昨天，滬指在一個(gè)十分狹小的空間內(nèi)窄幅波動(dòng)，最多下跌不到10點(diǎn)，最多上漲也就15點(diǎn)，收盤(pán)上漲6.06點(diǎn)，以2870.43點(diǎn)報(bào)收。表面上看，滬指波瀾不驚，但小盤(pán)股上躥下跳，波動(dòng)十分劇烈，甚至可以用慘烈來(lái)形容。

就拿創(chuàng)業(yè)板指數(shù)來(lái)說(shuō)，早盤(pán)高開(kāi) 30多點(diǎn)，隨后一路下滑，下午開(kāi)盤(pán)之后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅回升，看似一場(chǎng)V型逆轉(zhuǎn)就要上演。但最后一個(gè)多小時(shí)，多方的努力功虧一簣，最終創(chuàng)業(yè)板指數(shù)還是下跌了近1%。眾多小盤(pán)股來(lái)回折騰，令追漲殺跌者左右打臉，這樣的行情，真的已經(jīng)讓人不知道如何是好了。

究竟該如何理解現(xiàn)在的市場(chǎng)？在我看來(lái)，近期的A股市場(chǎng)，始終是找不到主心骨在哪兒。所謂主心骨，也就是讓大部分投資者能夠信服的投資邏輯。正是因?yàn)闆](méi)有主心骨，所以表面上看，3月份以來(lái)，滬指日K線(xiàn)已經(jīng)收出11根陽(yáng)線(xiàn)，只有1根陰線(xiàn)。但真正有較大實(shí)體的陽(yáng)線(xiàn)，卻只有3月2日一天，其他時(shí)候波動(dòng)都不大。這種極度縮量，持續(xù)窄幅波動(dòng)的市場(chǎng)，很容易讓人失去耐心，從而逐漸對(duì)風(fēng)險(xiǎn)淡漠，對(duì)機(jī)會(huì)又缺乏敏感度。在這樣的市場(chǎng)中，投資者往往會(huì)感到十分難受。

另外一個(gè)特點(diǎn)需要大家注意，近期市場(chǎng)對(duì)各種場(chǎng)外“聲音”的關(guān)注度太高。上周末，證監(jiān)會(huì)主席劉士余召開(kāi)記者會(huì)，發(fā)出了一些利好的聲音。本周初，大盤(pán)立刻就做出正面回應(yīng)，但市場(chǎng)的熱情卻并沒(méi)有維持太長(zhǎng)時(shí)間，接下來(lái)又冷卻了下來(lái)。周二晚間，又傳出了十三五《綱要草案》擬刪除“戰(zhàn)略新興板”內(nèi)容的消息。昨天，小盤(pán)成長(zhǎng)股也僅僅是開(kāi)盤(pán)的時(shí)候亢奮了一下，隨即又再次疲軟下來(lái)。市場(chǎng)總是容易被場(chǎng)外的聲音左右，卻始終沒(méi)有形成能夠被大眾認(rèn)可的投資邏輯，那么行情自然也就發(fā)動(dòng)不起來(lái)。

2006年、2007年的大牛市，主心骨是股權(quán)分置改革；2009年行情的主心骨，是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)推出的四萬(wàn)億計(jì)劃。而去年的火爆行情，主心骨是瘋狂生長(zhǎng)的融資交易。那么，如果今年希望有一輪行情，主心骨會(huì)是什么呢？是供給側(cè)改革嗎？是深港通嗎？是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇？還是周期股的崛起？我個(gè)人認(rèn)為，不管美好的預(yù)期是否能夠成為現(xiàn)實(shí)，至少現(xiàn)在還需要再等待。

（張道達(dá)）

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