每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 周程程    

◎每經(jīng)記者 周程程

昨日(10月10日)，國務院發(fā)布了《關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（以下簡稱《降杠桿意見》）及其附件《關于市場化銀行債權轉(zhuǎn)股權的指導意見》（以下簡稱《債轉(zhuǎn)股意見》），兩份文件中有關債轉(zhuǎn)股的內(nèi)容受到市場極大關注。這是自1999年之后，債轉(zhuǎn)股時隔17年再次啟動。

值得一提的是，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，國務院此次劃定了嚴格的政策邊界，并不是所有的企業(yè)都能進行債轉(zhuǎn)股。比如，《降杠桿意見》指出，因企制宜實施企業(yè)破產(chǎn)清算、重整與和解。對于扭虧無望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”，要破除障礙，依司法程序進行破產(chǎn)清算。全面清查破產(chǎn)企業(yè)財產(chǎn)，清償破產(chǎn)企業(yè)債務并注銷破產(chǎn)企業(yè)法人資格，妥善安置人員。

中國人民大學破產(chǎn)法研究中心主任、北京市破產(chǎn)法學會會長王欣新向記者表示，企業(yè)進行債轉(zhuǎn)股，能夠有效降低杠桿率。此外，破產(chǎn)清算在保障對債權人公平有序清償?shù)耐瑫r，也可以一定程度上起到規(guī)范企業(yè)退出市場，降低相關地區(qū)杠桿率的作用。重整與和解是另外兩種企業(yè)挽救程序。相對來說，重整應用較多。

三個鼓勵、四個禁止

“哪些企業(yè)可以債轉(zhuǎn)股，哪些企業(yè)不能債轉(zhuǎn)股，這是一個時期以來社會高度關注的問題，也是大家認為這一次市場化、法治化債轉(zhuǎn)股能否成功的重要標志?！眹野l(fā)改委副主任連維良在昨日的國新辦新聞發(fā)布會上表示。

從《債轉(zhuǎn)股意見》內(nèi)容來看，既明確了正面清單，也明確了負面清單。

正面清單方面，《債轉(zhuǎn)股意見》要求，債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)應當具備以下條件：發(fā)展前景較好，具有可行的企業(yè)改革計劃和脫困安排；主要生產(chǎn)裝備、產(chǎn)品、能力符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，技術先進，產(chǎn)品有市場，環(huán)保和安全生產(chǎn)達標；信用狀況較好，無故意違約、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等不良信用記錄。

并且，鼓勵面向發(fā)展前景良好但遇到暫時困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股，包括：因行業(yè)周期性波動導致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè)；因高負債而財務負擔過重的成長型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域的成長型企業(yè)；高負債居于產(chǎn)能過剩行業(yè)前列的關鍵性企業(yè)以及關系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。

連維良將之總結為“三個鼓勵”類企業(yè)。而對于負面清單，連維良表示，文件強調(diào)了“四個禁止”，即四類企業(yè)禁止債轉(zhuǎn)股。

具體來看，《債轉(zhuǎn)股意見》禁止將下列情形的企業(yè)作為市場化債轉(zhuǎn)股對象：扭虧無望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”；有惡意逃廢債行為的企業(yè)；債權債務關系復雜且不明晰的企業(yè)；有可能助長過剩產(chǎn)能擴張和增加庫存的企業(yè)。

值得注意的是，連維良表示，正面清單和負面清單是明確債轉(zhuǎn)股的政策邊界，不是政府直接定企業(yè)，具體的債轉(zhuǎn)股對象還是由市場主體按照市場化、法治化方式和上述指導性原則，自主協(xié)商確定。

《債轉(zhuǎn)股意見》要求，轉(zhuǎn)股債權范圍以銀行對企業(yè)發(fā)放貸款形成的債權為主，適當考慮其他類型債權。轉(zhuǎn)股債權質(zhì)量類型由債權人、企業(yè)和實施機構自主協(xié)商確定。

專家：重整是最有利程序

值得一提的是，《降杠桿意見》要求，對符合破產(chǎn)條件但仍有發(fā)展前景的企業(yè)，支持債權人和企業(yè)按照法院破產(chǎn)重整程序或自主協(xié)商對企業(yè)進行債務重組。鼓勵企業(yè)與債權人依據(jù)破產(chǎn)和解程序達成和解協(xié)議，實施和解。在企業(yè)破產(chǎn)過程中，切實發(fā)揮債權人委員會作用，保護各類債權人和企業(yè)職工合法權益。

不過，在王欣新看來，和解程序相對比較簡單，費用比較低，主要靠當事人談判，就債務清償問題進行協(xié)商，來解決企業(yè)債務負擔。但由于和解程序不能約束有物權擔保的債權人，所以這種挽救程序在我國很少啟動。

王欣新進一步指出，重整被各國公認為挽救企業(yè)最為有利的程序。一種是通過債務的調(diào)整等多種方式，使企業(yè)消除破產(chǎn)成因；另一種是解決企業(yè)的資產(chǎn)業(yè)務股權的重組。這使企業(yè)既能解決債務清償問題又能解決生產(chǎn)經(jīng)營問題。目前全國有幾百家企業(yè)進入過重整程序，大部分成功了。其中，包括大約50家上市公司。

王兆星也表示，對于技術管理比較先進的企業(yè)，當市場環(huán)境改善以后，它仍然有生存的可能。對于這類企業(yè)，還是應該鼓勵通過自主自愿，由債務人和銀行等債權人平等協(xié)商來確定債務重組方案，盡量幫助企業(yè)渡過難關。這也是對企業(yè)進行債務重組的應有含義之一。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，昨日，大連市中級人民法院裁定受理阿拉善盟金圳冶煉有限責任公司對東北特鋼集團破產(chǎn)重整的申請，這意味著，因企業(yè)債券連續(xù)違約而備受關注的東北特鋼集團正式進入破產(chǎn)重整程序。

王兆星認為，債務重組在世界上是比較常用的方式之一，可能成功，也可能失敗，這是市場決定資源配置可能會出現(xiàn)的結果。我國應鼓勵企業(yè)爭取成功重組，但對可能發(fā)生的損失也要做好充分的準備和應對。

支持建立破產(chǎn)審判庭

值得注意的是，《降杠桿意見》要求，建立健全依法破產(chǎn)的體制機制。其中，包括支持法院建立專門清算與破產(chǎn)審判庭，積極支持優(yōu)化法官配備并加強專業(yè)培訓，強化破產(chǎn)司法能力建設。規(guī)范和引導律師事務所、會計師事務所等中介機構依法履職，增強破產(chǎn)清算服務能力。

此前，G20杭州峰會期間，財政部副部長朱光耀表示，中國正在全國范圍內(nèi)逐步推進破產(chǎn)審判庭的建立，這是中國全面依法治國的一個重要領域。同時，也是依法推動去產(chǎn)能的一個重要法治手段。

王欣新表示，破產(chǎn)審判庭的建立并不是新的提法，此前各方面尤其是最高法院一直在推進。近兩年，企業(yè)破產(chǎn)問題得到了中央的重視，建立破產(chǎn)庭的問題得到解決。破產(chǎn)案件對法官審理的專業(yè)性及審理知識能力的要求較高，在沒有專業(yè)隊伍的情況下，審判的質(zhì)量得不到保證。

“一個破產(chǎn)案件所花的精力比普通案件多很多，因有些破產(chǎn)案件會附帶產(chǎn)生其他法律問題，相關問題有時候甚至多達上千個?！蓖跣佬卤硎尽?/p>

王欣新進一步指出，有些地方此前設定審理一個破產(chǎn)案件等于8個或10個普通案件，以此來進行考核，但這和案件實際情況相比并不準確。而設立專門清算與破產(chǎn)審判庭后，在績效考核更為清晰的同時，也將提高法院受理破產(chǎn)案件的積極性。

此外，《降杠桿意見》還要求，健全企業(yè)破產(chǎn)配套制度。政府與法院依法依規(guī)加強企業(yè)破產(chǎn)工作溝通協(xié)調(diào)，解決破產(chǎn)程序啟動難問題，做好破產(chǎn)企業(yè)職工安置和權益保障、企業(yè)互保聯(lián)保和民間融資風險化解、維護社會穩(wěn)定等各方面工作。加快完善清算后工商登記注銷等配套政策。