中國(guó)鋁加工企業(yè)有史以來(lái)最大的一筆海外收購(gòu)交易于昨日公布。

8 月 29 日，ZHONGWANG USA LLC（以下簡(jiǎn)稱忠旺美國(guó)）宣布，與全球頂尖的高端鋁壓延產(chǎn)品研發(fā)制造商愛(ài)勵(lì)鋁業(yè)有限公司（Aleris Corporation，以下簡(jiǎn)稱愛(ài)勵(lì)）簽訂收購(gòu)協(xié)議，忠旺美國(guó)將按照愛(ài)勵(lì)約23.3億美元的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行此交易，其中包括11.1億美元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款及約12.2億美元的凈債務(wù)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，忠旺美?guó)將擁有愛(ài)勵(lì)全部股權(quán)。

據(jù)了解，忠旺美國(guó)是由鋁業(yè)實(shí)業(yè)家劉忠田通過(guò)忠旺國(guó)際（Zhongwang International Group Limited）持有的一家產(chǎn)業(yè)投資公司。除了忠旺美國(guó)外，劉忠田還是全球第二大及亞洲最大工業(yè)鋁擠壓產(chǎn)品研發(fā)制造商中國(guó)忠旺控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)忠旺，股份代號(hào)：01333）的董事長(zhǎng)兼創(chuàng)辦人。收購(gòu)愛(ài)勵(lì)后，他將管理中國(guó)忠旺及愛(ài)勵(lì)兩家目標(biāo)市場(chǎng)及產(chǎn)品互補(bǔ)的公司。

愛(ài)勵(lì)品牌、團(tuán)隊(duì)、戰(zhàn)略不變忠旺海內(nèi)外市場(chǎng)齊頭并進(jìn)

根據(jù)收購(gòu)協(xié)議，忠旺美國(guó)將收購(gòu)愛(ài)勵(lì)所有資產(chǎn)，包括其在北美、歐洲和亞太地區(qū)的鋁壓延生產(chǎn)設(shè)施及管理部門。

忠旺美國(guó)承諾，收購(gòu)?fù)瓿珊?，?ài)勵(lì)繼續(xù)沿用現(xiàn)有“Aleris”的品牌名稱，其位于美國(guó)俄亥俄州克利夫蘭市的總部也將維持不變，并繼續(xù)保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)及管理。忠旺美國(guó)還將采取積極的員工留任計(jì)劃，以激勵(lì)愛(ài)勵(lì)現(xiàn)有的管理團(tuán)隊(duì)?！皭?ài)勵(lì)優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)是我們此次投資的原因之一。”據(jù)忠旺美國(guó)該收購(gòu)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人透露，“交易完成后，愛(ài)勵(lì)現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)管理公司并貫徹執(zhí)行公司的策略，當(dāng)中包括多個(gè)加強(qiáng)愛(ài)勵(lì)實(shí)力的關(guān)鍵增長(zhǎng)項(xiàng)目?！蓖瑫r(shí)忠旺美國(guó)還承諾，愛(ài)勵(lì)對(duì)既有客戶的服務(wù)保障，以及所有合同與承諾均維持不變。

對(duì)于忠旺美國(guó)的表態(tài)，愛(ài)勵(lì)表示歡迎與期待。愛(ài)勵(lì)總裁兼首席執(zhí)行官Sean Stack說(shuō):“我們對(duì)于這一戰(zhàn)略性的股權(quán)轉(zhuǎn)變感到非常振奮，它將促使我們加速戰(zhàn)略性產(chǎn)能擴(kuò)充的步伐，在供應(yīng)高附加值高端產(chǎn)品以滿足全球汽車和航空航天市場(chǎng)需求的同時(shí)，保持我們?cè)诂F(xiàn)有鋁加工產(chǎn)品領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。”

相關(guān)資料顯示，截至2015年年底，愛(ài)勵(lì)的總收入為29億美元，52%來(lái)自北美，45%來(lái)自歐洲。其中，愛(ài)勵(lì)位于德國(guó)的科布倫茨工廠是在全球航空航天以及商用鋁壓延產(chǎn)品方面最好的工廠之一，也是空客和波音主要的供應(yīng)商之一；而愛(ài)勵(lì)鎮(zhèn)江鋁壓延工廠，完全借鑒了德國(guó)科布倫茨工廠的設(shè)計(jì)理念，相當(dāng)于“再版”，以滿足波音、空客等廠商在亞太地區(qū)的需求，為其提供高品質(zhì)航空板材。目前愛(ài)勵(lì)鎮(zhèn)江鋁壓延工廠已取得所有航空航天供貨資質(zhì)，并已開(kāi)始為空客、波音等高端客戶供貨。

而忠旺國(guó)際旗下上市公司——中國(guó)忠旺則擁有全球領(lǐng)先的鋁擠壓和深加工實(shí)力，是目前全球第二大、亞洲最大的工業(yè)鋁擠壓產(chǎn)品研發(fā)制造商?，F(xiàn)有擠壓生產(chǎn)線逾90條，是全球擁有大型擠壓機(jī)數(shù)量最多的企業(yè)，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于交通運(yùn)輸、機(jī)械工程、和電力能源等領(lǐng)域。近年來(lái)，中國(guó)忠旺還投資發(fā)展了高附加值鋁壓延材項(xiàng)目，主要生產(chǎn)高端鋁壓延產(chǎn)品，服務(wù)中國(guó)市場(chǎng)。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，愛(ài)勵(lì)的產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車和航空航天工業(yè)，主要市場(chǎng)為北美和歐洲，全盤接手愛(ài)勵(lì)，是劉忠田拓展海外市場(chǎng)的重要舉措。同時(shí)，此舉對(duì)其創(chuàng)辦的主攻國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的中國(guó)忠旺而言，也實(shí)現(xiàn)了在市場(chǎng)格局和產(chǎn)品供應(yīng)上的雙重互補(bǔ)。

戰(zhàn)略投資者取代財(cái)務(wù)投資者愛(ài)勵(lì)迎來(lái)加速契機(jī)

作為一家世界一流的鋁加工企業(yè)，愛(ài)勵(lì)在北美、歐洲、亞洲等地區(qū)擁有13處生產(chǎn)基地，并有5大產(chǎn)品研發(fā)中心遍布全球。愛(ài)勵(lì)在航空航天板、汽車車身板、熱交換器等高端鋁壓延產(chǎn)品領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率居世界前列，其長(zhǎng)期合作伙伴除了空客、波音、龐巴迪等飛機(jī)制造商，還包括奧迪、寶馬、奔馳等知名汽車品牌。

高端鋁加工行業(yè)本身屬于投資回報(bào)周期很長(zhǎng)的行業(yè)，近年來(lái)，為了迎合汽車輕量化趨勢(shì)，包括愛(ài)勵(lì)在內(nèi)的許多國(guó)外領(lǐng)先的鋁加工企業(yè)紛紛在ABS板產(chǎn)能建設(shè)方面加大了資本投入。

自2010年以來(lái)，愛(ài)勵(lì)一直由純粹的財(cái)務(wù)投資者即投資基金持有，股東包括橡樹(shù)資本（Oaktree Capital Management）、阿波羅管理公司（Apollo Management）和Sankaty Advisors。而愛(ài)勵(lì)與忠旺“一見(jiàn)鐘情”的基礎(chǔ)，則在于忠旺創(chuàng)始人劉忠田數(shù)十年來(lái)始終堅(jiān)持在高端鋁加工業(yè)方面投資經(jīng)營(yíng)，是以戰(zhàn)略投資的實(shí)業(yè)家身份，而并非單純的財(cái)務(wù)投資者身份主導(dǎo)此次收購(gòu)。也正因此，對(duì)于來(lái)自忠旺美國(guó)的收購(gòu)，愛(ài)勵(lì)表現(xiàn)出了熱情的回應(yīng)。

“我們相信忠旺美國(guó)這一新戰(zhàn)略性股東可以為我們提供更靈活的財(cái)務(wù)支持，讓我們可以有充裕的資金作長(zhǎng)線投資?！眲⒅姨镆矊?duì)愛(ài)勵(lì)的未來(lái)做出承諾：“我們將全力支持、配合愛(ài)勵(lì)管理團(tuán)隊(duì)執(zhí)行其既有的發(fā)展戰(zhàn)略，并為其提供更豐富的市場(chǎng)資源及更靈活的資金和運(yùn)作，助力愛(ài)勵(lì)在現(xiàn)有的穩(wěn)固基礎(chǔ)上加速發(fā)展?！?/p>

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，交易完成后，愛(ài)勵(lì)將從私募股權(quán)模式轉(zhuǎn)為由戰(zhàn)略投資者持有，對(duì)該公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有利。例如，忠旺美國(guó)入主后，將為愛(ài)勵(lì)繼續(xù)發(fā)展所有戰(zhàn)略項(xiàng)目注入動(dòng)力，包括推進(jìn)在美國(guó)肯塔基州劉易斯波特（Lewis County，Kentucky）的汽車用鋁合金板擴(kuò)建項(xiàng)目，以滿足北美汽車制造業(yè)對(duì)鋁合金車身板材不斷增長(zhǎng)的強(qiáng)勁需求。

“劉忠田先生在鋁加工行業(yè)經(jīng)營(yíng)多年，市場(chǎng)眼光和投資魄力是業(yè)內(nèi)有目共睹的。另外，與單純的財(cái)務(wù)投資者更看重短期利益回報(bào)不同，忠旺更看重的是企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景和增長(zhǎng)潛力，投資方與管理層在戰(zhàn)略層面也更容易達(dá)成共識(shí)。”忠旺美國(guó)該收購(gòu)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人說(shuō)。

強(qiáng)強(qiáng)合并助力忠旺跨越式發(fā)展

對(duì)于交易完成后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，業(yè)內(nèi)專家表示極為看好。中國(guó)有色金屬協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)文獻(xiàn)軍表示：“從雙方簽訂的收購(gòu)協(xié)議來(lái)看，收購(gòu)?fù)瓿珊?，極有可能保持雙品牌并行的模式，即忠旺國(guó)際旗下，同時(shí)擁有專注于航空航天等高端鋁壓延產(chǎn)品的愛(ài)勵(lì)品牌，以及專注于鋁擠壓及深加工產(chǎn)品的忠旺品牌。這一策略，一方面讓愛(ài)勵(lì)能夠繼續(xù)憑借其在國(guó)際上的良好品牌形象，拓展更多高端市場(chǎng)；另一方面也使得中國(guó)忠旺繼續(xù)鞏固其在鋁擠壓領(lǐng)域的龍頭地位，并進(jìn)一步向全球市場(chǎng)拓展?！?/p>

文獻(xiàn)軍進(jìn)一步分析稱，這次收購(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，還有助于忠旺以最短的時(shí)間實(shí)現(xiàn)跨躍式發(fā)展。作為世界一流的鋁加工企業(yè)，愛(ài)勵(lì)擁有先進(jìn)的技術(shù)、一流的人才、優(yōu)秀的管理體系、長(zhǎng)期穩(wěn)定的高端客戶群，這些都是包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家鋁加工企業(yè)在短期內(nèi)很難逾越的差距。通過(guò)收購(gòu)世界一流企業(yè)可以幫助中國(guó)鋁加工企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨躍式發(fā)展，提前掌握先進(jìn)技術(shù)和產(chǎn)品，同時(shí)可以依靠中國(guó)市場(chǎng)的巨大發(fā)展?jié)摿?，為這些被并購(gòu)企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展注入新的活力。

忠旺美國(guó)亦對(duì)這次交易帶來(lái)的積極影響充滿期待，該收購(gòu)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人認(rèn)為，雙方未來(lái)在市場(chǎng)協(xié)同方面產(chǎn)生的互利效應(yīng)會(huì)隨著彼此間了解的深入而被擴(kuò)大。中國(guó)忠旺擁有龐大的國(guó)內(nèi)客戶資源，愛(ài)勵(lì)則擁有豐富的海外市場(chǎng)及客戶資源，這對(duì)于雙方目前業(yè)務(wù)的發(fā)展將會(huì)帶來(lái)潛在的良性互動(dòng)、互相提升的協(xié)同效應(yīng)。

文/劉奕明