾的2015年業(yè)績(jī)卻很不錯(cuò)，公司營(yíng)業(yè)收入及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別為90.96億元、8.28億元，相比2014年分別增長(zhǎng)16.4%、12.9%。2015年度公司凈利潤(rùn)為6.15億元，較2014年增長(zhǎng)22.2%。

公司業(yè)績(jī)?yōu)楹文茏龅侥鎰?shì)增長(zhǎng)？公告顯示，收入增加有兩個(gè)原因，一是零售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)充，二是在線平臺(tái)收入快速增長(zhǎng)。2015年，公司零售網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)目為7893個(gè)，而2014年末這一數(shù)字還是6887個(gè)。一年的時(shí)間里，增長(zhǎng)了1000多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)！而公司的目標(biāo)是2018年增加銷售網(wǎng)點(diǎn)至10000個(gè)，也就是說(shuō)，未來(lái)兩年公司仍然會(huì)保持快速開店的節(jié)奏。

與此同時(shí)，公司的在線平臺(tái)銷售增長(zhǎng)迅速，銷售額由2014年的3761萬(wàn)元，迅速增長(zhǎng)到2015年的5.89億元。

庫(kù)存增長(zhǎng)超過(guò)了收入增長(zhǎng)

在大舉開新店的同時(shí)，公司的“老”網(wǎng)點(diǎn)卻不盡如人意。公告顯示，同店收入?yún)s在下降，2014年同店收入增長(zhǎng)1.7%，到了2015年，同店收入增長(zhǎng)為-3.2%。在快速擴(kuò)張的同時(shí)，不可避免地會(huì)出現(xiàn)一個(gè)幾乎困擾著所有服裝企業(yè)的問(wèn)題：庫(kù)存。

業(yè)績(jī)公告顯示，拉夏貝爾的存貨金額，從2014年末的13.27億元，增長(zhǎng)到2015年末的17.56億元，增長(zhǎng)了32%，這一數(shù)字超過(guò)了公司收入的增長(zhǎng)率。

公司對(duì)于庫(kù)存的計(jì)提額也在不斷上升。2012年至2015年，拉夏貝爾的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分別為4635 萬(wàn)元、1.16億元、2.43億元及2.89億元。

拉夏貝爾的業(yè)績(jī)?cè)谏现芪灏l(fā)布，而本周一（3月14日）開盤便下挫，截至收盤報(bào)10.8港元，下跌6.74%。2014年10月9日，拉夏貝爾在港交所上市，發(fā)行價(jià)格為13.98港元/股。經(jīng)過(guò)了一年半，股價(jià)仍呈破發(fā)狀態(tài)。